>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：緬甸進(jìn)口礦干擾持續(xù)，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存拐點(diǎn)或已現(xiàn)-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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pdf 共18頁(yè) |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，同時(shí)失業(yè)率抬升，勞動(dòng)力市場(chǎng)喜憂參半，我們認(rèn)為年內(nèi)降息仍是大概率事件，仍看好黃金資產(chǎn)的表現(xiàn)
事件：6月7日（周五），美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月美國(guó)失業(yè)率環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.0%，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)為27.2萬(wàn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)普遍預(yù)期的18.5萬(wàn)。
觀點(diǎn)：我們認(rèn)為盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但同時(shí)失業(yè)率抬升，勞動(dòng)力市場(chǎng)喜憂參半，年內(nèi)降息仍是大概率時(shí)間，仍看好黃金的表現(xiàn)。5月失業(yè)率升至4%，為2022年1月以來首次，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.9%，此前連續(xù)27個(gè)月保持在4%以下。作為通脹的關(guān)鍵晴雨表的平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，預(yù)期增長(zhǎng)0.3%，同比增長(zhǎng)4.1%。另外，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將3月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從31.5萬(wàn)人下修至31萬(wàn)人，4月從17.5萬(wàn)人下修至16.5萬(wàn)人。經(jīng)過修正后，3月和4月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前減少1.5萬(wàn)人。根據(jù)芝加哥商品交易所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”數(shù)據(jù)，在就業(yè)報(bào)告公布后市場(chǎng)下調(diào)了本年度的降息預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月維持聯(lián)邦基金利率不變的可能性為97.6%，加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為2.4%；美聯(lián)儲(chǔ)到8月維持利率不變的可能性為91.1%，而非農(nóng)公布前為78.5%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為8.8%，非農(nóng)公布前為22.0%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.1，非農(nóng)公布前為0.5%。9月開始降息的可能性為51.6%，低于就業(yè)報(bào)告發(fā)布前的68%左右。
2、公司觀點(diǎn)：安全設(shè)施設(shè)計(jì)通過審查有利于推進(jìn)公司下屬的東晟礦業(yè)礦山快速開發(fā)建設(shè)，提升資源布局
事件：6月4日，盛達(dá)資源發(fā)布“關(guān)于子公司東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目安全設(shè)施設(shè)計(jì)通過審查的公告：公司通過控股子公司內(nèi)蒙古銀都礦業(yè)有限責(zé)任公司間接持有東晟礦業(yè)70%的股份，東晟礦業(yè)是公司的二級(jí)控股子公司。東晟礦業(yè)保有資源儲(chǔ)量礦石量（探明+控制+推斷）267萬(wàn)噸，銀金屬量556.32噸，平均品位284.9克/噸；鉛金屬量13052噸，平均品位1.32%；鋅金屬量46,002噸，平均品位2.05%。保有伴生資源量礦石量（探明+控制+推斷）265.5萬(wàn)噸，銀金屬量34.06噸，平均品位50.6克/噸；鉛金屬量5,522噸，平均品位0.45%；鋅金屬量2,347噸，平均品位0.77%；金金屬量255千克，平均品位0.12克/噸；鎵金屬量32.01噸，平均品位12.7克/噸；砷金屬量11,403噸，平均品位0.55%；純硫量123,917噸，平均品位6.18%。東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦采礦許可證有效期限自2020年5月27日至2026年5月27日，證載開采礦種包括銀礦、鉛、鋅、金、鎵、砷、硫鐵礦，生產(chǎn)規(guī)模25萬(wàn)噸/年，礦區(qū)面積2.30平方公里，開采深度由1480米至630米標(biāo)高共有4個(gè)拐點(diǎn)圈定。
