>> 國信證券-房地產(chǎn)行業(yè)2024年中期投資策略：等待復(fù)蘇-240612
| 上傳日期： |
2024/6/12 |
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| 1317KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
任鶴,王粵雷,王靜 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
上半年回顧：基本面仍在筑底，政策密集落地。不管是從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)、城市高頻數(shù)據(jù)、房企銷售數(shù)據(jù)看，2024年新房銷售出現(xiàn)明顯承壓，考慮到二手住宅降價幅度對潛在購房者的決策影響，2024年新房價格仍面臨較大壓力。但從城市維度看，二手房似有復(fù)蘇跡象，一線城市、二線城市、三線城市二手住宅7天移動平均成交套數(shù)同比分別為+22%、+7%、+4%。除銷售外，投資、新開工、竣工、房企到位資金等主要指標均出現(xiàn)不同程度同比下滑。進入五月以來，收儲持續(xù)推進，需求端政策密集落地。截至目前，已有多個城市開始推進去庫存措施，包括但不限于城投收儲、政府收儲、以舊換新等。上海、廣州、深圳陸續(xù)跟進降首付比例和降房貸利率下限的政策，需求端政策的密集落地，有望為樓市提供一定支撐，將在一定程度上扭轉(zhuǎn)當前樓市的悲觀預(yù)期，有利于基本面的邊際好轉(zhuǎn)。
下半年展望：維持新開工正增長的判斷，小幅上調(diào)竣工端預(yù)期。針對下半年的預(yù)測，在年度策略《筑底期接近尾聲，開工端值得期待》的基礎(chǔ)上，我們主要對新開工和竣工的預(yù)測做小幅調(diào)整：1）從客觀數(shù)據(jù)和主觀意愿上看，仍然維持新開工正增長的判斷，考慮到保障房從新建轉(zhuǎn)向收購?fù)侠鄣男麻_工，小幅下調(diào)2024年新開工面積預(yù)測為+8%（10.2億平方米）；2）考慮到城投收儲帶動竣工持續(xù)回補，小幅上調(diào)2024年竣工預(yù)測至-12.5%（8.7億平方米）。
投資建議：等待復(fù)蘇。隨著5月份需求端政策持續(xù)落地，盡管改善的幅度和持續(xù)性有分歧，但有改善是市場的共識，考慮到5月并非傳統(tǒng)旺季，需求端政策顯然產(chǎn)生了效果。但與此同時，新房量價仍然明顯承壓，新房價格下跌帶來的房企資產(chǎn)縮水無法在短期內(nèi)停止，基本面全面復(fù)蘇時點仍需觀察。所以，從投資策略角度，我們認為短期地產(chǎn)板塊在新房價格下跌的情況下大概率較難形成趨勢性上漲，同時政策落地帶來的階段性改善意味著市場大概率不會加速惡化。個股方面推薦：綠城管理控股、龍湖集團、華潤置地、濱江集團。
風險提示：政策落地效果不及預(yù)期、后續(xù)政策跟進力度不及預(yù)期、基本面超預(yù)期下行。
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