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策略摘要
　　鋅市場礦端緊缺邏輯延續(xù)，供應(yīng)問題支撐鋅價(jià)下方，但近期市場宏觀情緒偏弱，且實(shí)際需求表現(xiàn)暫無明顯好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)建議高拋低吸思路對待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-55.80美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲70元/噸至24410元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲30元/噸至-65元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲80元/噸至24420元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲40元/噸至-55元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲60元/噸至24420元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲20元/噸至-55元/噸。
　　期貨方面：6月4日滬鋅主力合約開于24320元/噸，收于24390元/噸，較前一交易日跌70元/噸，全天交易日成交210164手，較前一交易日減少45169手，全天交易日持倉92233手，較前一交易日減少6137手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到24505元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24095元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于24260元/噸，收于24160元/噸，較昨日午后跌230元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　基本面上，短期內(nèi)鋅礦緊缺的局面較難改變，而海外鋅礦暫時(shí)還看不到明顯的增量補(bǔ)充，目前加工費(fèi)已跌至歷史低位，預(yù)計(jì)繼續(xù)下行空間不大，加工費(fèi)或維持低位。而在冶煉方面，由于煉廠原料庫存緊張，預(yù)計(jì)前期檢修煉廠或?qū)⑼七t復(fù)產(chǎn)，且6月陜西、湖南等地仍有煉廠新增檢修減產(chǎn)，但5月底陜西、廣西等地區(qū)煉廠計(jì)劃結(jié)束檢修，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅錠或有所補(bǔ)充，整體預(yù)計(jì)6月鋅錠產(chǎn)量難有明顯增量。需求端，雖然國內(nèi)刺激政策頻發(fā)，但受高鋅價(jià)影響下游利潤空間有限，訂單表現(xiàn)或相對不佳，下游企業(yè)開工或穩(wěn)中有降，政策落地效果有待觀察。
　　庫存方面：截至6月3日，SMM七地鋅錠庫存總量為20.57萬噸，較上周同期減少0.47萬噸。截止6月4日，LME鋅庫存為254600噸，較上一交易日減少1325噸。
　　■策略
　　單邊：中型。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期