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消費(fèi)電子量?jī)r(jià)齊升，下游應(yīng)用從1到N。1）手機(jī)充電器有望量?jī)r(jià)齊升。量的提升：據(jù)奧?？萍脊?，其手機(jī)充電器自2021年起全球市占率超15%，穩(wěn)居全球第一，有望受益于消費(fèi)電子回暖以及份額提升。價(jià)的提升：快充功率升級(jí)有望提振公司產(chǎn)品ASP。根據(jù)公司公告，2023年前三季度公司60W以上快充滲透率提升至24%以上（1Q23滲透率為19%+），大功率產(chǎn)品占比增加帶動(dòng)手機(jī)充電器ASP從2018年7.3元上升至2022年16.6元。2）充儲(chǔ)電業(yè)務(wù)正從手機(jī)走向IoT/自主品牌及品牌ODM/PC/動(dòng)力工具全生態(tài)鏈。受益于萬物互聯(lián)、動(dòng)力工具無繩化、戶外露營(yíng)流行、第三方充電品牌發(fā)展等趨勢(shì)，公司在IoT電源、自主品牌、戶外電源、動(dòng)力工具電源、數(shù)據(jù)電源等領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展順利。
　　控股智新控制，切入新能源汽車控制器Tier 1賽道。2022年4月，奧?？萍伎毓芍切驴刂疲角腥胄履茉雌囐惖?。截至目前，公司已經(jīng)獲得東風(fēng)、吉利、上汽、長(zhǎng)城、高合、本田、日產(chǎn)合紅旗等多家供應(yīng)商定點(diǎn)。智新控制核心業(yè)務(wù)為新能源汽車控制系統(tǒng)產(chǎn)品，在整車控制器(VCU)、電機(jī)控制器(MCU)、電池管理系統(tǒng)(BMS)等領(lǐng)域具備十年以上開發(fā)與量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，并在動(dòng)力域控(PDCU)、區(qū)域域控(ZCU)、整車域控(VDC)等領(lǐng)域持續(xù)加大投入。
　　數(shù)字能源業(yè)務(wù)放量實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，產(chǎn)品包括光伏逆變器、陽臺(tái)光伏、儲(chǔ)能系統(tǒng)、充電樁及服務(wù)器電源。1）根據(jù)2022年報(bào)，公司針對(duì)戶用和工商業(yè)的光伏/儲(chǔ)能逆變器(6kW和12kW功率段的單相和三相產(chǎn)品等系列)和戶用光儲(chǔ)充系統(tǒng)已經(jīng)啟動(dòng)開發(fā)，將主要針對(duì)國(guó)際市場(chǎng)。2）公司正在積極開拓?cái)?shù)據(jù)中心服務(wù)器電源領(lǐng)域業(yè)務(wù)，開發(fā)高性價(jià)比、高可靠性、寬范圍高效率的服務(wù)器電源。公司目前已完成主流服務(wù)器電源（1300W/1600W）、1600W服務(wù)器背板電源的量產(chǎn)開發(fā)。截至2022年，公司CRPS服務(wù)器電源已形成系列化產(chǎn)品并量產(chǎn)供貨，配套的PDB服務(wù)器背板電源也實(shí)現(xiàn)批量供貨。
　　投資分析意見：首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。2023-2025年預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入54、68、86億元，歸母凈利潤(rùn)5.1、6.7、8.9億元。參考可比公司2024年平均PE估值，給予奧海科技25XPE，相較于當(dāng)前有56%的上升空間，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；2、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。