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越南盾匯率再創(chuàng)歷史新低在越國(guó)際投資已減三成
　　5月10日，美元兌越南盾匯率跌至25455，日內(nèi)漲幅為0.06%。年內(nèi)越南盾對(duì)美元累計(jì)貶值5%。越南央行更新1美元兌24271越南盾，揭示貨幣持續(xù)走跌。為支撐越南盾，越南央行年初大量拋售美元。目前，該行正通過提升美元儲(chǔ)備量，維持外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定性。2023年以來，國(guó)際資本在越南投資量削減近三成，超過千萬(wàn)億越南盾資金撤離。美聯(lián)儲(chǔ)加息政策吸引美元回歸，導(dǎo)致新興市場(chǎng)資產(chǎn)吸引力下降，國(guó)際資本選擇回流至美元資產(chǎn)。越南為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，其出口結(jié)構(gòu)和美元現(xiàn)狀對(duì)越南盾有著深遠(yuǎn)影響。美國(guó)作為越南最大出口國(guó)，對(duì)越南經(jīng)濟(jì)具有重要影響。
　　中誠(chéng)信國(guó)際點(diǎn)評(píng)：
　　西貢商業(yè)銀行（SCB）危機(jī)威脅越南金融體系安全，美越息差處于歷史高位和政治不穩(wěn)定性提升導(dǎo)致國(guó)際資本大規(guī)模撤出越南，越南盾持續(xù)貶值。美聯(lián)儲(chǔ)降息前越南盾或?qū)⒗^續(xù)貶值，且維持匯率穩(wěn)定和對(duì)SCB的救助措施降低越南外匯儲(chǔ)備，越南債務(wù)償付和經(jīng)濟(jì)發(fā)展均受到負(fù)面影響，未來仍需對(duì)SCB危機(jī)的外溢效應(yīng)、央行對(duì)匯率的干預(yù)措施和國(guó)際資本流動(dòng)情況保持高度關(guān)注。
　　越南盾暴跌的直接原因與西貢商業(yè)銀行危機(jī)相關(guān)。從越南銀行體系的整體情況來看，銀行資產(chǎn)對(duì)建筑和房地產(chǎn)行業(yè)的敞口較大，房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力推升銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，不良貸款率由2021年末的1.5%上升至2023年末的4.5%，房地產(chǎn)市場(chǎng)熱錢的劇烈波動(dòng)和前期監(jiān)管不力加劇越南金融體系的脆弱性。此次發(fā)生危機(jī)的西貢商業(yè)銀行為越南前五大銀行之一，因前“女首富”張美蘭所涉金融詐騙案受到儲(chǔ)戶擠兌，截至2023年4月2日，越南央行已向SCB注入了237.2億美元的“特別貸款”以支撐該銀行的流動(dòng)性，約為外匯儲(chǔ)備的1/4。然而，受市場(chǎng)恐慌情緒影響，SCB的流動(dòng)性仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象。如SCB的存款規(guī)模持續(xù)下降且流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)急劇抬升，或?qū)υ侥香y行和金融體系帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
　　越南外資加速流出則主要受美越息差和政壇不穩(wěn)等因素影響。越南自2023年起持續(xù)降息使美越息差處于歷史性高位，對(duì)外商直接投資的吸引力下降；同時(shí)，2024年以來，越南國(guó)家主席武文賞和國(guó)會(huì)主席王庭惠相繼請(qǐng)辭導(dǎo)致國(guó)際資本加速撤出越南，加劇越南盾跌勢(shì)。4月以來，央行采取拋售美元、動(dòng)用黃金儲(chǔ)備等措施穩(wěn)定匯率，越南的外匯儲(chǔ)備減少，債務(wù)償付實(shí)力有所削弱，但受益于良好的債務(wù)結(jié)構(gòu)，當(dāng)前越南的外匯儲(chǔ)備仍可較好覆蓋其短期外債。受制于薄弱的工業(yè)基礎(chǔ)，越南經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)外國(guó)投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移的依賴程度極高。FDI占固定資產(chǎn)形成的比例超過越南經(jīng)濟(jì)總量的20%，遠(yuǎn)高于東南亞國(guó)家的平均水平。其中，大量外資流向加工制造業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。若越南外資持續(xù)呈凈流出態(tài)勢(shì)，將加劇越南房地產(chǎn)泡沫的破裂風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)制造業(yè)發(fā)展造成負(fù)面影響。