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核心觀點(diǎn)
　　近期核心觀點(diǎn)：
　　繼5月17日央行降低首付比例、取消利率下限后，各地陸續(xù)放松限購限貸政策。從效果看，盡管改善的幅度和持續(xù)性有分歧，但有改善是市場(chǎng)的共識(shí)。雖然目前仍無法判斷新房?jī)r(jià)格何時(shí)能止跌，難以給出房企資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，但布局較好的房企1倍PB應(yīng)該就是波段頂部。當(dāng)前不管是基本面還是政策力度，顯然好于4月加速下跌階段，市場(chǎng)對(duì)新房?jī)r(jià)格下跌也已做好充分準(zhǔn)備，我們認(rèn)為不至于跌到當(dāng)時(shí)的低點(diǎn)。因此，地產(chǎn)板塊頂?shù)纵^為明確，經(jīng)歷大幅回調(diào)后，前期過分樂觀預(yù)期帶來的漲幅基本消化，當(dāng)前積極參與的勝率較高。個(gè)股端，推薦華潤(rùn)置地、貝殼-W、龍湖集團(tuán)。
　　市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：
　　2024.6.3-2024.6.9期間，房地產(chǎn)板塊13只個(gè)股上漲，96只個(gè)股下跌，1只個(gè)股持平，占比分別為12%、87%、1%。房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌2.3%，滬深300指數(shù)下跌0.16%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300指數(shù)2.14個(gè)百分點(diǎn)，位居所有行業(yè)第15位。近一個(gè)月，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）上漲4.28%，滬深300指數(shù)下跌1.55%，房地產(chǎn)板塊跑贏滬深300指數(shù)5.83個(gè)百分點(diǎn)。近半年來，房地產(chǎn)指數(shù)（中信）下跌14.21%，滬深300指數(shù)上漲5.13%，房地產(chǎn)板塊跑輸滬深300指數(shù)19.34個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　新房方面，成交量同比仍在低位。2024年6月9日，30城新建商品房7天移動(dòng)平均成交面積同比-29%；其中，一線、二線、三線城市新建商品房7天移動(dòng)平均成交面積同比分別為-27%、-33%、-20%。截至2024年6月9日，30城新建商品房當(dāng)年累計(jì)成交面積同比-41%；其中，一線、二線、三線城市新建商品房成交面積累計(jì)同比分別為-35%、-42%、-42%。
　　二手房方面，成交量同比持續(xù)改善。2024年6月9日，18城二手住宅7天移動(dòng)平均成交套數(shù)同比為+9%；其中，一線、二線、三線城市二手住宅7天移動(dòng)平均成交套數(shù)同比分別為+22%、+7%、+4%。截至2024年6月9日，18城二手住宅當(dāng)年累計(jì)成交套數(shù)同比-15%；其中，一線、二線、三線城市二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計(jì)同比分別為-10%、-17%、-16%。
　　行業(yè)政策要聞：
　　2024.6.3-2024.6.9期間，房地產(chǎn)行業(yè)政策要聞主要包括：①上海取消商品住宅用地溢價(jià)率10%的上限要求。②湖南長(zhǎng)沙鼓勵(lì)開發(fā)企業(yè)自愿實(shí)施“購房無理由退定”承諾服務(wù)。③山東膠州商品房團(tuán)購首套房首付款可按50%繳納，剩余50%可緩交1-2年。④安徽蕪湖鼓勵(lì)房企探索購買部分產(chǎn)權(quán)的銷售方式，通過合同約定，購房人可以先購買房屋部分產(chǎn)權(quán)，剩余產(chǎn)權(quán)繼續(xù)由房企持有，購房人可租賃使用，購買剩余產(chǎn)權(quán)時(shí)已支付的租金可抵扣購房款。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　①政策落地效果及后續(xù)推出強(qiáng)度不及預(yù)期；②外部環(huán)境變化等因素致行業(yè)基本面超預(yù)期下行；③房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。