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事件描述
　　6月12日，歐盟委員會(huì)宣布對(duì)從中國進(jìn)口的純電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，如無法與中方達(dá)成解決方案將從7月4日起實(shí)施。征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅額度分別為：（1）對(duì)抽樣的三家企業(yè)分別征收比亞迪17.4%、吉利汽車20%、上汽集團(tuán)38.1%；（2）對(duì)參與調(diào)查但未被抽樣的企業(yè)征收21%；（3）對(duì)未配合調(diào)查的企業(yè)征收38.1%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　實(shí)際關(guān)稅是多少？目前，歐洲對(duì)進(jìn)口電動(dòng)汽車征收10%基礎(chǔ)關(guān)稅，加上臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，中國車企面臨的實(shí)際關(guān)稅為：（1）抽樣的三家企業(yè)：比亞迪27.4%、吉利汽車30%、上汽集團(tuán)48.1%；（2）參與調(diào)查未抽樣的企業(yè)31%，如特斯拉（后續(xù)可能會(huì)獲得單獨(dú)計(jì)算的稅率）、蔚來、小鵬、零跑、長安、長城、奇瑞、江淮、一汽等；（3）未配合調(diào)查企業(yè)48.1%。
　　臨時(shí)反補(bǔ)貼稅后續(xù)怎么實(shí)施？歐盟正與中國政府商議解決方案，如未能達(dá)成一致，臨時(shí)反補(bǔ)貼稅將于7月4日起通過擔(dān)保（形式由每個(gè)成員國海關(guān)決定）引入，4個(gè)月后即11月歐盟將確認(rèn)臨時(shí)關(guān)稅是否成為最終關(guān)稅。在最終關(guān)稅確認(rèn)時(shí)，特斯拉可能會(huì)獲得單獨(dú)計(jì)算的稅率；其他未配合調(diào)查的企業(yè)可以在政策實(shí)施后13個(gè)月內(nèi)申請(qǐng)調(diào)查。
　　對(duì)車企的影響有多大？受影響較大的是上汽集團(tuán)，對(duì)比亞迪的影響相對(duì)較小在預(yù)期之內(nèi)。2023年中國自主品牌BEV車型出口到歐盟地區(qū)的銷量前三是上汽集團(tuán)、比亞迪、長城汽車，分別出口8.3萬輛、1.3萬輛、0.5萬輛，占2023年整體乘用車銷量的7.4%、0.4%、2.0%，上汽集團(tuán)向歐盟出口的BEV占比較大，且此次征收的臨時(shí)反補(bǔ)貼稅率較高，因此受影響相對(duì)較大；24年小鵬汽車純電車型出口歐盟地區(qū)排名上升至第三位，且占小鵬汽車銷量的比例上升至3.4%，因此也將受到一定影響。比亞迪出口至歐盟的BEV銷量占整體乘用車銷量不足1%，影響相對(duì)較小。
　　加征關(guān)稅后是否還有利潤空間？海外銷售的利潤空間仍然要大于國內(nèi)。為了提升品牌形象，中國自主品牌出海的定價(jià)比國內(nèi)高，利潤空間大于國內(nèi)。加征關(guān)稅后，我們預(yù)計(jì)稅費(fèi)導(dǎo)致的額外成本不會(huì)主要由海外經(jīng)銷商承擔(dān)，因此車企需要降價(jià)讓渡部分利潤，以德國價(jià)格為例，我們測(cè)算了比亞迪、上汽名爵、特斯拉和長城歐拉的10款車型，除了特斯拉之外，海外價(jià)格仍然顯著高于中國本土價(jià)格+運(yùn)費(fèi)+稅費(fèi)的總和，即使考慮認(rèn)證費(fèi)等額外成本，海外銷售的利潤空間仍然大于在國內(nèi)銷售。特斯拉的海外利潤空間基本與國內(nèi)基本持平，未來特斯拉可能獲得單獨(dú)計(jì)算的稅率從而修復(fù)利潤水平。
　　出海建廠是必經(jīng)之路，自主品牌已積極布局歐洲建廠。比亞迪在匈牙利的工廠計(jì)劃于2025年10月投產(chǎn)，短、中、長期產(chǎn)能規(guī)劃為5、15、30萬臺(tái)；奇瑞在西班牙的工廠將于Q4投產(chǎn)；上汽集團(tuán)、長城汽車等均在歐洲積極布局建廠事宜。當(dāng)前是中國自主品牌出海的窗口期，能否抓住出海建廠的窗口期，是車企能否邁入全球化發(fā)展新階段的關(guān)鍵所在。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、中國汽車密集出海，運(yùn)力緊張運(yùn)費(fèi)上漲超出預(yù)期，帶來的利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、歐盟議會(huì)換屆選舉帶來的宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。