>> 湘財證券-鋰電材料行業(yè)周報：上周板塊震蕩反彈，供需政策邊際向好，但基本面有待改善-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
市場行情：上周鋰電材料板塊延續(xù)反彈且跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，板塊估值回升
上周鋰電材料板塊震蕩反彈，周漲幅為2.46%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.75pct。板塊估值（市盈率TTM）周回升0.58x至27.85x，當(dāng)前估值歷史分位數(shù)為16.8%。
正極材料：鋰源價格整體弱勢，正極材料價格保持平穩(wěn)，三元材料開工大幅下滑，磷酸鐵鋰產(chǎn)量小幅增加
價格走勢：上周三元正極原料端四氧化三鈷價格周環(huán)比回落0.39%至12.85萬元/噸；鈷、鎳及錳的硫酸鹽價格分別為3.13萬元/噸、3.08萬元/噸和0.53萬元/噸，周環(huán)比變動分別為-0.79%、+1.65%和+1.27%。同期三元前驅(qū)體價格平穩(wěn)，NCM111、NCM523、NCM622及NCM811價格分別持平于6.75萬元/噸、7.1萬元/噸、7.83萬元/噸和8.85萬元/噸；分類型看，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，動力型三元前驅(qū)體方面，5系單晶價格持平于7.17萬元/噸，8系多晶價格持平于9萬元/噸；消費(fèi)型三元前驅(qū)體方面，5系多晶價格持平于7.14萬元/噸，6系多晶持平于7.92萬元/噸，8系多晶持平于8.62萬元/噸。上周鋰源價格整體弱勢，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，全國電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價和期貨主力合約價格周環(huán)比分別跌0.89%和2.78%至11.1萬元/噸和10.84萬元/噸，電池級氫氧化鋰（>56.5%）價格持平于10.13萬元/噸，其中粗顆粒型持平于9.75萬元/噸，微粉級持平于10.5萬元/噸。上周三元正極材料整體穩(wěn)定，NCM111、NCM523（單晶/動力）、NCM6系（單晶/動力）和NCM811（多晶動力）價格分別持平于12.53萬元/噸、13.1萬元/噸、13.9萬元/噸和16.03萬元/噸。磷酸鐵鋰正極環(huán)節(jié)，根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)正磷酸鐵價格持平于1.04萬元/噸；磷酸鐵鋰正極材料動力型和儲能型價格分別持平于4.34萬元/噸和4.1萬元/噸。
產(chǎn)量及庫存變動：上周三元正極材料產(chǎn)量14679噸，周環(huán)比下降8.71%；開工率48.8%，周環(huán)比減少4.66個百分點(diǎn)；庫存周環(huán)比減少0.99%至9955噸。磷酸鐵鋰正極材料周產(chǎn)量56546噸，周環(huán)比略增0.41%；開工率小幅上升0.23個百分點(diǎn)至55.77%；庫存周環(huán)比略升0.02%至36632噸。
電解液：六氟磷酸鋰價格下跌，電解液價格價穩(wěn)量跌
價格走勢：溶質(zhì)方面，上周六氟磷酸鋰國內(nèi)均價周環(huán)比降1.41%至7萬元/噸，F(xiàn)OB出口價格持平于8.2萬元/噸，新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰液態(tài)及固態(tài)均價分別持平于4萬元/噸和10萬元/噸。溶劑方面，據(jù)百川盈孚，溶劑DMC、DEC、EMC、EC及PC價格分別持穩(wěn)于5050元/噸、9750元/噸、7950元/噸、5900元/噸和8000元/噸。添加劑方面，碳酸亞乙烯酯（VC）及氟代碳酸乙烯酯（FEC）市場均價分別持平于5.2萬元/噸和4.55萬元/噸，亞硫酸丙烯酯（PS）市場均價周環(huán)比漲0.76%至6.6萬元/噸，硫酸乙烯酯（DTD）市場均價周環(huán)比下降3.17%至6.1萬元/噸。電解液方面，據(jù)百川盈孚，上周磷酸鐵鋰、三元動力用、鈷酸鋰及錳酸鋰電解液市場均價分別持穩(wěn)于2.13萬元/噸、2.75萬元/噸、4.6萬元/噸和1.6萬元/噸。
產(chǎn)量及庫存變動：上周電解液產(chǎn)量25180噸，周環(huán)比略降0.34%；行業(yè)開工率27.48%，周環(huán)比下降0.7個百分點(diǎn)。上周電解液工廠庫存量2164噸，周環(huán)比減少1.37%。
負(fù)極材料：價格維持穩(wěn)定，產(chǎn)量價開工率持續(xù)上行，庫存有所消化
價格走勢：負(fù)極材料方面，上周人造石墨負(fù)極材料市場均價持穩(wěn)于3.35萬元/噸，天然石墨負(fù)極材料市場均價持平于3.64萬元/噸，中間相碳微球市場均價持穩(wěn)于6.02萬元/噸。上周石墨化代加工費(fèi)區(qū)間持穩(wěn)于8000-10000元/噸。
產(chǎn)量及庫存變動：負(fù)極材料周產(chǎn)量為40915噸，周環(huán)比增加1.97%；開工率57.11%，周環(huán)比升1.1pct；工廠庫存周環(huán)比降低0.85%至18638噸。
隔膜：價穩(wěn)量增，開工升至高位，但持續(xù)累庫
價格走勢：上周干法隔膜（16μm基膜）價格持平于0.43元/平米，濕法隔膜均價持平于1.09元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場均價持平于1.17元/平米。
產(chǎn)量及庫存變動：上周隔膜周產(chǎn)量至37100萬平米，周環(huán)比增長2.49%；開工率82.1%，周環(huán)比上升1.09個百分點(diǎn)；同期隔膜市場庫存升至15800萬平米，周環(huán)比上升3.95%（+600萬平米）。
電池級銅箔：價格及加工費(fèi)維持平穩(wěn)
價格走勢：銅箔價格方面，上周8μm、6μm和4.5μm鋰電銅箔主流市場均價分別持平于9.11萬元/噸、9.16萬元/噸和11.01萬元/噸。加工費(fèi)方面，上周8μm、6μm和4.5μm鋰電銅箔平均加工費(fèi)分別持平于1.55萬元/噸、1.6萬元/噸和3.45萬元/噸。
投資建議
政策層面改善供需預(yù)期，疊加估值水平不高，支撐短期板塊反彈。政策端，一方面終端新能源汽車支持政策不斷落地，提升需求增長預(yù)期，另一方面近期工信部發(fā)布《鋰電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（征求意見稿）和《鋰電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見稿），《規(guī)范條件》提出，引導(dǎo)企業(yè)減少單純擴(kuò)大產(chǎn)能的制造項(xiàng)目，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，改善板塊供給端邊際變化預(yù)期，同時板塊整體估值仍處于歷史低位區(qū)間，提供一定估值修復(fù)空間。而從基本面來看，當(dāng)前三元材料供需雙弱，利潤維持在
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