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核心觀點(diǎn)
　　當(dāng)前我國(guó)電力體制改革持續(xù)深化，頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)促進(jìn)消納問(wèn)題的解決；6月4日，國(guó)家能源局出臺(tái)《關(guān)于做好新能源消納工作保障新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，其中針對(duì)新能源配套電網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)、系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力提升和網(wǎng)源協(xié)調(diào)發(fā)展、電網(wǎng)資源配置、新能源利用率目標(biāo)、新能源消納數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)管理以及消納監(jiān)測(cè)分析與監(jiān)管工作等方面做出了明確規(guī)劃與指引。我們重申此前觀點(diǎn)，認(rèn)為在電改以及紅利資產(chǎn)行情不止的背景下水火核等確定性較強(qiáng)賽道投資價(jià)值凸顯，此外還要關(guān)注智能電網(wǎng)&虛擬電廠等調(diào)節(jié)性資源以及特高壓等配電網(wǎng)基建設(shè)施。
　　行情回顧
　　6月3日~6月7日，公用事業(yè)板塊指數(shù)上漲2.82%，跑贏滬深300指數(shù)2.98pct。
　　行業(yè)信息：
　　6月4日，生態(tài)環(huán)境部等15部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于建立碳足跡管理體系的實(shí)施方案》指出，到2027年，碳足跡管理體系初步建立，制定發(fā)布與國(guó)際接軌的國(guó)家產(chǎn)品碳足跡核算通則標(biāo)準(zhǔn)，制定出臺(tái)100個(gè)左右重點(diǎn)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品碳足跡因子數(shù)據(jù)庫(kù)初步構(gòu)建，產(chǎn)品碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證和分級(jí)管理制度初步建立，重點(diǎn)產(chǎn)品碳足跡規(guī)則國(guó)際銜接取得積極進(jìn)展；到2030年，碳足跡管理體系更加完善，應(yīng)用場(chǎng)景更加豐富。
　　投資建議：
　　1）火電板塊。煤價(jià)底部區(qū)域基本確立疊加盈利模式的豐富，火電公司盈利持續(xù)修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注沿海經(jīng)濟(jì)大省用電需求攀升；建議關(guān)注用電需求攀升且新增裝機(jī)投產(chǎn)的地方火電龍頭【浙能電力】；安徽煤電龍頭【皖能電力】；火電盈利改善的【申能股份】；火電盈利修復(fù)疊加來(lái)水改善的【大唐發(fā)電】。
　　2）火電靈活性改造板塊。當(dāng)前我國(guó)新能源消納形勢(shì)嚴(yán)峻，火電作為調(diào)節(jié)性電源可在一定程度上緩解新能源利用率不足的問(wèn)題；建議關(guān)注掌握火電靈活性改造關(guān)鍵技術(shù)并具備龐大鍋爐客戶(hù)基數(shù)的【華光環(huán)能】；全負(fù)荷脫硝系統(tǒng)改造的供應(yīng)商【青達(dá)環(huán)?！?；以及【東方電氣】【西子潔能】【物產(chǎn)環(huán)能】。
　　3）核電板塊。核電作為新型電力系統(tǒng)中的基荷能源，當(dāng)前已迎來(lái)核準(zhǔn)審批的常態(tài)化，今年核準(zhǔn)開(kāi)工節(jié)奏有望延續(xù)前兩年的高景氣度，長(zhǎng)期來(lái)看可關(guān)注內(nèi)陸核電進(jìn)展；建議關(guān)注核電運(yùn)營(yíng)商雙寡頭的【中國(guó)核電】【中國(guó)廣核】。
　　4）智能電網(wǎng)&虛擬電廠板塊。當(dāng)前我國(guó)用電量快速增長(zhǎng)，且用電負(fù)荷或在今年度夏期間持續(xù)攀升，調(diào)節(jié)性資源的重要性將進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注【東方電子】【安科瑞】【芯能科技】【中新集團(tuán)】【朗新集團(tuán)】【恒實(shí)科技】【國(guó)能日新】。
　　5）特高壓板塊。特高壓是解決我國(guó)新能源電力供需錯(cuò)配的關(guān)鍵設(shè)施，為了與電源端建設(shè)相匹配，未來(lái)我國(guó)特高壓建設(shè)將加速推進(jìn)，建議關(guān)注【平高電氣】【許繼電氣】【特變電工】【四方股份】【中國(guó)西電】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；政策執(zhí)行不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。