>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：South 32發(fā)布2024Q1業(yè)績報告，氧化鋁產(chǎn)量124萬噸，原鋁產(chǎn)量27.8萬噸，澳大利亞錳業(yè)務(wù)的運營于2024年3月暫停-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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來源： |
華西證券 |
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推薦 |
作者： |
晏溶 |
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2024Q1生產(chǎn)經(jīng)營情況
1）2024Q1氧化鋁產(chǎn)量124萬噸，環(huán)比減少3%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)381.4萬噸，同比減少1%，因為公司完成了Worsley氧化鋁煅燒爐的計劃維護，而Brazil氧化鋁仍在實現(xiàn)生產(chǎn)指引的計劃中。
2）2024Q1原鋁產(chǎn)量27.8萬噸，環(huán)比減少3%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)85.3萬噸，同比增長1%，因為Hillside鋁業(yè)實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，Brazil鋁業(yè)繼續(xù)向銘牌產(chǎn)能邁進。
3）2024Q1應(yīng)付銅產(chǎn)量1.39萬噸，環(huán)比減少11%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)4.55萬噸，同比減少15%，其中Sierra Gorda的應(yīng)付銅當(dāng)量產(chǎn)量下降了13%，因為較高的產(chǎn)量被較低的銅品位和較低的鉬回收率所抵消。
4）2024Q1應(yīng)付銀產(chǎn)量3050盎司，環(huán)比減少16%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)10049盎司，同比增長21%。
5）2024Q1應(yīng)付鉛產(chǎn)量2.48萬噸，環(huán)比減少18%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)8.36萬噸，同比增長14%。
6）2024Q1應(yīng)付鋅產(chǎn)量1.43萬噸，環(huán)比減少9%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)4.33萬噸，同比增長1%，其中Cannington應(yīng)付鋅產(chǎn)量增加了15%，因為該作業(yè)實現(xiàn)了更高的平均金屬品位，并減輕了熱帶氣旋kirily帶來的強降雨的影響。
7）2024Q1應(yīng)付鎳產(chǎn)量1.08萬噸，環(huán)比增長8%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)2.91萬噸，同比減少5%，其中Cerro Matoso的應(yīng)付鎳產(chǎn)量下降了5%，但由于計劃提高鎳品位，2024Q1增長了8%。
8）2024Q1焦煤產(chǎn)量124.4萬噸，環(huán)比增長67%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)303.1萬噸，同比減少24%。Illawarra Metallurgical Coal的可售煤產(chǎn)量在2024Q1增長了60%，因為該公司在上一季度完成了兩次計劃中的長壁移動，并改善了Appin礦的長壁性能。
9）2024Q1錳產(chǎn)量117.5萬濕噸，環(huán)比減少8%；2023Q3-2024Q1合計生產(chǎn)396.5萬濕噸，同比減少6%。其中由于熱帶氣旋Megan的影響，澳大利亞錳業(yè)的運營于2024年3月暫停，目前正在制定恢復(fù)計劃，以確保安全恢復(fù)運營和礦石出口。南非錳業(yè)實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，2023Q3-2024Q1的產(chǎn)量增長了8%。
10）除受熱帶氣旋Megan影響的澳大利亞錳業(yè)務(wù)外，F(xiàn)Y24生產(chǎn)和運營單位成本指引保持不變。
2024Q1主要財務(wù)數(shù)據(jù)
在2024Q1，凈債務(wù)減少了1.54億美元，至9.37億美元，因為我們受益于經(jīng)營業(yè)績的改善和營運資本的部分放松，因為我們減少了Hillside鋁業(yè)的庫存，部分抵消了Cannington由于天氣相關(guān)的鐵路物流中斷而臨時庫存的增加。
截至2024年3月底的9個月里（2023Q3-2024Q1），我們在安全可靠、改進和延長壽命、資本支出(不包括eai)方面投資了5.1億美元。由于我們實現(xiàn)了資本效率并推遲了某些非關(guān)鍵項目，我們在2024年3月季度的投資減少了31%，至1.35億美元。24財年6.55億美元(不包括企業(yè)投資項目)指引保持不變。
我們從權(quán)益投資(EAI)中獲得了6000萬美元(South32股票)的凈分配(其中4200萬美元來自錳業(yè)務(wù)，1800萬美元來自Sierra Gorda)。在澳大利亞錳業(yè)暫停運營，并對Sierra Gorda項目進行投資以提高生產(chǎn)率和增加未來產(chǎn)量之后，2024Q1沒有收到任何分配。
截至2024年3月底的9個月里（2023Q3-2024Q1），我們支付了1.48億美元的集團稅(不包括eai)(2024Q1為5200萬美元)，這是繼上一期一次性投資組合相關(guān)稅支付后的現(xiàn)金稅正?；?。
在本季度結(jié)束后，我們就2023年12月的半年度支付了1800萬美元的全額中期股息。
協(xié)議更新
我們簽訂了一份有約束力的協(xié)議，將llawarra MetallurgicalCoal出售給Golden Energy and Resources Pte Ltd和MResources Pty Ltd擁有的實體。本次交易的對價最高為16.5億美元現(xiàn)金，包括10.5億美元的前期對價、2.5億美元的遞延對價和最高3.5億美元的或有價格對價。該交易預(yù)計將在25財年上半年（自然年2024H2）完成，但須滿足包括外國投資審查委員會(FIRB)批準(zhǔn)以及BlueScope Steel (AIS) ProprietaryLimited持有的優(yōu)先購買權(quán)的放棄或不行使在內(nèi)的條件。
我們簽訂了一項具有約束力的協(xié)議，將我們在EagleDowns metallurgical coal中50%的權(quán)益出售給StanmoreResources Limited的一家子公司，預(yù)付款為1500萬美元，或有付款為2000萬美元，與價格掛鉤的特許權(quán)使用費高達1億美元。我們現(xiàn)在已經(jīng)收到了合資企業(yè)對該交易的批準(zhǔn)，該交易預(yù)計將在2024Q2完成，具體取決于FIRB的批準(zhǔn)和其他剩余條件。
開發(fā)項目更新Hermosa project
在完成可行性研究后，我們批準(zhǔn)了Taylor鋅鉛銀礦床的開發(fā)，該礦床具有長壽命、低成本、低碳運營的潛力，初始運營壽命約為28年，平均EBITDA利潤率約為50%，內(nèi)部回報率約為12%。
我們預(yù)計投入直接和間接資本支出21.6億美元，以在27財年下半年交付Taylor的首批生產(chǎn)，預(yù)計在30財年達到銘牌產(chǎn)量。
作為Hermosa地區(qū)規(guī)模機遇的第一階段，Taylor的基礎(chǔ)設(shè)施，包括脫水、電力、道路和現(xiàn)場設(shè)施，將為未來的增長選擇釋放價值。其中包括Clark電池級錳礦床，以及我們極
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