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事項(xiàng)：
　　6月7日,海關(guān)總署發(fā)布最新進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示,今年前5個(gè)月,我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為17.5萬(wàn)億元人民幣,同比增長(zhǎng)6.3%。
　　評(píng)論：
　　總體趨勢(shì)上看，出口增速繼續(xù)加快
　　本月出口增速當(dāng)月同比+7.6%，較上月+1.5%繼續(xù)改善，同時(shí)亦小幅超出+6.42%的wind一致預(yù)期水平。從原因上看，海外制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存下，全球貿(mào)易持續(xù)回暖，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口上行。從與其他宏觀及高頻數(shù)據(jù)的比較看，5月份以來(lái)，集裝箱運(yùn)價(jià)再度上行，與本次出口增速繼續(xù)加快相一致，而與本月PMI出口新訂單有所下行的情況產(chǎn)生背離，背離的原因可能在于PMI近期受到季調(diào)等因素較多干擾。未來(lái)看，在海外制造業(yè)有望開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)存的背景下，年內(nèi)出口大概率仍將保持溫和增長(zhǎng)。
　　出口商品結(jié)構(gòu)和國(guó)別看，上游原材料邊際改善，新興市場(chǎng)仍是主要支撐
　　商品結(jié)構(gòu)方面，橫向比較來(lái)看，本月出口金額累計(jì)同比增速較高的商品仍是船舶（+93.4%）、集成電路（+21.2%）、汽車（+20.1%）等相關(guān)產(chǎn)品，增速相對(duì)較低的則主要集中在工業(yè)原材料和中間品，如稀土（-46.7%）、鋼材（-11.5%）、成品油（-8.4%）。從邊際變化上看，本月出現(xiàn)增速邊際上行的主要是偏上游原材料產(chǎn)品，如成品油（+5.2%）、鋁（+2.8%）、手機(jī)（+2.6%）、鋼材（+1.9%）等。價(jià)格方面，借助出口金額和出口數(shù)量對(duì)比看，本月出口金額增速大于出口數(shù)量增速的商品主要是船舶（+68.4%）和集成電路（+10.7%）。
　　國(guó)別結(jié)構(gòu)方面，橫向比較看，出口增速相對(duì)較高的仍以新型市場(chǎng)為主，如巴西（+26.3%）、東盟（+9.7%）、等。邊際變化上看，對(duì)巴西和對(duì)東盟出口增速本月均有所上行，分別較上月提高5.8和3.4個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)新興市場(chǎng)出口仍是我國(guó)本輪出口復(fù)蘇的基本支撐。
　　進(jìn)口看，內(nèi)需復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固
　　4月進(jìn)口金額當(dāng)月同比+1.8%，遜于Wind一致預(yù)期+4.51%和4月當(dāng)月同比+8.40%的水平。從累計(jì)增速來(lái)看，本月主要進(jìn)口商品中，累計(jì)同比增速較快的商品是集成電路（13.1%）和鐵礦砂（+11.9%），從邊際變化上看，集成電路（+1.2%）、醫(yī)藥材（+0.6%）等進(jìn)口有所改
　　總結(jié)看，外需持續(xù)回暖
　　本月外需延續(xù)回暖趨勢(shì)，增速回升力度超出預(yù)期。后續(xù)看，方向上，伴隨發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，出口回升的趨勢(shì)是確定性的，節(jié)奏力度上則可能更為溫和平緩。結(jié)構(gòu)上，全年出口產(chǎn)品主力仍將圍繞以船舶、汽車為主的交通運(yùn)輸設(shè)備和以集成電路為代表的半導(dǎo)體設(shè)備。同時(shí)，從進(jìn)出口對(duì)比情況看，國(guó)內(nèi)內(nèi)需尚有待進(jìn)一步修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外經(jīng)濟(jì)體政策不確定性，外部需求下滑。