>> 華西證券-建筑材料行業(yè)周報：5月金融數(shù)據(jù)出爐，期待財政發(fā)力-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 2825KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
戚舒揚 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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建筑建材指數(shù)均下跌。本周建材指數(shù)下跌1.56%，建筑指數(shù)下跌1.51%，分別跑輸滬深300指數(shù)0.65pct和跑輸滬深300指數(shù)0.6pct。
水泥景氣度持續(xù)提升，電子紗周環(huán)比漲4.2%。1）水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1%。價格上漲區(qū)域有湖南、重慶和甘肅地區(qū)，幅度20-100元/噸；價格回落地區(qū)為天津、山西、湖北和廣東，幅度10-25元/噸。2）浮法玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃均價1693.06元/噸，較上周均價（1679.29元/噸）上漲13.77元/噸，漲幅0.82%，環(huán)比漲幅擴大。3）光伏玻璃：全國光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計554條，日熔量合計113910噸/日，環(huán)比增加0.89%，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為增加，同比增加29.84%，較上周增幅擴大1.14pct；2.0mm鍍膜面板主流訂單價格16.25元/平方米，環(huán)比持平，較上周由下降轉(zhuǎn)為平穩(wěn)；3.2mm鍍膜主流訂單價格24.75元/平方米，環(huán)比持平，較上周由下降轉(zhuǎn)為平穩(wěn)。（4）無堿紗：國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗主流報價在3800-4000元/噸不等，全國均價3844.25元/噸，主流含稅送到，環(huán)比上一周均價（3862.75元/噸）略降0.48%，同比下跌3.09%，較上周跌幅擴大0.28pct。5）電子紗：本周電子紗G75主流報價8800-9300元/噸不等，較上一周均價上漲4.20%；7628電子布當前主流報價亦有調(diào)漲，當前最新報價為3.8-4.0元/米不等，成交按量可談。
5月融資數(shù)據(jù)出爐，期待財政政策發(fā)力。5月末，廣義貨幣(M2)余額301.85萬億元,同比增長7%，增速較上月回落0.2個百分點。狹義貨幣(M1)余額64.68萬億元,同比下降4.2%，M1同比較上月回落2.8個百分點。前五個月凈投放現(xiàn)金3618億元。5月人民幣貸款新增9500億元，同比少增4100億元；社融新增20692億元，同比多增5132億元。我們認為，5月金融數(shù)據(jù)依然反映了實體需求偏弱，市場預期財政發(fā)力的力度將進一步增加。
投資建議
我們認為，二季度有3條投資主線將成為市場關注焦點，第一是國央企價值回歸疊加全球資源品的繼續(xù)上行帶來的機會；第二是內(nèi)需經(jīng)濟復蘇帶來的制造業(yè)等相關的機會。第三，低配地產(chǎn)鏈核心資產(chǎn)的超跌修復。
順著這個思路，我們本周推薦：
1）國央企+資源品：我們在資源品方向核心推薦【金誠信】【中國中冶】，產(chǎn)業(yè)受益標的【中國中鐵】。繼續(xù)推薦【金誠信】看好中長期成長空間，伴隨著lme銅價的繼續(xù)上漲未來有盈利預測有持續(xù)上修的潛力；性價比的機會主要體現(xiàn)在低位的【中國中冶】以及【中國中鐵】，以上兩公司2023年產(chǎn)資源開發(fā)業(yè)務利潤占歸母凈利比重在15%左右，我們認為當前低PB水平下具備較大補漲空間，5月份金融數(shù)據(jù)出爐后，財政發(fā)力力度有望加強，【中國鐵建】【中國建筑】【中國化學】【中國核建】產(chǎn)業(yè)受益。
2）制造業(yè)庫存周期向上復蘇受益方向：制造業(yè)漲價補庫存方向首推玻璃纖維，推薦玻纖龍頭【中國巨石】，【中材科技】【國際復材】【長海股份】【山東玻纖】等產(chǎn)業(yè)受益，我們認為玻纖將受益于制造業(yè)復蘇和中美庫存周期共振；推薦受益于2024年集運反轉(zhuǎn)工業(yè)涂料領軍企業(yè)【麥加芯彩】，我們認為集裝箱和風電市場復蘇確定性較強，中期看公司有望迎來工業(yè)涂料跨領域發(fā)展；同時光伏玻璃漲價受益方向包括【旗濱集團】【金晶科技】【凱盛新能】【福萊特】等；鋼結(jié)構(gòu)龍頭【鴻路鋼構(gòu)】產(chǎn)業(yè)受益；
3）超跌地產(chǎn)鏈基建鏈核心資產(chǎn)：由于機構(gòu)配置比例歷史低位，受益于超跌估值修復的角度推薦水泥龍頭【海螺水泥】、石膏板以及一體兩翼戰(zhàn)略發(fā)展的龍頭【北新建材】、家裝管的【偉星新材】，防水龍頭【東方雨虹】，瓷磚c端和小b小v占比較高的龍頭【東鵬控股】、板材龍頭【兔寶寶】等；以上有估值安全邊際的同時將受益行業(yè)緩慢復蘇以及部分細分行業(yè)年報后減值風險緩釋；推薦建筑裝修幕墻行業(yè)勝者為王邏輯下的【江河集團】和【亞廈股份】，【金螳螂】產(chǎn)業(yè)受益。
4）新質(zhì)生產(chǎn)力下的低空經(jīng)濟以及三大工程：我們認為今年是低空經(jīng)濟的元年，低空經(jīng)濟規(guī)劃設計先行；民航設計和工程領域的企業(yè)在本次低空經(jīng)濟中有望持續(xù)受益，我們推薦總部在低空經(jīng)濟試點省份的安徽的【設計總院】，推薦【華設集團】，深耕大灣區(qū)輻射全國的【深城交】、【華陽國際】等產(chǎn)業(yè)受益。
5）設備更新+出海方向：布局海外是追尋增量的重要來源，疊加裝備設備更新+以舊換新需求確定，兩者共振：我們推薦水泥工程、裝備、運維三輪驅(qū)動并且裝備制造逆勢擴張的【中材國際】，非洲掘金陶瓷機械+建材的【科達制造】產(chǎn)業(yè)受益；非洲水泥布局領先的【華新水泥】【西部水泥】產(chǎn)業(yè)受益。
6）業(yè)務轉(zhuǎn)型：核心推薦【羅曼股份】，我們認為夜景照明主業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)恢復有成長性，收購英國霍洛維茲的交易方案接近尾聲，若成功將帶來公司向傳媒轉(zhuǎn)型的重要一步；今年將顯著受益于海內(nèi)外經(jīng)濟增長、MR /AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展等帶動內(nèi)容端的爆發(fā)，目前估值水平下具備較強的上行動能。
風險提示：需求不及預期，成本高于預期，系統(tǒng)性風險等。
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