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事件描述
　　金博股份發(fā)布2023年年報(bào)&2024年一季度報(bào)告，2023年公司實(shí)現(xiàn)收入10.72億元，同比下降26.11%，歸母凈利2.02億元，同比下降63.27%；其中，2023Q4實(shí)現(xiàn)收入1.94億元，同比下降36.11%，環(huán)比下降28.48%，歸母凈利-1.09億元，同比下降301.13%，環(huán)比下降479.62%；2024Q1實(shí)現(xiàn)收入2.02億元，同比下降33.09%，環(huán)比增長(zhǎng)4.21%，歸母凈利-0.55億元，同比下降146.35%，環(huán)比增長(zhǎng)50.02%。
　　事件評(píng)論
　　熱場(chǎng)方面，公司2023年銷售3372噸，同比+35.91%，2024年出貨相較2023年有望保持增長(zhǎng)。目前價(jià)格已經(jīng)基本在底部，后續(xù)降價(jià)空間不大。鋰電業(yè)務(wù)，公司主要布局負(fù)極熱場(chǎng)&負(fù)極代加工，公司成功開發(fā)并量產(chǎn)了碳/碳匣缽、坩堝、箱板、立柱等鋰電正/負(fù)極材料制備用碳/碳熱場(chǎng)系列部件，已應(yīng)用于公司鋰電負(fù)極一體化示范線I期5萬(wàn)噸項(xiàng)目，后續(xù)隨著產(chǎn)能滿產(chǎn)，品質(zhì)以及客戶認(rèn)可度優(yōu)勢(shì)有望逐步體現(xiàn)。
　　其他方面，1）剎車盤業(yè)務(wù)，公司已與多家車企開展碳/陶制動(dòng)盤的研發(fā)和試制，并成為多家新能源頭部車企及新勢(shì)力造車品牌車企的碳/陶制動(dòng)盤定點(diǎn)供應(yīng)商，長(zhǎng)纖碳/陶制動(dòng)盤系列產(chǎn)品已形成批量供貨。公司已具備年產(chǎn)40萬(wàn)盤碳/陶制動(dòng)盤的產(chǎn)能，并可根據(jù)下游市場(chǎng)需求情況快速規(guī)劃、擴(kuò)建產(chǎn)能。2）氫能業(yè)務(wù)方面，10萬(wàn)平米片狀碳紙已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量交付，30萬(wàn)平米卷對(duì)卷碳紙生產(chǎn)設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入設(shè)備安裝調(diào)試階段；高強(qiáng)度、高導(dǎo)電性柔性碳基雙極板在液流電池和質(zhì)子交換膜燃料電池企業(yè)開展驗(yàn)證工作；制氫（PSA氫氣提純）項(xiàng)目已進(jìn)入施工建設(shè)收尾階段。
　　費(fèi)用方面，公司屬于科創(chuàng)型公司，周期低谷持續(xù)保持研發(fā)策略，2023年公司研發(fā)投入1.5億元，占比14.16%，后續(xù)研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)仍保持在較高水平。公司2023年、2024Q1期間費(fèi)用率分別為26.03%、30.76%，隨著公司新業(yè)務(wù)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，費(fèi)用有望回歸合理水平。
　　我們預(yù)計(jì)公司2023年歸母凈利潤(rùn)為1.5億，對(duì)應(yīng)PE為35倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、競(jìng)爭(zhēng)格局惡化；
　　2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期。