>> 西部證券-金博股份(688598)跟蹤點(diǎn)評：熱場價格觸底，期待行業(yè)格局優(yōu)化-240523
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
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| 278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊敬梅 |
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事件：5月18日，金博研究院開業(yè)典禮暨新品發(fā)布會在長沙隆重舉行，創(chuàng)新成果發(fā)布會上，發(fā)布了光伏、半導(dǎo)體、氫能等領(lǐng)域的五款新產(chǎn)品。
公司23年虧損，盈利短期承壓。公司23年實現(xiàn)收入10.72億元，同比-26.11%，歸母凈利潤2.02億元，同比-63.27%，扣非歸母凈利潤-0.12億元，同比-104.08%。其中Q4實現(xiàn)收入1.94億元，同比-36.11%，環(huán)比-28.48%；歸母凈利實現(xiàn)-1.09億元，同比-301.13%。2024年Q1實現(xiàn)收入2.02億元，同比-33.09%，環(huán)比+4.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.55億元，同比-146.35%，環(huán)比虧損收窄。
盈利能力下滑，期待行業(yè)格局優(yōu)化。23年公司毛利率/凈利率分別為27.39%/19.01%，同比-20.41pct/-18.97pct，主要原因系熱場系統(tǒng)產(chǎn)品價格下降及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2023年公司碳基復(fù)合材料銷量3371.68噸，同比+35.91%。目前光伏熱場行業(yè)二三線企業(yè)基本處于虧現(xiàn)金成本情況，我們預(yù)計24年底行業(yè)將開始格局優(yōu)化，盈利有望觸底回升。
持續(xù)專注于碳材料領(lǐng)域，全力推行碳材料產(chǎn)業(yè)化平臺戰(zhàn)略：（1）光伏領(lǐng)域：已完成碳基復(fù)合材料加熱器等新產(chǎn)品的開發(fā)；高純大尺寸先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能擴(kuò)建項目基本完成建設(shè)并投產(chǎn)。（2）半導(dǎo)體領(lǐng)域：已完成超高純碳/碳熱場、超高純軟氈、硬氈等系列產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，相關(guān)產(chǎn)品已在多家碳化硅襯底制造廠商進(jìn)行驗證并應(yīng)用。（3）交通領(lǐng)域：解決了碳/陶制動盤碳化硅耐磨涂層的制備難題，實現(xiàn)了高性能碳/陶涂層制動盤的批量化制備（4）氫能領(lǐng)域：公司年產(chǎn)10萬平米片狀碳紙產(chǎn)線完成建設(shè)。（5）鋰電領(lǐng)域：公司成功開發(fā)并量產(chǎn)鋰電正/負(fù)極材料制備用碳/碳熱場系列部件，已應(yīng)用于公司鋰電負(fù)極一體化示范線I期5萬噸項目。
投資建議：考慮到公司短期盈利承壓，預(yù)計24-26年歸母凈利1.51/2.37/3.03億元，對應(yīng)24-26年P(guān)E為34.2/21.7/17x，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：光伏裝機(jī)不及預(yù)期；鋰電負(fù)極產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期
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