>> 開源證券-設備更新專題系列二-策略聯(lián)合行業(yè)：掘金設備更新，擁抱全年主題-240523
| 上傳日期： |
2024/5/23 |
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| 2958KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
韋冀星,李浩齊 |
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策略：三大要素催化，設備更新主題有望貫穿全年
我們認為本輪設備更新效果可能是一輪小的類似2016-2018年的供給側(cè)改革，策略角度看，設備更新滿足自上而下意圖明確、想象空間廣闊、催化劑密集三大要素，有望成為貫穿全年的主題性投資機會，涉及的投資機會主要包括四大方向：（1）先進設備更新：工業(yè)母機、儀器儀表、農(nóng)機；（2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型：電子元器件、通信設備、數(shù)字基建；（3）綠色裝備推廣：工業(yè)金屬、白電、電機；（4）本質(zhì)安全及傳統(tǒng)設施更新：石油化工、民爆、固廢處置、工程機械。
宏觀：宏觀再平衡視角理解設備更新和消費品以舊換新
本輪設備更新或圍繞“資金支持激勵+準入機制引導+標準提升行動”三大機制展開，需重視供給側(cè)優(yōu)化效應。從2條線索挖掘受益行業(yè)：一是設備更新投資占比高、近年來提升較快的行業(yè)，包括通信計算機電子、電熱、電氣機械、化學制品、煤炭等。二是電耗強度上升較快的行業(yè)，主要為水、有色冶煉、油煤、非金屬礦物制品、化學制品、紙制品、電氣機械等。經(jīng)濟層面來看，設備更新有望拉動投資額超3300億元，拉動企業(yè)貸款3000-6000億元。
聯(lián)合行業(yè)掘金設備更新：化工、機械、鋼鐵有色、通信、計算機
1、化工：供需邊際雙重改善，看好中國化工穩(wěn)定供應全球?！墩ぷ鲌蟾妗访鞔_單位GDP能耗降低目標，設備更新、提標準、技改等或發(fā)揮重要作用,當前化工企業(yè)盈利承壓，疊加央行約束產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給，業(yè)內(nèi)中小企業(yè)或存資金壓力，落后設備及產(chǎn)能將逐步出清，化工行業(yè)有望開啟新一輪供給側(cè)改革。
2、機械：設備更新有望加速落地，流程工業(yè)率先受益。預計本輪設備更新將以央國企為主導，核心關(guān)鍵詞是“去舊建新”、“降低能耗提升效率”、“綠色制造”，流程工業(yè)的下游客戶有實力、有意愿，且多環(huán)節(jié)進入設備換新周期，有望率先受益，帶動超千億元資本開支。
3、鋼鐵有色：設備更新和消費品以舊換新將拉動原材料需求增長。供給端，受地緣政治與礦山事故擾動，疊加礦山品位下滑與資本開支周期的雙重影響，銅、鋁、錫等原料供給逐步趨緊；需求側(cè)，設備更新和消費品以舊換新對制造業(yè)拉動效果明顯，上游金屬原料有望充分受益。
4、通信：設備更新利好“算力+國產(chǎn)替代+衛(wèi)星”等通信板塊。我們認為推動設備更新與新質(zhì)生產(chǎn)力相輔相成，且推動設備更新也利于推進我國新型工業(yè)化，長期有望促進AI算力、高端國產(chǎn)替代、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
5、計算機：把握新質(zhì)生產(chǎn)力投資機遇。新質(zhì)生產(chǎn)力的本質(zhì)在于科技賦能產(chǎn)業(yè)，智能制造是重要抓手。推動設備更新，智能制造有望迎來重要催化，建議高度關(guān)注生產(chǎn)控制、研發(fā)設計、智能制造設備等的投資機會。
風險提示：政策落地不及預期；投資規(guī)模測算誤差。
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