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事件：2024年5月17日，國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會，介紹切實做好保交房工作配套政策有關情況，并答記者問。
　　首付比例降至歷史最低，取消利率下限。央行層面，明確降低全國層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于25%，同時結合下調個人住房公積金貸款利率和取消全國層面首套住房和二套住房商貸利率下限的政策來看，此次政策調整后，居民按揭購房貸款政策進入近十年最為寬松時期。目前，除北上廣深等8個城市外，其他城市均已選擇執(zhí)行20%、30%的首付底線政策，75個城市截至24年1季度下調了首套房貸利率下限，64個取消了下限，我們預計此次調整后將有更多城市跟進落實，各地銀行后續(xù)在商貸利率下限調控上已被賦予充分權限，有望給予不同程度上的折扣優(yōu)惠。
　　收儲資金來源明確，3000億支持消化存量。2024年4月中央政治局會議首次提出統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)，本次會議對于資金來源做出明確。具體模式上，央行將設立保障性住房再貸款作為新創(chuàng)設的結構性貨幣政策工具，由人民銀行提供低成本再貸款資金，激勵21家全國性銀行機構按照市場化原則，向城市政府選定的地方國有企業(yè)發(fā)放貸款，支持以合理價格收購已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障性住房。資金規(guī)模上看，首批保障性住房再貸款規(guī)模是3000億元，利率1.75%，期限1年，可展期4次，按照貸款本金的60%發(fā)放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元?？紤]到此項措施并非新政，此前央行已設立租賃住房貸款支持計劃支持濟南、鄭州等8個城市試點市場化批量收購存量住房，我們認為此類商業(yè)可持續(xù)的租賃經(jīng)營模式已初步形成，具體操作模式和細則可在試點城市的基礎上有望盡快向全國范圍內推行；結合“以舊換新”政策打通置換鏈條，多措并舉有利于推動市場去庫存，并最終實現(xiàn)房價預期企穩(wěn)。
　　強調保交樓重要性，金融支持地產(chǎn)持續(xù)推進。本次會議繼4月中央政治局會議提出壓實地方政府、房地產(chǎn)企業(yè)、金融機構各方責任，切實做好保交房工作后，再次強調打好商品住房項目保交房攻堅戰(zhàn)。結合2024年1月發(fā)布的《關于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調機制的通知》，金融支持方向地產(chǎn)方向明確，全國297個地級及以上城市已經(jīng)建立了房地產(chǎn)融資協(xié)調機制，截至到5月16日，商業(yè)銀行已按內部審批流程審批通過了“白名單”項目貸款金額9350億元。我們認為后續(xù)商業(yè)銀行在貸款審批、發(fā)放流程和放款速度上或有進一步提速空間，對不同所有制房企一視同仁有利于各類型主體緩解資金缺口，切實推動項目竣工交付。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評級。我們認為本次政策利好行業(yè)內優(yōu)質藍籌企業(yè)，繼續(xù)看好行業(yè)三階段信用修復。1）開發(fā)類：A股-萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、新城控股、金地集團、城建發(fā)展、首開股份、濱江集團、天健集團；H股-中國海外發(fā)展、華潤置地、龍湖集團、綠城中國、碧桂園、美的置業(yè)；2）物業(yè)：萬物云、碧桂園服務、華潤萬象生活、保利物業(yè)、中海物業(yè)、招商積余、越秀服務；3）文旅：華僑城A；4）園區(qū)：張江高科。
　　風險提示：1）基本面下行風險；2）行業(yè)銷售不及預期。