>> 萬聯(lián)證券-電子行業(yè)跟蹤報告：24Q1業(yè)績回暖，數(shù)字芯片設(shè)計、PCB等子板塊表現(xiàn)亮眼-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 928KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
2023年，申萬電子行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入27,744.37億元，同比下降1.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤876.15億元，同比下滑28.95%；毛利率為15.71%，同比回升0.25%；整體期間費用率為11.50%，同比上升0.88%。其中23Q4實現(xiàn)營收7958.26億元，環(huán)比增長7.71%，營收端延續(xù)了逐季回暖的態(tài)勢；歸母凈利潤為153.67億元，環(huán)比下降52.59%，顯示行業(yè)整體盈利能力仍有所承壓。行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流表現(xiàn)同比持續(xù)改善，2023年實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為3591.23億元，同比增長16.8%。此外，24Q1申萬電子行業(yè)實現(xiàn)營收6754.56億元，同比增長13.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤255.57億元，同比大幅增長74.70%。
投資要點：
半導(dǎo)體：2023年整體業(yè)績承壓，24Q1營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。24Q1除集成電路制造子板塊外，其余子板塊均實現(xiàn)營收同比增長，主要是在終端復(fù)蘇及AI產(chǎn)業(yè)鏈加速建設(shè)提振半導(dǎo)體行業(yè)需求，半導(dǎo)體行業(yè)周期有望見底回升。
消費電子：2023年消費電子板塊為二級子板塊中唯一實現(xiàn)歸母凈利潤正增長的板塊。24Q1延續(xù)增長態(tài)勢，板塊營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)同比增長，主要是在AI賦能終端的帶動下，AIPC、AI手機新產(chǎn)品不斷推出，拉動換機需求，行業(yè)盈利能力有所提升。
光學(xué)光電子：2023年三級子板塊面板業(yè)績表現(xiàn)較差，拖累板塊整體業(yè)績。光學(xué)光電子板塊24Q1歸母凈利潤同比扭虧為盈，凈利率回升。24Q1面板子板塊歸母凈利潤虧損同比大幅收窄，且光學(xué)元件子板塊同比扭虧為盈、LED子板塊實現(xiàn)同比增長，反應(yīng)出行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢。
元件：23年業(yè)績階段性承壓，主要受到行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品價格下降的影響。在AI產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)帶動下，24Q1元件板塊業(yè)績呈現(xiàn)同比改善態(tài)勢，主要是AI服務(wù)器出貨景氣較高，拉動服務(wù)器PCB需求，提升了板塊整體盈利能力。
投資建議：受終端需求較為疲弱、半導(dǎo)體行業(yè)周期低迷的影響，電子行業(yè)23年業(yè)績階段性承壓，但24Q1業(yè)績同比改善，多個子板塊營收凈利實現(xiàn)雙增，主要是終端復(fù)蘇及AI產(chǎn)業(yè)鏈加速建設(shè)，推動消費電子、半導(dǎo)體等子板塊景氣度回升，進(jìn)一步拉動了中上游元件及光學(xué)光電子等領(lǐng)域的需求。建議關(guān)注消費電子產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇、AI終端落地應(yīng)用、AI算力產(chǎn)業(yè)鏈加速建設(shè)，以及PCB及面板行業(yè)盈利能力提升帶來的投資機遇。
風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期；市場競爭加劇；AI產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；數(shù)據(jù)口徑差異
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