觀點(diǎn)：我們認(rèn)為本次內(nèi)蒙古礦山安監(jiān)局原則同意東晟礦業(yè)巴彥烏拉銀多金屬礦25萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目《安全設(shè)施設(shè)計(jì)》通過審查，有利于推進(jìn)東晟礦業(yè)礦山快速開發(fā)建設(shè)，提升公司的資源布局。
3、股票觀點(diǎn)：持續(xù)看好黃金板塊
基本面上，本周五，上期所陰極銅庫(kù)存33.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加15269噸，COMEX庫(kù)存1.37萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2861噸；本周四，LME銅庫(kù)存12.38萬(wàn)噸，環(huán)比上周四增加7325噸，全球社會(huì)顯性庫(kù)存44.91萬(wàn)噸，環(huán)比上周四增長(zhǎng)7471噸。黃金板塊重點(diǎn)推薦資源儲(chǔ)備豐富、成長(zhǎng)性突出的黃金標(biāo)的：紫金礦業(yè)、銀泰黃金以及央國(guó)企龍頭中金黃金、山東黃金；建議關(guān)注赤峰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：錫供給偏緊持續(xù)，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存拐點(diǎn)或已現(xiàn)
事件：6月7日，LME錫庫(kù)存4810噸，環(huán)比上周減少185噸，SHFE錫庫(kù)存16297噸，環(huán)比上周減少1324噸。
觀點(diǎn)：我國(guó)錫庫(kù)存拐點(diǎn)或已現(xiàn)。年初以來，受緬甸錫礦生產(chǎn)干擾等影響，全球錫價(jià)快速上漲，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積，一方面受錫價(jià)上漲刺激國(guó)內(nèi)供給端開工率提升以及顯性庫(kù)存隱性化，另一方面是因?yàn)樾枨笤鏊偃暂^為溫和，盡管半導(dǎo)體周期存周期性上行預(yù)期，全球半導(dǎo)體銷售額同比連續(xù)回升，但生產(chǎn)端仍處于被動(dòng)去庫(kù)階段，此階段對(duì)上游原材料的需求未顯現(xiàn)出拉動(dòng)效果。5月底，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量為1.02萬(wàn)噸，環(huán)比-55.44%，同比44.86%，1-4月累計(jì)進(jìn)口量為7.06萬(wàn)噸，累計(jì)同比-4.7%，其中4月從緬甸進(jìn)口錫礦3913噸，環(huán)比減少78%，目前緬甸當(dāng)局依舊未表明當(dāng)?shù)劐a礦何時(shí)復(fù)產(chǎn)，并且佤邦地區(qū)庫(kù)存量告急，預(yù)計(jì)未來其出口至國(guó)內(nèi)錫礦量級(jí)增量有限，隱形庫(kù)存消化疊加緬甸錫礦干擾持續(xù)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)錫或進(jìn)入庫(kù)存拐點(diǎn)。
2、公司觀點(diǎn)：華錫有色擬收購(gòu)集團(tuán)鉛鋅精礦子公司100%股權(quán)，有望增厚公司利潤(rùn)
事件：6月7日，華錫有色公布擬以5.23億元現(xiàn)金向控股股東華錫集團(tuán)收購(gòu)其持有的佛子礦業(yè)100%股權(quán)，該子公司主營(yíng)鉛鋅精礦，目前具備古益礦區(qū)和河三礦區(qū)兩個(gè)礦區(qū)，目前采選能力為45萬(wàn)噸/年產(chǎn)品方案為鋅精礦（48.05%）、鉛精礦（57.25%，含銀）、銅精礦（20.11%，含銀）、硫鐵精礦，截至21年底，佛子礦業(yè)的采礦權(quán)沖鉛鋅礦床保有鉛金屬量19.53萬(wàn)噸，鋅金屬量24.5萬(wàn)噸。
觀點(diǎn)：集團(tuán)鉛鋅資產(chǎn)注入有望增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，豐厚公司利潤(rùn)。公司收購(gòu)集團(tuán)鉛鋅子公司是為了履行華
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