>> 浙商證券-機(jī)械行業(yè)周報(bào)(2024年5月第3周)：地產(chǎn)利好政策大力加碼；力推工程機(jī)械、出口鏈等-240522
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
大小： |
2256KB |
| 格式： |
pdf 共34頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,張楊 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【核心組合】
三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、中國(guó)船舶、匯川技術(shù)、杭氧股份、中國(guó)中車(chē)、晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)、濤濤車(chē)業(yè)、中際聯(lián)合、亞星錨鏈、羅博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微導(dǎo)納米、雙環(huán)傳動(dòng)、五洲新春、英杰電氣、華測(cè)檢測(cè)、海天精工、巨星科技
【最新關(guān)注】
中國(guó)通號(hào)、華通線纜、山推股份、華辰裝備
【上周報(bào)告】
【三一重工】深度：邁向全球工程機(jī)械龍頭：全球化打開(kāi)成長(zhǎng)空間
【工程機(jī)械】專(zhuān)題：4月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量超預(yù)期；工程機(jī)械：海外與國(guó)內(nèi)有望共振
【出口鏈】深度：如何把握機(jī)械出口鏈投資機(jī)會(huì)？
【振華重工】深度：全球港機(jī)龍頭+海工裝備領(lǐng)軍者，受益周期向上、品類(lèi)拓張、治理優(yōu)化
【低空經(jīng)濟(jì)】浙江省大額補(bǔ)貼有望落地，有望獲各級(jí)政府大力支持
【軌交裝備】動(dòng)車(chē)組首次招標(biāo)數(shù)量超去年全年，景氣向上
【宏華數(shù)科】盈利能力顯著提升，員工持股計(jì)劃彰顯信心
【核心觀點(diǎn)】
周期板塊——工程機(jī)械：3-4月挖掘機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)。行業(yè)進(jìn)入內(nèi)需、外需雙輪驅(qū)動(dòng)的甜蜜時(shí)期，具備板塊性機(jī)會(huì)。
成長(zhǎng)板塊——1）低空經(jīng)濟(jì)：政策持續(xù)超預(yù)期，確定性產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。2）人形機(jī)器人：由特斯拉驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)、海外廠家雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)部政策催化的新階段。
【工程機(jī)械】4月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量超預(yù)期；海外與國(guó)內(nèi)有望共振
1）4月挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量超預(yù)期：4月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)0.3%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量10782臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%；出口銷(xiāo)量同比下降13%。4月電動(dòng)裝載機(jī)滲透率近10%，銷(xiāo)量940臺(tái)，同比增長(zhǎng)303%。
2）2024年5月17日，央行發(fā)布三條重要公告：1）首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%；2）取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限；3）下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
3）住建部：更新淘汰使用超過(guò)10年以上的建筑施工工程機(jī)械設(shè)備。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)《推進(jìn)建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備更新工作實(shí)施方案的通知》，特別提及建筑施工設(shè)備，要按照要求更新淘汰使用超過(guò)10年以上、高污染、能耗高、老化磨損嚴(yán)重、技術(shù)落后的建筑施工工程機(jī)械設(shè)備，包括挖掘、起重、裝載、混凝土攪拌、升降機(jī)、推土機(jī)等設(shè)備（車(chē)輛）。鼓勵(lì)更新購(gòu)置新能源、新技術(shù)工程機(jī)械設(shè)備和智能升降機(jī)、建筑機(jī)器人等智能建造設(shè)備。江蘇推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新“行動(dòng)方案”：有序推進(jìn)裝備再制造和梯次利用。提升汽車(chē)零部件、工程機(jī)械、機(jī)床、辦公信息設(shè)備產(chǎn)品等再制造水平。預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)更新需求有望觸底，進(jìn)入上行周期。
4）中國(guó)工程機(jī)械復(fù)蘇三部曲——更新周期啟動(dòng)、內(nèi)需改善、出口市占率提升
更新：行業(yè)國(guó)內(nèi)周期有望筑底向上，大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案落地，更新周期有望啟動(dòng)。按8-10年為更新周期測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年挖掘機(jī)更新需求有望觸底。
內(nèi)需：房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，萬(wàn)億國(guó)債加大基建投入，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)需求有望逐步改善。2024年1-3月房屋新開(kāi)工面積、基建投資、采礦業(yè)投資累計(jì)同比增速分別為-27.8%、8.8%、18.5%。
出口：全球化持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)是全球優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，有望從進(jìn)口替代逐步走向供應(yīng)全球，海外市占率有望持續(xù)提升。2024年1-3月我國(guó)工程機(jī)械累計(jì)出口額852.91億人民幣元，同比增長(zhǎng)7.5%。以三一重工為例，2020-2022年三一重工挖掘機(jī)海外市占率分別約為4%、6%、8%。
持續(xù)聚焦行業(yè)龍頭：重點(diǎn)推薦徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、華鐵應(yīng)急；持續(xù)推薦三一國(guó)際、諾力股份、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。建議關(guān)注：山推股份。
【人形機(jī)器人】全球AI浪潮中中國(guó)深度參與領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)廠商發(fā)展機(jī)遇大
5月13日，宇樹(shù)發(fā)布了其最新人形機(jī)器人產(chǎn)品——Unitree G1人形智能體，AI化身，售價(jià)僅9.9萬(wàn)元起；5月14日凌晨，Open AI發(fā)布集合文本、圖片、視頻、語(yǔ)音的端到端多模態(tài)新模型GPT-4o，人形機(jī)器人情緒價(jià)值能力再進(jìn)化。
據(jù)高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）預(yù)測(cè)，中國(guó)在人形機(jī)器人賽道的年均增速將高于全球平均水平。2024年中國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模為21.58億元，到2030年達(dá)到近380億元，2024-2030年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)61%，中國(guó)人形機(jī)器人銷(xiāo)量將從0.40萬(wàn)臺(tái)左右增長(zhǎng)至27.12萬(wàn)臺(tái)。
人工智能、新能源車(chē)、消費(fèi)電子、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域龍頭廠商加持，預(yù)計(jì)2024年人形機(jī)器人行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入小批量量產(chǎn)元年，產(chǎn)業(yè)化落地進(jìn)度有望超預(yù)期。行業(yè)逐步由特斯拉驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)、海外廠家雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)部政策催化的新階段。
重點(diǎn)推薦：三花智控、拓普集團(tuán)、鳴志電器、綠的諧波、北特科技、柯力傳感、恒立液壓、貝斯特、雙環(huán)傳動(dòng)、博實(shí)股份、匯川技術(shù)、禾川科技、五洲新春、華依科技等；關(guān)注：華培動(dòng)力、中大力德、步科股份、日發(fā)精機(jī)、偉創(chuàng)電氣、國(guó)茂股份、安培
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