>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)持續(xù)震蕩，現(xiàn)貨挺價(jià)意愿轉(zhuǎn)弱-240607
| 上傳日期： |
2024/6/7 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)方面，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，2季度云南電解鋁產(chǎn)能持續(xù)爬升，預(yù)計(jì)6月份基本能夠完成復(fù)產(chǎn)，總規(guī)?；蜻_(dá)120萬(wàn)噸。5月間，除了云南電解鋁復(fù)產(chǎn)外，內(nèi)蒙古某鋁企新投項(xiàng)目也逐漸落地。預(yù)計(jì)2季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩交貧w高位。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，G7國(guó)家加拿大央行降息，海外貨幣寬松預(yù)期再度抬升，宏觀面轉(zhuǎn)強(qiáng)。不過(guò)目前鋁下游開工整體偏弱，需求端訂單支撐不足，鋁錠庫(kù)存去化節(jié)奏緩慢，本周依然反復(fù)。目前進(jìn)口窗口仍然關(guān)閉，原料價(jià)格有高位探漲態(tài)勢(shì)，鋁價(jià)或震蕩調(diào)整為主，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：河南和山西地區(qū)因安全環(huán)保原因停產(chǎn)的鋁土礦山復(fù)產(chǎn)有一定進(jìn)展，不過(guò)當(dāng)前復(fù)產(chǎn)并未上量，預(yù)計(jì)短期內(nèi)可能也難以實(shí)現(xiàn)大量復(fù)產(chǎn)，晉豫國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺。前期原用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)的氧化鋁廠為保生產(chǎn)需補(bǔ)充進(jìn)口鋁土礦。同時(shí)行業(yè)利潤(rùn)上升刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，后期氧化鋁產(chǎn)量增加預(yù)期仍在，目前國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)緊張格局略有改善，6月份氧化鋁產(chǎn)量或有一定增長(zhǎng)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鋁緊平衡格局尚在，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏弱。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得21190元/噸，較上一交易日上漲120元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-70元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得21120元/噸，較上一交易日上漲110元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-140元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得21080元/噸，較上一交易日上漲100元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲5元/噸至-175元/噸。
鋁期貨方面：6月6日滬鋁主力合約2407開于21090元/噸，早盤價(jià)格上行，午后震蕩轉(zhuǎn)弱，收于21280元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲145元/噸，漲幅0.69%，全天交易日成交174539手，較上一交易日減少27088手，全天交易日持倉(cāng)171189手，較上一交易日減少6222手。日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到21365元/噸，最低價(jià)達(dá)到21050元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2407開于21265元/噸，收于21375元/噸，較昨日午后收盤價(jià)上漲95元/噸，夜間價(jià)格震蕩上行。
近日鋁價(jià)震蕩抬升，市場(chǎng)成交情緒波動(dòng)。昨日鋁價(jià)震蕩走低，Mysteel訊，華東市場(chǎng)早盤隨著滬鋁震蕩上行，報(bào)價(jià)商堅(jiān)持挺價(jià)，節(jié)前下游補(bǔ)貨意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)成交良好；午后隨著鋁價(jià)波動(dòng)，持貨商報(bào)價(jià)有所放松，下游按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交一般。華南市場(chǎng)早盤持貨商挺價(jià)出貨，升水成交為主，而后隨著滬鋁震蕩及市場(chǎng)信心不足，逐漸轉(zhuǎn)為平水成交及貼水成交，現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)出多介紹的局面，市場(chǎng)成交一般。
供應(yīng)方面，SMM訊，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)開工整體平穩(wěn)，云南啟槽基本接近尾聲，僅部分因槽子技改而起槽放緩的企業(yè)尚未復(fù)產(chǎn)。截至目前，國(guó)內(nèi)電解鋁的運(yùn)行總產(chǎn)能約為4293萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)約為50萬(wàn)噸。6月份云南可基本完成復(fù)產(chǎn)，總規(guī)?；蜻_(dá)120萬(wàn)噸。云南之外，內(nèi)蒙古某鋁企新投項(xiàng)目亦逐漸落地。預(yù)計(jì)2季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎?。需求方面，下游開工目前偏弱，汽車及建筑方面終端訂單支撐不足，現(xiàn)貨貼水行情延續(xù)，終端采購(gòu)積極性一般，剛需備貨為主。
庫(kù)存方面，截止6月6日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存77.75萬(wàn)噸，較上周同期減少0.38萬(wàn)噸。截止6月6日，LME鋁庫(kù)存110.75萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.38萬(wàn)噸，較上周同期減少1.26萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：6月6日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3905元/噸，較上一交易日下跌1元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得483美元/噸，較上一交易日上漲5美元/噸。
氧化鋁期貨方面：6月6日氧化鋁主力合約2407開于3795元/噸，收于3860元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲70元/噸，漲幅1.85%，全天交易日成交229350手，較上一交易日減少68407手，全天交易日持倉(cāng)64690手，較上一交易日減少87手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3864元/噸，最低價(jià)下降到3754元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3860元/噸，收于3890元/噸，較昨日午后收盤價(jià)上漲30元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)有所恢復(fù)，但產(chǎn)量有限。據(jù)SMM消息，市場(chǎng)傳出受海外氧化鋁廠減產(chǎn)影響，部分進(jìn)口礦石現(xiàn)貨將流入中國(guó)市場(chǎng)，該批礦石現(xiàn)貨總量80萬(wàn)噸左右，若全部進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，將帶來(lái)國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量約30萬(wàn)噸的增量預(yù)期。國(guó)產(chǎn)礦方面，近期山西地區(qū)部分礦山進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，山西地區(qū)個(gè)別企業(yè)進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)6月北方地區(qū)氧化鋁開工率將持續(xù)抬升。上周全國(guó)氧化鋁周度開工率較前一周小幅抬升0.82%至82.56%，其中山東地區(qū)氧化鋁開工環(huán)比上升1.68%至95.06%，主因山東某大型氧化鋁廠前期部分焙燒爐檢修工作基本完成，于上周逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約50萬(wàn)噸/年；山西地區(qū)氧化鋁開工環(huán)比小幅上升0.60%至73.50%，主因山西地區(qū)某氧化鋁廠近期礦石供應(yīng)較前期有所恢復(fù)，企業(yè)穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能于上周有所提升，涉及年產(chǎn)能15萬(wàn)噸左右；河南地區(qū)上周氧化鋁開工環(huán)比小幅上升1.07%至62.95%，主因河南地區(qū)某氧化鋁廠通過(guò)外購(gòu)進(jìn)口礦補(bǔ)充，近期進(jìn)入提產(chǎn)階段，涉及年產(chǎn)能約30萬(wàn)噸。西南地區(qū)上周氧化鋁開工相較穩(wěn)定。
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