>> 東興證券-首席周觀點(diǎn)：2024年第19周-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大?。?/td>
| 1022KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
汽車：新坐標(biāo)（603040.SH）：經(jīng)營穩(wěn)健，新產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)
近日，公司發(fā)布2023年報(bào)及2024一季報(bào)：2023年公司實(shí)現(xiàn)營收58,330.36萬元，同比增長10.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18,438.28萬元，同比增長18.38%；2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收14,188.37萬元，同比增長7.60%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4,856.15萬元，同比增長1.22%。點(diǎn)評如下：
經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健。如上述，2023年及2024年公司營收端維持穩(wěn)步增長，公司營收增長得益于：1）主銷產(chǎn)品的銷量的明顯增長，據(jù)公司2023年報(bào)，公司的氣門傳動(dòng)組精密零部件實(shí)現(xiàn)銷量9,844.94萬件，同比增長29.88%。2）境外業(yè)務(wù)明顯增長，2023年公司境外收入為19,885.55萬元，同比增長34.84%。其中歐洲新坐標(biāo)實(shí)現(xiàn)營收9,326.92萬元，同比增長45.2%；墨西哥新坐標(biāo)2023年?duì)I收為3,438.73萬元，同比增長93.1%。3）湖州新坐標(biāo)業(yè)務(wù)改善，2023年湖州新坐標(biāo)對外營收為3,366.66萬元，同比增長104%。
毛利率2023較2022年略降，2024Q1環(huán)比2023Q4提升。2023年公司綜合毛利率為53.34%，略低于2022年的54.74%。分產(chǎn)品看，氣門傳動(dòng)組精密零部件業(yè)務(wù)2023年毛利率為56.21%，較2022年提升3.12pct。氣門組精密零部件業(yè)務(wù)2023年毛利率為68.29%，提升1.51pct。其他業(yè)務(wù)（變速器零部件、汽車底盤零部件、產(chǎn)品開發(fā)收入等及冷鍛精制線材加工）毛利率下滑較多，2023年為18.53%，下降29.24pct，該業(yè)務(wù)是導(dǎo)致公司綜合毛利率略降的主要原因。2024Q1公司綜合毛利率為51.51%，較2023Q4有所提升（為49.38%）。我們認(rèn)為，公司在氣門組精密冷鍛件領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力是公司毛利率等維持穩(wěn)健的重要保障。
穩(wěn)定的分紅及扎實(shí)現(xiàn)金儲(chǔ)備。據(jù)公司2023年報(bào)，2024年4月25日，公司通過《關(guān)于公司2023年度利潤分配預(yù)案及2024年中期現(xiàn)金分紅規(guī)劃的議案》，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元（含稅），現(xiàn)金分紅金額占?xì)w母凈利潤比例為40.01%。2023年公司資產(chǎn)負(fù)債表中，貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)合計(jì)為4.15億，2024Q1為4.45億元。2023年其他流動(dòng)資產(chǎn)，一年到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他非流動(dòng)資產(chǎn)中定期存款合計(jì)約2.13億元。即2023年底，公司資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金類資產(chǎn)合計(jì)約6.28億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備扎實(shí)。
新產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)。依托公司冷成形技術(shù)、模具設(shè)計(jì)、設(shè)備自動(dòng)化改造等方面的技術(shù)和管理優(yōu)勢，不斷拓展冷成形技術(shù)的運(yùn)用領(lǐng)域。原材料類型的拓寬，從原來的鋼為主到鋁、銅、鈦合金等。在新產(chǎn)品領(lǐng)域，公司積極拓展精密冷鍛件在汽車熱泵系統(tǒng)及熱管理集成模塊、電驅(qū)動(dòng)傳動(dòng)系統(tǒng)、動(dòng)力電池系統(tǒng)殼體、駐車滾珠絲杠等領(lǐng)域延伸運(yùn)用。我們認(rèn)為，冷鍛工藝具備原材料利用率高、成本低、效率高等優(yōu)勢，公司新產(chǎn)品拓展可期。
公司盈利預(yù)測及投資評級：公司主業(yè)仍將受益海外市場、商用車市場維持穩(wěn)定增長，新產(chǎn)品拓展可期。我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展，預(yù)計(jì)公司2024-2026年凈利潤分別為2.10、2.39和2.72億元，對應(yīng)EPS分別為1.55、1.77和2.01元，PE值分別為14、12和10倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，公司新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期。
參考報(bào)告：《新坐標(biāo)（603040.SH）：經(jīng)營穩(wěn)健，新產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)》，2024-04-30
|
|
