>> 民生證券-有色金屬行業(yè)周報：地產(chǎn)政策加碼+海外降息預(yù)期提升，金屬價格繼續(xù)上行-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 3311KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邱祖學(xué),李挺 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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本周（5/13-5/17）上證綜指下跌0.02%，滬深300指數(shù)上漲0.32%，SW有色指數(shù)下跌0.91%，貴金屬COMEX黃金上漲1.91%，COMEX白銀上漲3.33%。工業(yè)金屬LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動1.59%、1.62%、-1.22%、1.89%、4.76%、2.91%；工業(yè)金屬庫存LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動21.13%、0.53%、-3.17%、-7.46%、1.66%、3.68%。
工業(yè)金屬：美國降息預(yù)期升溫，國內(nèi)央行托底地產(chǎn)提振信心，價格有望持續(xù)上行。核心觀點：美國通脹回落降息預(yù)期升溫，同時國內(nèi)央行推出多條政策托底房地產(chǎn)行業(yè)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)宏觀面情緒繼續(xù)向好。銅方面，供應(yīng)端，5月17號SMM進(jìn)口銅精礦TC指數(shù)報-1.08美元/噸，較上周上漲0.35美元/噸，依然維持銅礦比銅價貴的局面；需求端，假期結(jié)束企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，本周精通桿開工率如期上升16.55pct至69.66%，SMM銅線纜企業(yè)開工率環(huán)比下降3.02pct至79.82%，銅價沖高對消費(fèi)意愿有一定抑制。鋁方面，供應(yīng)端，云南周內(nèi)有少量啟槽，部分企業(yè)逐步完成復(fù)產(chǎn)工作，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4265萬噸左右；需求端，下游市場開工整體持穩(wěn)，大中型企業(yè)排產(chǎn)向好，小型企業(yè)開工仍顯堪憂，美國及墨西哥先后對中國鋁材出口加征關(guān)稅，一定程度上干擾國內(nèi)鋁材出口企業(yè)訂單情況，本周社庫去庫3.1萬噸。重點推薦：洛陽鉬業(yè)、紫金礦業(yè)、神火股份、西部礦業(yè)、金誠信、中國有色礦業(yè)、中國鋁業(yè)、云鋁股份。
能源金屬：需求趨弱，進(jìn)口超預(yù)期，價格弱勢運(yùn)行。核心觀點：下游需求整體偏弱，雖然上游挺價情緒較強(qiáng)，但隨著海外進(jìn)口超預(yù)期，鋰價格維持弱勢。鋰方面，供給端，由于原料的采購、運(yùn)輸與冶煉均擁有一定的時間周期，成本支撐下鋰鹽廠有一定挺價情緒，智利4月出口數(shù)據(jù)超預(yù)期，供給端壓力明顯。需求端，下游部分正極企業(yè)逢低進(jìn)行少量散單采購，但因庫存較為充足目前無補(bǔ)庫意愿。鈷方面，供給端，由于成本倒掛及需求寡淡的影響，鈷鹽產(chǎn)量有所減少；需求端，前驅(qū)及四鈷排產(chǎn)均有所下行，鈷需求仍較弱。鎳方面，原料供應(yīng)偏緊疊加硫酸鎳?yán)麧櫟箳?，鎳鹽供應(yīng)不及預(yù)期，但受海外騷亂局勢影響，市場擔(dān)心供給沖擊，近期金屬鎳價強(qiáng)勢。重點推薦：藏格礦業(yè)、永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源。
貴金屬：美國通脹回落提振降息預(yù)期，貴金屬價格有望繼續(xù)上行。美國4月CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.4%，符合市場預(yù)期，但環(huán)比和同比漲幅較3月數(shù)據(jù)均有所回落。剔除波動較大的食品和能源價格后，4月核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.6%，是自2021年4月以來的最小漲幅。同時以色列打擊拉法東部，?；鹫勁袩o果而終，避險情緒濃厚。美國通脹數(shù)據(jù)回落提振9月降息預(yù)期，疊加避險情緒推動貴金屬價格上行。我們認(rèn)為央行購金未來將持續(xù)增加，繼續(xù)堅定看好未來金價上漲，同時我們認(rèn)為當(dāng)下要重視白銀的投資機(jī)會，隨著金銀比修復(fù)+PMI上行共振，白銀價格彈性空間大。重點推薦：中金黃金、銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)、赤峰黃金、湖南黃金，關(guān)注中國黃金國際，白銀標(biāo)的關(guān)注盛達(dá)資源、興業(yè)銀錫。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、供給超預(yù)期釋放、海外地緣政治風(fēng)險等。
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