>> 西南證券-奧海科技(002993)23年年報&24年一季報點評：積極拓展海外市場，24Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼-240509
| 上傳日期： |
2024/5/8 |
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| 1963KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王謀 |
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事件：公司發(fā)布 23年年報及24Q1季報，23全年公司實現(xiàn)營收51.7億元（+15.8%），歸母凈利潤4.4億元（+0.8%）；其中單23Q4實現(xiàn)營收16.1億元（+43.7%），歸母凈利潤0.9億元（+63.4%）。24Q1，公司實現(xiàn)營收13.6億元（+51.1%）；歸母凈利潤1.2億元（+37.7%），業(yè)績穩(wěn)中有增。
積極拓展海外市場，24Q1表現(xiàn)亮眼。23年全年公司業(yè)績穩(wěn)中有增，24Q1表現(xiàn)亮眼，主要系產(chǎn)品訂單增加且市占率穩(wěn)步提升所致。1）分產(chǎn)品來看，23年公司充電器/便攜儲能及其他/新能源汽車電控產(chǎn)品及解決方案分別實現(xiàn)收入39.6/6.7/5.5億元，分別同比+12.7%/+13.0%/+50.4%；其中，非充電器板塊業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)較大增幅，占比由22年的21.4%提升至23.5%。2）利潤率方面，23年公司毛利率/凈利率分別為22.3%/8.5%，分別同比+0.5pp/-1.4pp，保持穩(wěn)定。3）費用率方面，公司費用端管控效果良好。23年公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.2%/4.2%/6.0%，分別同比+1.2pp/+0.4pp/+0.5pp。公司高度重視研發(fā)，23年研發(fā)費用為3.1億元，同比增長26.2%。公司積極拓展海外市場、海外業(yè)務(wù)，23年外銷收入占比為33.7%，同比+2.8pp；同時，高毛利率產(chǎn)品收入實現(xiàn)較快增長，非新能源汽車板塊毛利率提升1.1pp。
各項業(yè)務(wù)進展順利，未來可期。公司重點聚焦消費電子、新能源汽車、數(shù)字能源三大領(lǐng)域，報告期內(nèi)各項業(yè)務(wù)進展順利。1）消費電子板塊，公司開發(fā)多款行業(yè)領(lǐng)先新品，多款大功率充電器成為品牌旗艦手機標配，并在安防、筆電、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域與國內(nèi)外眾多一流品牌客戶建立穩(wěn)定合作。2）新能源汽車板塊，截至報告期末，公司產(chǎn)品已在傳統(tǒng)車企和新勢力車企等30家客戶100多款車型實現(xiàn)定點量產(chǎn)，分布式電控已有超出100萬套的開發(fā)與配套經(jīng)驗。公司利用乘用車技術(shù)積累，在電動垂直起降飛行器、電動礦卡等市場提供電控系統(tǒng)解決方案，隨著各行業(yè)電動化滲透率提升，逐步擴大市場份額，打造高毛利產(chǎn)品。3）儲能板塊，報告期內(nèi)，公司多款產(chǎn)品研發(fā)順利，儲能系統(tǒng)和充放電一體槍等產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)銷售。公司積極開拓數(shù)據(jù)中心服務(wù)器電源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，開發(fā)高性價比、高可靠性、寬范圍高效率的服務(wù)器電源。
盈利預測與投資建議。我們預計公司24-26年歸母凈利潤為6.3/8.3/9.4億元，未來三年歸母凈利潤復合增速有望達28.7%。考慮到公司新品研發(fā)進展順利，市占率穩(wěn)步提升，在充電器業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長的同時，新能源汽車及儲能業(yè)務(wù)有望持續(xù)注入增長動能，我們給予公司2024年20倍PE，對應(yīng)目標價45.4元，首次覆蓋予以“買入”評級。
風險提示：研發(fā)進度不及預期、行業(yè)需求不及預期、匯率波動等風險。
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