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策略摘要
　　中性，暫觀望。港口方面，港口庫(kù)存開(kāi)始底部回建；下游MTO裝置興興兌現(xiàn)檢修，但平衡表5月仍維持去庫(kù)預(yù)期；原預(yù)期6月到港進(jìn)一步回升，但短期海外檢修集中，慎防供應(yīng)回升時(shí)間點(diǎn)進(jìn)一步延后。港口基差較前期高位有所回落，反映本輪港口紙貨流動(dòng)性緊張局面或有所緩解，內(nèi)地方面仍處于檢修集中期，等待6月開(kāi)工回升。目前煤頭甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)偏高，關(guān)注進(jìn)入6月估值回落的可能，目前暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　港口方面，甲醇太倉(cāng)現(xiàn)貨基差至09+155，基差大幅回落，西北周初指導(dǎo)價(jià)有所調(diào)降。隆眾港口庫(kù)存總量在58.82萬(wàn)噸，較上一期數(shù)據(jù)增加2.95萬(wàn)噸。隆眾西北工廠庫(kù)存總量在24.89萬(wàn)噸，較上周增加0.93萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)開(kāi)工率近期低位持穩(wěn)，后續(xù)預(yù)期有所恢復(fù)。神華包頭甲醇180萬(wàn)噸煤制甲醇裝置+60萬(wàn)噸/年烯烴裝置已點(diǎn)火重啟，預(yù)計(jì)本周內(nèi)出產(chǎn)品；南京誠(chéng)志60萬(wàn)噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行，其1期29.5萬(wàn)噸/年MTO裝置維持負(fù)荷不滿，計(jì)劃5月20日停車檢修；2期60萬(wàn)噸/年MTO裝置開(kāi)工不滿；陜西潤(rùn)中（長(zhǎng)武）60萬(wàn)噸/年煤制甲醇裝置于5月21日如期停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)兩個(gè)月；目前浙江興興新能源科技有限公司69萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置已停車，重啟時(shí)間未知；山東恒通30萬(wàn)噸/年MTO裝置5月15日停車檢修25-30天；青海鹽湖100萬(wàn)噸/年甲醇裝置于5月19日停車檢修，重啟待定；33萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴裝置停車。
　　外盤(pán)方面，外盤(pán)開(kāi)工率持續(xù)走低，達(dá)到歷史低位。馬來(lái)西亞Petronas其中1#裝置開(kāi)工負(fù)荷偏低，2#裝置停車檢修，計(jì)劃近期重啟恢復(fù)；委內(nèi)瑞拉Metor和Supermetanol目前一套甲醇裝置停車檢修，剩余裝置穩(wěn)定運(yùn)行。文萊BMC目前裝置重啟穩(wěn)定運(yùn)行中；伊朗Zagros PC兩套甲醇裝置全部停車檢修中。
　　■策略
　　中性，暫觀望。港口方面，港口庫(kù)存開(kāi)始底部回建；下游MTO裝置興興兌現(xiàn)檢修，但平衡表5月仍維持去庫(kù)預(yù)期；原預(yù)期6月到港進(jìn)一步回升，但短期海外檢修集中，慎防供應(yīng)回升時(shí)間點(diǎn)進(jìn)一步延后。港口基差較前期高位有所回落，反映本輪港口紙貨流動(dòng)性緊張局面或有所緩解，內(nèi)地方面仍處于檢修集中期，等待6月開(kāi)工回升。目前煤頭甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)偏高，關(guān)注進(jìn)入6月估值回落的可能，目前暫觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺動(dòng)