>> 中信建投-機械行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)的幾個特點-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
大小： |
3954KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
呂娟,許光坦,李長鴻 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
我們對機械行業(yè)所處宏觀環(huán)境判斷：
?、偃丝诳倲?shù)進入平臺期，GDP更追求高質(zhì)量發(fā)展
?、趪鴥?nèi)龐大的存量需求釋放：設(shè)備更新政策，成熟行業(yè)后市場崛起
?、酆Ｍ舛鄠€區(qū)域市場廣闊，盡管美國政策持續(xù)打壓，出海勢不可擋
2023年至今行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)的幾個特點：
?、俅媪啃枨筮M入釋放期
②出海步伐加快
?、凵鲜泄痉旨t比例提升
?、懿①徟cS基金興起
摘要
存量需求進入釋放期：宏觀環(huán)境端來看，人口總數(shù)進入平臺期，GDP更追求高質(zhì)量發(fā)展；基建投資完成額增速相對穩(wěn)健，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速仍有壓力；設(shè)備更新政策端來看，目前設(shè)備更新涉及五個方向①重點行業(yè)設(shè)備，②建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備，③交通運輸設(shè)備，④老舊農(nóng)業(yè)機械，⑤教育醫(yī)療設(shè)備。分子行業(yè)看，①工程機械：存量置換需求占比已超過保有量新增需求占比；②電梯：政策激活更新與加裝兩大存量市場需求；③流程工業(yè)設(shè)備：后市場收入占比提升，毛利率穩(wěn)步增厚；④礦山機械：全生命周期下后市場收入約為設(shè)備收入的三倍，國內(nèi)廠商有較大提升空間；⑤船舶/港機：存量進入更換周期。
出海步伐加快：政策環(huán)境方面，美國為首的發(fā)達國家，對華貿(mào)易打壓成常態(tài)；對外投資來看，中國對外投資持續(xù)增長中國制造業(yè)對外投資穩(wěn)步增長，裝備制造業(yè)對外投資占比過半，2023年以來增速較快；細分子行業(yè)來看，機械行業(yè)海外營收占比持續(xù)提升，工程機械、注塑機等典型子行業(yè)海外拓展較快。海外需求廣闊，出海步伐加快。
上市公司分紅比例提升：機械行業(yè)現(xiàn)金流及賬面現(xiàn)金狀況逐年改善，為分紅比例提升創(chuàng)造前提基礎(chǔ)；機械行業(yè)分紅比例逐年提升，股東回報日益重視；一級市場融資、退出難度變大。
并購與S基金興起：存量時代，并購市場迎來發(fā)展機遇，短期受宏觀經(jīng)濟影響；機械行業(yè)并購金額和數(shù)量階段性均有所下3滑；S基金興起。
風險提示
1）宏觀經(jīng)濟波動風險：若未來國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，下游行業(yè)投資放緩，將可能影響制造業(yè)的發(fā)展環(huán)境和市場需求，從而給機械行業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)績和盈利能力帶來不利影響。
2）國際貿(mào)易環(huán)境對行業(yè)經(jīng)營影響較大的風險：近年來國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增加，逆全球化貿(mào)易主義進一步蔓延，部分國家采取貿(mào)易保護措施，我國部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到一定沖擊。
3）行業(yè)擴產(chǎn)不及預(yù)期的風險：若下游行業(yè)擴產(chǎn)不及預(yù)期，則相應(yīng)的專用設(shè)備等的需求將會下降，會對行業(yè)內(nèi)公司訂單、業(yè)績等造成不利影響。
|
|
