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【報(bào)告導(dǎo)讀】
　　上周焦煤焦炭呈現(xiàn)震蕩下行格局。
　　空頭：1、本周國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》通知，文件提及2024年將繼續(xù)實(shí)施粗鋼調(diào)控，到2025年底電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例力爭(zhēng)提升至15%，2024-2025年，鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約2000萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤。對(duì)應(yīng)煤焦自身需求上方增長(zhǎng)空間或?qū)⑹艿揭欢ㄏ拗啤?、河北地區(qū)個(gè)別鋼廠臨時(shí)檢修，鐵水產(chǎn)量回落有超市場(chǎng)預(yù)期，疊加淡季終端用鋼消費(fèi)提振有限，市場(chǎng)信心受阻。
　　粗鋼調(diào)控文件出臺(tái)，近期煤焦的回調(diào)主要圍繞市場(chǎng)消息面的炒作展開(kāi)?；貧w基本面自身驅(qū)動(dòng)，煤焦在打到平水后進(jìn)一步下行壓力或相對(duì)有限。首先，焦煤供應(yīng)仍處于修復(fù)階段，進(jìn)程較為緩慢。自今年5月份以來(lái)雖然煤礦增產(chǎn)信號(hào)較為明確，但實(shí)際生產(chǎn)高度想要恢復(fù)至去年同期水平仍較困難，原因在于安全生產(chǎn)的壓力始終存在，疊加六月作為煤炭安全生產(chǎn)月，煤礦開(kāi)工同樣受季節(jié)性因素制約。其次，內(nèi)蒙古地區(qū)已開(kāi)啟焦炭第一輪提漲，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。對(duì)于鋼廠而言，暫時(shí)看不到負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)，下游呈現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)態(tài)勢(shì)，且伴隨著煉焦煤成本端的支撐，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，高爐復(fù)產(chǎn)仍在繼續(xù)，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)6月鐵水將修復(fù)至237-238萬(wàn)噸，給予爐料韌性支撐。綜合來(lái)看，隨著粗鋼調(diào)控文件再度出臺(tái)，雖然作為爐料后續(xù)增量空間恐面臨一定制約，但考慮到1-4月生鐵產(chǎn)量已然減少1261萬(wàn)噸，后續(xù)鐵水實(shí)則減產(chǎn)壓力暫不突出，短期以震蕩反彈思路對(duì)待，關(guān)注煤焦91反套機(jī)會(huì)。