>> 招商銀行-政治局會議解讀(2024年4月)：有效落實，乘勢而上-240501
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
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作者： |
譚卓,牛夢琦,張冰瑩 |
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4月30日，中共中央政治局在北京召開會議，決定7月召開二十屆三中全會。會議分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，審議《關于持續(xù)深入推進長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施的意見》。
總體上看，會議認為一季度我國經(jīng)濟發(fā)展回升向好，經(jīng)濟運行中積極因素增多，但仍要“堅持乘勢而上，避免前緊后松”。政策基調(diào)延續(xù)了中央經(jīng)濟工作會議與政府工作報告的要求，強調(diào)“靠前發(fā)力有效落實”。尤為值得關注的是，會議明確了三中全會的主題，即“重點研究進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化問題”。
一、形勢判斷：“開局良好、回升向好”
會議充分肯定開年以來的經(jīng)濟工作，定調(diào)“經(jīng)濟運行實現(xiàn)良好開局”，認為“積極因素增多，動能持續(xù)增強”，對社會預期的描述由政府工作報告中的“偏弱”調(diào)整為“改善”。在政策托舉、外需韌性和內(nèi)需修復三大因素合力支撐下，一季度中國經(jīng)濟增速5.3%，表現(xiàn)顯著好于市場預期。一是逆周期政策落地顯效，提振基建和制造業(yè)投資表現(xiàn)。二是由于海外經(jīng)濟溫和擴張，疊加全球化逆風和產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)拖累低于預期，出口增速較去年四季度大幅反彈。三是消費內(nèi)生性修復，假日出現(xiàn)脈沖，動能回升至疫前水平上方。
會議同時直面當前所面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)。相較政府工作報告，“有效需求不足”仍居首位，供給端挑戰(zhàn)的表述由“部分行業(yè)產(chǎn)能過?！闭{(diào)整為“企業(yè)經(jīng)營壓力較大”，指向需求拖累供給仍是當前經(jīng)濟中的主要矛盾。會議還指出“重點領域風險隱患較多，國內(nèi)大循環(huán)不夠順暢，外部環(huán)境復雜性、嚴峻性、不確定性明顯上升”。對國內(nèi)大循環(huán)的表述由政府工作報告中的“存在堵點”調(diào)整為“不夠順暢”，也反映出經(jīng)濟運行出現(xiàn)邊際改善。
在此背景下，會議強調(diào)要“堅持乘勢而上，避免前緊后松”，表明未來政策仍將維持強度，進一步鞏固經(jīng)濟修復內(nèi)生動能，避免出現(xiàn)曲折波動。
前瞻地看，政策積極托舉下，全年我國經(jīng)濟有望超額完成5%的增長目標。特別是隨著物價水平溫和復蘇，名義GDP增速或顯著超過實際GDP，較上年4.6%的增速大幅改善，利好企業(yè)盈利與居民收入修復。
二、宏觀政策：“靠前發(fā)力有效落實”
宏觀政策重在落實。會議延續(xù)了政府工作報告的政策基調(diào)，即“實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，著重強調(diào)對已經(jīng)確定的宏觀政策要“靠前發(fā)力有效落實”。因此，會議對于財政和貨幣政策的部署更加務實細致。
財政政策要“加快融資”“保證支出”。融資端，會議要求“及早發(fā)行并用好超長期特別國債，加快專項債發(fā)行使用進度”。1-4月新增專項債發(fā)行進度偏慢，僅完成18.5%，低于過去五年同期11.9pct，未來有望顯著提速。支出端，重在“擴投資”“促消費”“保民生”。擴投資方面，一是截至四月中旬，中央預算內(nèi)投資已下達資金超2,000億，占全年比重超30%，預計將繼續(xù)提速；二是積極推動大規(guī)模設備更新，并確保去年1萬億增發(fā)國債的所有建設項目6月底前開工。促消費方面，以消費品以舊換新行動方案為抓手，擴大國內(nèi)需求。保民生方面，會議明確要求“確保基層‘三?！磿r足額支出”。
貨幣政策要繼續(xù)“穩(wěn)增長”“降成本”?？偭可?，會議要求“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具，加大對實體經(jīng)濟支持力度，降低社會綜合融資成本”，指向后續(xù)仍有降準降息空間。1-2月，央行率先降準0.5pct，LPR降息25bp。3-4月，由于美聯(lián)儲政策利率居高不下，疊加資金利率低位運行、長期國債收益率持續(xù)下探，央行合理運用總量工具，縮量續(xù)作OMO和MLF，暫緩降準降息。未來貨幣政策將相機抉擇，靈活運用總量工具支撐增長。結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)做好“五篇大文章”。前瞻地看，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)修復、私人部門內(nèi)生需求擴張，社融和M2增速有望由一季度的8.7%、8.3%修復至9%以上。
三、重點工作：“統(tǒng)籌好發(fā)展和安全”
?。ㄒ唬┲攸c領域發(fā)展
第一，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。會議對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求由政府工作報告中的“加快發(fā)展”調(diào)整為“因地制宜發(fā)展”，更強調(diào)發(fā)展質(zhì)量和效能。會議著眼未來，要求“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設未來產(chǎn)業(yè)，運用先進技術賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級”，并強調(diào)“要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本”，突出了資本市場與長期價值投資的重要性。
第二，深化改革擴大開放。深化改革重在建設全國統(tǒng)一大市場，完善市場經(jīng)濟基礎制度。擴大開放著力于貿(mào)易和雙向投資兩方面，在積極擴大中間品貿(mào)易、服務貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易、跨境電商出口的同時，支持民營企業(yè)拓展海外市場，加大力度吸引和利用外資。
第三，推進綠色低碳發(fā)展。會議要求“扎實推進”，具體包括空氣質(zhì)量改善、傳統(tǒng)能源和新能源高效利用、“碳達峰”以及廢舊物資循環(huán)四項工作。
?。ǘ┲攸c領域化險
首先是房地產(chǎn)風險，會議要求“抓緊”構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式，相較之前“加快”的措辭更為緊迫。主要工作思路有兩點。
一是“保交房”仍是當務之急，會議要求“壓實地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)、金融機構(gòu)各方責任”，保障購房人合法權(quán)益
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