>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：馬斯克薪酬方案獲批，歐盟擬對華加征電動車額外關(guān)稅-240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
大小： |
5227KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周汽車板塊跑贏大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（+1.5%）跑贏滬深300（-0.9%），在30個中信一級行業(yè)中排名6位。
新能源車型支撐銷量，6月車市或企穩(wěn)呈環(huán)比增長：1）乘聯(lián)會：6/1-6/10國內(nèi)乘用車零售銷量同比-8%/環(huán)比-23%至36.0萬輛，新能源乘用車零售銷量同比+27%/環(huán)比-11%至18.0萬輛（新能源滲透率50.0%）。2）交強險：6/3-6/9乘用車銷量32.4萬輛，日均銷量4.6萬輛。新能源乘用車銷量16.9萬輛，日均銷量2.4萬輛（新能源車滲透率52.2%）。
歐盟擬對華加征電動車額外關(guān)稅，頭部自主新能源車企仍具備優(yōu)勢：6/12歐盟委員會擬對來自中國的純電動汽車分階梯征收額外關(guān)稅；其中，上汽、吉利、比亞迪分別征收38.1%、20%、17.4%的關(guān)稅，對配合調(diào)查但未被抽樣的車企征收21%的平均關(guān)稅。如果歐盟與中國當(dāng)局的討論未能達成有效解決方案，以上臨時反補貼稅將從7/4起以擔(dān)保形式征收。我們認為，1）歐盟對比亞迪的關(guān)稅征收力度低于預(yù)期、對上汽高于預(yù)期、對吉利等其他車企基本符合預(yù)期，關(guān)稅征收力度主要與品牌在當(dāng)?shù)劁N售規(guī)模有關(guān)。2）根據(jù)我們對海豚、MG4、ID.3三款車型在歐洲本土的銷售價格的統(tǒng)計，自主品牌仍具備價格競爭優(yōu)勢，同時有望通過供應(yīng)鏈降本、與經(jīng)銷商成本分?jǐn)偟确绞讲糠窒P(guān)稅影響。3）中長期角度來看，歐洲市場帶來的銷量彈性較大，自主品牌存在歐洲布局的必要性。我們相對看好降本能力強、海外導(dǎo)入車型豐富、深度本土化節(jié)奏領(lǐng)先的頭部新能源車企的海外布局前景。
馬斯克薪酬方案獲批，主題性事件有望成為板塊短期催化劑：我們認為，1）2024E或為近三年購車綜合優(yōu)惠力度最大之年；其中，新一線、二/三線城市的換購需求兌現(xiàn)或?qū)⒊蔀槔瓌愉N量的關(guān)鍵。2）小米、華為依然具備較強流量+品牌轉(zhuǎn)換能力，比亞迪仍將在10-15萬元新能源車市場具備絕對主導(dǎo)力，看好華為、比亞迪、小米的爬坡能力。3）預(yù)計主題性事件有望成為板塊短期催化劑。6/14特斯拉召開2024年股東大會，馬斯克超500億美元薪酬方案、以及特斯拉注冊地從特拉華州遷往德州獲股東批準(zhǔn)。我們認為，董事會提議方案的全部獲批有望進一步穩(wěn)定特斯拉管理層架構(gòu)、增強市場對特斯拉對于各項創(chuàng)新技術(shù)與業(yè)務(wù)的推進。建議關(guān)注8/8特斯拉Robotaxi發(fā)布日、以及北汽藍谷與華為合作首款車型享界S9的新車發(fā)布與交付。
投資建議：整車：推薦比亞迪、賽力斯，建議關(guān)注北汽藍谷、特斯拉、小鵬汽車。零部件：1）智能化/機器人，推薦拓普集團，建議關(guān)注三花智控、貝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注愛柯迪；3）小米/華為產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注無錫振華、滬光股份。
風(fēng)險提示：全球貿(mào)易摩擦與政策波動風(fēng)險；銷量爬坡與增速不及預(yù)期；市場競爭加劇+降價幅度超預(yù)期；全球化布局不及預(yù)期；智能化推進不及預(yù)期。
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