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央行支持國(guó)企收儲(chǔ)，去庫(kù)存有望加速推進(jìn)。本周央行召開保障性住房再貸款工作推進(jìn)會(huì)，支持地方國(guó)企收購(gòu)已建成存量商品房，并強(qiáng)調(diào)要加快推動(dòng)存量商品房去庫(kù)存。對(duì)此，多地收儲(chǔ)平臺(tái)均表示，接下來將加快商品房收儲(chǔ)動(dòng)作。繼430政治局會(huì)議“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”、5/17重磅房地產(chǎn)政策組合拳和國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)要研究新的去庫(kù)存、穩(wěn)市場(chǎng)政策之后，各地正在積極響應(yīng)，加快政策落實(shí)?？紤]到：1）歐洲央行近期利率決議宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，歐美降息通道下我國(guó)的貨幣&財(cái)政政策空間有望進(jìn)一步打開；2）商品房銷售面積從21年高點(diǎn)連續(xù)三年回落后行業(yè)逐漸進(jìn)入底部區(qū)間，市場(chǎng)對(duì)政策寬松的敏感程度進(jìn)一步加大。而地產(chǎn)市場(chǎng)基本面企穩(wěn)概率增加，亦有望推動(dòng)地產(chǎn)后周期需求的修復(fù)及產(chǎn)業(yè)鏈公司信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋。與22年年底相比，本輪建材板塊基本面進(jìn)一步惡化的空間或不大（地產(chǎn)銷售的量?jī)r(jià)位在更低位，頭部企業(yè)對(duì)大B渠道的依賴度更低），而估值分位亦低于彼時(shí)低點(diǎn)，我們判斷板塊基本面與估值均有望進(jìn)一步修復(fù)。投資標(biāo)的方面，建議關(guān)注3條主線：1）行業(yè)格局優(yōu)異同時(shí)受益于存量改造的優(yōu)質(zhì)白馬標(biāo)的，推薦偉星新材、北新建材，建議關(guān)注青鳥消防、兔寶寶等；2）受益于與B端信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋同時(shí)長(zhǎng)期α屬性仍較為明顯的超跌標(biāo)的，推薦東方雨虹，建議關(guān)注堅(jiān)朗五金、三棵樹、蒙娜麗莎、科順股份、亞士創(chuàng)能等；3）基本面見底的周期建材龍頭：推薦華新水泥、海螺水泥、中國(guó)巨石、旗濱集團(tuán)，建議關(guān)注長(zhǎng)海股份、中材科技、上峰水泥等。
　　本周高頻數(shù)據(jù)：浮法玻璃價(jià)格穩(wěn)中有漲，水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行。
　　本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1693.06元/噸，漲幅0.82%；全國(guó)庫(kù)存降幅2.05%，庫(kù)存天數(shù)約25.3天。本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃價(jià)格穩(wěn)中有漲，整體出貨尚可，多地浮法廠庫(kù)存小幅下降。
　　本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1%。價(jià)格上漲區(qū)域有湖南、重慶和甘肅地區(qū)，幅度20-100元/噸；價(jià)格回落地區(qū)為天津、山西、湖北和廣東，幅度10-25元/噸。六月中旬，受中高考、農(nóng)忙、梅雨和高溫等多重因素疊加影響，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求繼續(xù)小幅減弱，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)平均出貨率降至50%以下。價(jià)格方面，受益于企業(yè)加強(qiáng)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度，整體庫(kù)存水平緩慢下降，部分地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，從而帶動(dòng)全國(guó)水泥價(jià)格震蕩上行。
　　 23年業(yè)績(jī)分化初顯，關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭的α。從23年企業(yè)年報(bào)來看，建材主要品類企業(yè)Q4均呈環(huán)比持平或小幅走弱態(tài)勢(shì)，全年?duì)I收前高后低；在行業(yè)壓力測(cè)試下，如偉星新材、北新建材、東方雨虹等部分龍頭企業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)盈利能力與現(xiàn)金流的同比改善，凸顯出龍頭企業(yè)在渠道轉(zhuǎn)型、品類擴(kuò)張以及降本增效等戰(zhàn)略執(zhí)行層面的優(yōu)勢(shì)已逐漸凸顯，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善已見成效。展望后續(xù)，我們判斷行業(yè)層面基本面大幅惡化的可能性不大，近兩年新開工增速大幅下滑的現(xiàn)狀有望改善；而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的α屬性有望進(jìn)一步凸顯。
　　市場(chǎng)回顧：漲幅前五的公司為金剛退（30.69%)、ST三圣（21.97%）、*ST深天（12.15%）、坤彩科技（10.93%）、揚(yáng)子新材(10.60%)；跌幅前五的公司為天安新材（-12.17%）、天山股份（-9.01%）、魯陽節(jié)能（-6.58%）、華新水泥(-5.88%)、中交設(shè)計(jì)（-5.86%）。
　　投資建議：首推消費(fèi)建材板塊，重點(diǎn)推薦北新建材、東方雨虹，建議關(guān)注偉星新材、兔寶寶、箭牌家居、堅(jiān)朗五金、蒙娜麗莎、凱倫股份等。玻纖板塊個(gè)股重點(diǎn)推薦中國(guó)巨石，建議關(guān)注中材科技、長(zhǎng)海股份、山東玻纖。建議關(guān)注水泥底部反轉(zhuǎn)，推薦海螺水泥、華新水泥，建議關(guān)注上峰水泥。玻璃板塊全年竣工有支撐，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策推進(jìn)不及預(yù)期