>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：行業(yè)邊際利好催化，估值底部修復可期-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 824KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
嚴漪瀾 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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證券：資本市場互聯(lián)互通迎來新進展，促進兩地深度融合發(fā)展。據(jù)wind，本周滬深兩市成交額日均0.72萬億元（環(huán)比下跌6.49%），滬深兩融余額15108億元（環(huán)比下跌0.14%）。6月14日，證監(jiān)會官網(wǎng)就《香港互認基金管理規(guī)定》公開征求意見，旨在進一步優(yōu)化基金互認安排，更好的滿足兩地投資者多元化的投資需求，同時此舉將進一步支持香港國際金融中心建設。同日，滬、深交易所發(fā)布了《上海證券交易所滬港通業(yè)務實施辦法（2024年修訂）》、《深圳證券交易所深港通業(yè)務實施辦法》（統(tǒng)稱《實施辦法》）及相關事項，并自發(fā)布之日起施行。《實施辦法》旨在進一步加強內(nèi)地與香港資本市場的聯(lián)系，促進資本、產(chǎn)品和信息的互聯(lián)互通，滿足投資者多元化的投資需求。此外，6月12日，中證協(xié)發(fā)布修改后的《證券公司債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價辦法》，旨在促進證券公司履職盡責，提升債券業(yè)務執(zhí)業(yè)質(zhì)量，提高債券市場服務實體經(jīng)濟能力。監(jiān)管優(yōu)化推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展與可投性提升，業(yè)績及監(jiān)管壓力期逐漸緩釋，當前證券行業(yè)估值和基金持倉低位，建議持續(xù)關注政策及事件催化下并購重組主線以及中國銀河（A/H）、國泰君安（A/H）、東方證券（A/H）、財通證券、華泰證券（A/H）、東方財富等個股。
保險：部分保險公司增額終身壽險預定利率的下調(diào)不影響行業(yè)負債端的景氣度，保險產(chǎn)品仍然具備相對優(yōu)勢，而當前保險行業(yè)估值仍處于歷史較低水平，建議積極關注保險板塊。據(jù)上海證券報，近期部分保險公司出于風險控制的原因，主動將增額終身壽險的預定利率由3.0%下調(diào)至2.75%，有望降低保險公司負債成本，同時考慮到保險產(chǎn)品與競品相比仍具有收益率、剛兌和服務方面的優(yōu)勢，預計本次下調(diào)對保險產(chǎn)品銷售的影響較弱。資產(chǎn)端方面，目前貨幣政策仍有空間，并且近期財政政策的節(jié)奏有所加快，另外新一輪的地產(chǎn)政策也有望落地，因此隨著前期政策效果的逐漸顯現(xiàn)，以及后續(xù)政策的持續(xù)落地，保險資產(chǎn)端有望回暖。從負債端來看，雖然二季度的基數(shù)有所走高，但一方面一季度的高增長奠定基礎，同時考慮到當前居民旺盛的儲蓄需求，以及銀保合作網(wǎng)點的放開有望抵消報行合一對新單保費的負面影響，而價值率的提升將助推價值的持續(xù)增長，因此負債端有望持續(xù)優(yōu)于市場預期。個股建議關注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、新華保險（A/H）、中國平安（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關注受益于流動性改善及政策優(yōu)化的香港交易所以及資產(chǎn)端量價穩(wěn)步上行、負債端成本下行的中銀航空租賃。
風險提示：資本市場大幅波動、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動等。
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