>> 財通證券-電力設(shè)備行業(yè)專題報告：政策產(chǎn)業(yè)同頻共振，低空經(jīng)濟扶搖直上-240606
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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| 2798KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張一弛,張磊,付正浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
頂層支持政策頻出，補貼范圍有望擴大：2024年3月，《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案》中指明低空經(jīng)濟發(fā)展目標，即“2027年基本完善，2030年全面融入”。地方政府緊跟指引，多個省市提出發(fā)展目標，部分地區(qū)率先開展補貼政策，補貼方向為起降點設(shè)施建設(shè)、航線開設(shè)、適航取證。補貼彰顯政府態(tài)度，國家及地方政府未來有望增加補貼，擴大補貼范疇。
政策+產(chǎn)業(yè)驅(qū)動下，2030年中國eVTOL市場規(guī)模有望達1427億元：從產(chǎn)業(yè)端看，低空經(jīng)濟發(fā)展的核心驅(qū)動因素為1）eVTOL具備經(jīng)濟可行性，在日常通勤中時間效率為出租車的4.76倍，單人出行成本僅為出租車的1.06倍；且運營噪音小，成本低；整機降本空間高達80%，運營降本空間高達67%；2）中國自動駕駛技術(shù)趨于成熟，三電系統(tǒng)處于領(lǐng)先水平；3）與農(nóng)業(yè)、物流、醫(yī)療救援等多個應(yīng)用場景適配，順豐、美團、京東早在2016-2018年開始布局。政策+產(chǎn)業(yè)雙重驅(qū)動下，南航通航與沃蘭特預(yù)計，2030年中國的eVTOL市場規(guī)模有望達1427億元，根據(jù)民用航空局發(fā)布數(shù)據(jù)，預(yù)計以eVTOL為核心的低空經(jīng)濟市場規(guī)模有望達2萬億元。
eVTOL技術(shù)壁壘高筑，多環(huán)節(jié)仍待挖掘。1）整機廠：參與者眾多，技術(shù)方案未定，載重量增加趨勢明確，目前產(chǎn)品價格過高，更加看好能夠快速降本+儲備載重量更大技術(shù)方案的廠商；2）三電系統(tǒng)（成本占50%）：電池端，能量密度+電壓+倍率+安全性要求更高，看好技術(shù)持續(xù)突破的廠商；電驅(qū)動系統(tǒng)端，單機電機量增加，性能要求更高，分布式電驅(qū)動系統(tǒng)壁壘較高。3）運營：資質(zhì)壁壘高，看好具備先發(fā)優(yōu)勢的運營商。
投資建議：建議關(guān)注eVTOL整機廠億航智能、小鵬汽車（小鵬匯天母公司）、萬豐奧威等；通航飛機環(huán)節(jié)中直股份；結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)雙一科技；技術(shù)快速升級的電池廠商寧德時代、國軒高科、孚能科技；電驅(qū)動系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)臥龍電驅(qū)；混動發(fā)動機領(lǐng)先企業(yè)宗申動力；工業(yè)模擬機廠商海特高新；運營廠商中信海直等以及通信導航環(huán)節(jié)萊斯信息、四川九洲。
風險提示：技術(shù)路線變化風險；政策支持力度變化；終端應(yīng)用不及預(yù)期等。
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