>> 招商證券-如何看待我國FDI的新變化-240518
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
大小： |
944KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝亞軒,劉亞欣 |
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核心觀點：
事件：2024年5月10日，國家外匯管理局公布2024年一季度我國國際收支平衡表初步數(shù)。值得特別注意的是，一季度我國外商直接投資（FDI）凈流入103億美元，來華股權(quán)性質(zhì)直接投資凈流入190億美元，已連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)溫和凈流入趨勢。
國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示，2022-2023年我國外商直接投資出現(xiàn)明顯下滑、2023年三季度單季度出現(xiàn)凈流出，四季度恢復(fù)正流入。分項數(shù)據(jù)揭示來華直接投資下滑的主要來源：一是境外投資者綠地投資出現(xiàn)了下滑。二是外資企業(yè)償還對外負債，關(guān)聯(lián)企業(yè)債務(wù)的凈流出加大。三是外資企業(yè)利潤匯回是2023年二、三季度直接投資凈流出的重要原因。
我國FDI出現(xiàn)回落主要是受到全球性、周期性經(jīng)濟因素的影響。第一：我國FDI下降是全球FDI回落的一部分。2022、2023年全球FDI規(guī)模和增速均出現(xiàn)了下降，中國并非特例。俄烏沖突、通脹高企、債務(wù)壓力、美債收益率上升造成全球FDI回落，2023年美聯(lián)儲超預(yù)期加息繼續(xù)施壓全球資本流動。經(jīng)濟周期分化，中美利差持續(xù)下滑，是直接投資下降和外資企業(yè)利潤匯出到境外的重要周期性因素。第二，資金凈流出受到美元指數(shù)強勢下?lián)Q匯意愿上升的影響。第三，我國官方數(shù)據(jù)、現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的信息和投資國數(shù)據(jù)均顯示外資并沒有快速退出中國。這意味著未來伴隨美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，全球美元流動性等因素出現(xiàn)改善，我國FDI將延續(xù)目前回升的趨勢。此外，穩(wěn)定的中美關(guān)系、清晰可預(yù)測的政策環(huán)境也是外資的重要考量。
全球趨勢與我國變化：2020年以來，新冠疫情、俄烏沖突給全球資本流動帶來較大影響，全球FDI呈現(xiàn)出一些新趨勢：一是發(fā)達國家政府對直接投資的監(jiān)管趨于嚴格、廣泛。二是政治因素對FDI流向的影響已經(jīng)顯現(xiàn)，全球FDI多元化程度可能下降。三是可再生能源和涉及供應(yīng)鏈重構(gòu)的領(lǐng)域成為跨境投資重點。四是更為青睞服務(wù)業(yè)。在上述全球趨勢下，我國FDI形勢可能面臨不利影響，不過我國擴大開放的新政策和全球資金流向的重構(gòu)使金融領(lǐng)域和中東資金有望成為我國FDI流入的新亮點。
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