>> 交銀國際-每日晨報-240522
| 上傳日期： |
2024/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
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作者： |
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2024年1季度收入119億元，同比增29%，略高于預期2%。調(diào)整后凈利潤同比增96%，超過我們預期32%，得益于有效控費、交叉銷售優(yōu)化。調(diào)整后營銷費用占收比穩(wěn)定在19%，好于預期的22-23%。
1季度內(nèi)地機酒預訂量同比增20%+，酒店ADR同比低個位數(shù)下降，主要因部分需求向出境游分流及低線城市旅游快速發(fā)展。出境機酒方面，春節(jié)假期完全恢復至2019年水平，領(lǐng)先整體國際航空客運量70%的恢復速度。
我們微調(diào)收入預測，上調(diào)2024年調(diào)整后凈利潤12%，預計調(diào)整后凈利潤率30.1%。近期內(nèi)地酒店價格下跌，預計趨勢或延續(xù)至2-3季度，并在4季度迎來邊際改善。雖有價格下跌擾動，但公司預定量保持雙位數(shù)增長。
基于20倍2024年市盈率不變，我們將目標價從440港元/57美元（TCOMUS）上調(diào)至509港元/66美元。維持買入。
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