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事項(xiàng)：
　　2024年4月25日英特爾公司發(fā)布2024年Q1季度報(bào)告，并召開業(yè)績說明會(huì)。公司財(cái)務(wù)季度FY2024Q1截至2024年3月30日，即自然季度CQ2024Q1，以下表述均為自然季度。
　　評論：
　　1.業(yè)績總覽：24Q1營業(yè)收入127億美元（YOY +9%,QoQ -17%），營收符合指引預(yù)期。non-GAAP毛利率45.1%（YOY +6.7pcts，QoQ -3.7pct）。non-GAAP每股收益為0.18美元（YOY +550%,QoQ -66%），比預(yù)期高出0.05美元，主要得益于經(jīng)營支出的管控和之前預(yù)留庫存的強(qiáng)勁銷售。經(jīng)營現(xiàn)金流為-12億美元，資本支出凈額為50億美元，自由現(xiàn)金流-62億美元，支付了3.6億美元股息，支付了5億美元的股息。由于季節(jié)性因素，包括年度獎(jiǎng)金支付的時(shí)間以及預(yù)計(jì)在下半年更大的資本抵免，自由現(xiàn)金流在Q1到達(dá)最低水平。
　　2.英特爾產(chǎn)品業(yè)務(wù)：營業(yè)收入119億美元（YOY 17%,QoQ -14%）。運(yùn)營利潤率28%，營業(yè)利潤同比增加了超過21億美元，主要由于營收增加、預(yù)留庫存的更好銷售以及運(yùn)營開支控制。1）CCG（客戶端事業(yè)部）：營業(yè)收入75億美元（YOY+31%,QoQ -15%），主要系產(chǎn)品組合強(qiáng)勁，市場份額穩(wěn)固，客戶庫存水平顯著提升，營業(yè)利潤21億美元，經(jīng)營利潤率26%；2）DCAI（數(shù)據(jù)中心與人工智能事業(yè)部）：營業(yè)收入30億美元（YOY +5%，QoQ -14%），主要得益于Xeon的平均售價(jià)提高和企業(yè)需求改善，Gaudi產(chǎn)品方面，預(yù)計(jì)在下半年有5億美金收入，超過20個(gè)客戶公開支持；3）NEX（網(wǎng)絡(luò)與邊緣事業(yè)部）：營業(yè)收入14億美元（YOY-8%，QoQ -7%），如上季度所討論，5G市場出現(xiàn)顯著下滑，被公司網(wǎng)絡(luò)和邊緣市場約10%的同比增長部分抵消，預(yù)計(jì)這一趨勢將在今年持續(xù)恢復(fù)。
　　3.英特爾代工業(yè)務(wù)：營業(yè)收入44億美元（YOY -10%，QoQ -15%），主要是由于后端服務(wù)和樣品收入減少以及IMS工具銷售下降。此外，該季度晶圓銷量略有增加，但由于成熟節(jié)點(diǎn)的定價(jià)，平均售價(jià)略有下降。運(yùn)營利潤-25億美元（同比虧損增加1億美元，環(huán)比增加12億美元），主要是因?yàn)闋I收下降，但被工廠利用率提升部分抵消。運(yùn)營利潤率季度環(huán)比大幅下降，主要是由于啟動(dòng)成本增加和影響收入的傳統(tǒng)封裝業(yè)務(wù)結(jié)束。本季度首次報(bào)告了新的運(yùn)營分部。修訂后的結(jié)構(gòu)突出了制造和產(chǎn)品部門之間的代工關(guān)系，英特爾產(chǎn)品部門以市場價(jià)格從英特爾代工部門購買晶圓和服務(wù)，旨在改善結(jié)構(gòu)成本。
　　4.其他業(yè)務(wù)：1）Altera：營業(yè)收入3.42億美元（YOY -58%，QoQ -29%），結(jié)果受到2022年和2023年供應(yīng)限制后行業(yè)廣泛的庫存消化的影響。2）Mobileye：營業(yè)收入2.39億美元（YOY -48%，QoQ -62%），運(yùn)營虧損為6800萬美元，同比均有顯著下降，這是由于IQ客戶庫存下降。隨著庫存消化進(jìn)程按計(jì)劃進(jìn)行，財(cái)務(wù)結(jié)果預(yù)計(jì)將迅速恢復(fù)。3）other：營收1.94億美元（YOY+17%）。
　　5.公司業(yè)績指引：英特爾預(yù)計(jì)24Q2調(diào)整后營收125-135億美元，中值130億美元（YOY 0.4%,QoQ 2.2%），對應(yīng)常規(guī)季節(jié)性增長。預(yù)計(jì)2023年和2024年的凈資本密度預(yù)測保持不變，為收入的30%左右。預(yù)計(jì)毛利率為43.5%（YOY3.7pct,QoQ -1.6pct）。2024年預(yù)計(jì)毛利率較2023年提高約200個(gè)基點(diǎn)，凈資本強(qiáng)度預(yù)計(jì)保持不變。預(yù)期二季度實(shí)現(xiàn)non-GAAP每股收益0.10美元，市場預(yù)期為0.11美元。通過在代工和無晶圓廠產(chǎn)品層面捕獲利潤，公司擁有行業(yè)獨(dú)特的利潤疊加優(yōu)勢。預(yù)計(jì)下半年所有業(yè)務(wù)板塊將實(shí)現(xiàn)增長，主要是由于云服務(wù)和企業(yè)客戶對通用服務(wù)器的需求改善，以及核心超級組裝能力的增強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期，代工業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期，Mobieye等業(yè)務(wù)復(fù)蘇不及預(yù)期。