>> 華創(chuàng)證券-工程機(jī)械行業(yè)點(diǎn)評報告：5月挖機(jī)內(nèi)外銷均超預(yù)期，設(shè)備更新補(bǔ)貼落地助力行業(yè)加速修復(fù)-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
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| 2096KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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5月挖機(jī)內(nèi)外銷均超預(yù)期，裝載機(jī)電動化提速。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年5月銷售各類挖掘機(jī)17824臺，同比增長6.04%，月度同比增幅擴(kuò)大。其中國內(nèi)8518臺，同比增長29.2%，隨著政策利好落地、氣溫改善施工條件轉(zhuǎn)好等因素，下游開工持續(xù)向好，5月挖機(jī)內(nèi)銷呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢。出口9306臺，同比下降8.9%，降幅大幅收窄。2024年前5月，共銷售挖掘機(jī)86610臺，同比下降6.9%；其中國內(nèi)45746臺，同比增長1.8%，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正；出口40864臺，同比下降15.1%。裝載機(jī)方面，2024年5月銷售各類裝載機(jī)9824臺，同比增長8.4%。其中國內(nèi)市場銷量5172臺，同比增長14.3%，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正；出口銷量4652臺，同比增長2.4%。2024年前5月，共銷售各類裝載機(jī)46224臺，同比下降3.8%。其中國內(nèi)市場銷量23617臺，同比下降7.7%，降幅大幅收窄；出口銷量22607臺，同比增長0.7%。電動裝載機(jī)方面，5月供銷社電動裝載機(jī)1250臺，同比增長408%，電動化率達(dá)12.7%，電動化率呈快速提升趨勢。
小挖需求平穩(wěn)中大挖承壓，5月代理商新訂單預(yù)計同比明顯改善。據(jù)今日工程機(jī)械調(diào)研數(shù)據(jù)，67.3%的代理商預(yù)計5月國內(nèi)挖掘機(jī)市場同比出現(xiàn)不同程度的下滑，比4月同期預(yù)期占比增加了7.3pct。小挖市場預(yù)期幾乎持平，25%的代理商預(yù)計同比增長；中挖市場預(yù)期依舊分化，整體承壓；大挖市場預(yù)期悲觀情緒加劇。開工率方面，5月上旬，高開工率（70%以上）占比與上年同期相比下降1.9pct；中高開工率（50%-70%）占比比上年同期降低7.7pct；低開工率（40%以下）占比比上年同期降低3.9pct；中低開工率（40%-50%）占比較上年同期增加13.5pct。此外，36.54%的代理商預(yù)計新訂單量同比增加，較上年同期改善30.7pct。
2024年前4月出口額同比增長1.9%，阿聯(lián)酋持續(xù)高增。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年前4月度我國工程機(jī)械出口額為165.8億美元，同比增長1.9%，延續(xù)了增長勢頭。從品類上看，打樁機(jī)、履帶起重機(jī)、混凝土泵車、大噸位全路面起重機(jī)、攤鋪機(jī)等出口銷量同比增速較高，大噸位全路面起重機(jī)、混凝土泵車、隧道掘進(jìn)機(jī)、混凝土泵等出口額增速較高。分區(qū)域看，俄羅斯、美國、印度尼西亞分別以18.2、12.3、6.9億美元位列出口額前三位，印尼超越巴西升至第三名。此外，對阿聯(lián)酋、意大利、墨西哥的出口額分別同比增長101.1%、48.8%、46.8%，阿聯(lián)酋增速進(jìn)一步提升。
投資建議：內(nèi)銷方面，國內(nèi)挖機(jī)市場歷經(jīng)前期承壓，已形成低位企穩(wěn)態(tài)勢，整機(jī)銷售新訂單同比改善明顯，市場回暖預(yù)期出現(xiàn)。出口方面，海外市場為我國工程機(jī)械企業(yè)的主要利潤增長點(diǎn)，雖然海外需求有所轉(zhuǎn)弱，但中國工程機(jī)械在市場的份額仍有較大增長空間，有賴于進(jìn)一步的市場開拓與布局。近期地產(chǎn)相關(guān)政策加速推出，行業(yè)需求有望復(fù)蘇。杭州、西安紛紛全面取消住房限購，北京、深圳、南京等地再次推出樓市新政，提出進(jìn)一步優(yōu)化購房和落戶政策。下游房地產(chǎn)市場逐步放松，輔以萬億國債財政資金的陸續(xù)投放，有望提升工程機(jī)械需求。此外，大規(guī)模設(shè)備更新行動持續(xù)落實(shí)，有望加速2016年以來積累的設(shè)備更新需求釋放。日前，上海推出設(shè)備更新補(bǔ)貼細(xì)則，存量國二設(shè)備更換新能源工程機(jī)械產(chǎn)品享受補(bǔ)貼，補(bǔ)貼力度較高，有望進(jìn)一步刺激終端客戶換機(jī)需求。推薦恒立液壓、三一重工，建議關(guān)注柳工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等。
風(fēng)險提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩；市場競爭加?。辉牧蟽r格波動
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