久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀事件
　　6月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，需求持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，國(guó)際收支平衡，轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)，運(yùn)行總體平穩(wěn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■ 5月增速略有放緩
　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：在一季度名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之后，5月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)至+6.2%（環(huán)比維持正增長(zhǎng)），服務(wù)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為回升至+4.8%。
　　通貨膨脹：5月低通脹環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)。其中上游價(jià)格改善1.3個(gè)百分點(diǎn)，中游價(jià)格改善1.1個(gè)百分點(diǎn)（水泥價(jià)格5月中旬開始漲價(jià)），下游價(jià)格小幅改善0.0個(gè)百分點(diǎn)。地區(qū)間的價(jià)差結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化，其中海南、貴州、黑龍江、江西和湖南的正差值較大，有利于相關(guān)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)表修復(fù)。
　　投資生產(chǎn)：5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速相比較4月小幅回落至+4.0%，環(huán)比增速小幅放緩-0.04%。投資結(jié)構(gòu)上，運(yùn)輸設(shè)備（+34.7%）、食品生產(chǎn)（+29.7%）、電熱氣水生產(chǎn)（+23.7%）、鐵路運(yùn)輸（+21.6%）和農(nóng)副產(chǎn)品（+21.4%）投資明顯快于制造業(yè)（+9.6%）；產(chǎn)量結(jié)構(gòu)上，上游工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增速在過(guò)去一年快速回落，其中水泥、生鐵、原煤和乙烯繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　消費(fèi)地產(chǎn)：5月消費(fèi)依然乏力，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)4.4%，汽車類零售額同比繼續(xù)下滑至0.2%。從結(jié)構(gòu)角度，網(wǎng)上實(shí)物商品零售同比增速呈現(xiàn)出企穩(wěn)狀態(tài)，5月小幅回升至12.4%。5月新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域入職平均薪資也有所企穩(wěn)，關(guān)注預(yù)期的穩(wěn)定。
　　■關(guān)注金融周期企穩(wěn)
　　地產(chǎn)政策底將有利于推動(dòng)未來(lái)金融周期回升。隨著房地產(chǎn)限購(gòu)政策的取消、貸款利率的下調(diào)和去庫(kù)政策的未來(lái)實(shí)施，房地產(chǎn)行業(yè)將逐漸轉(zhuǎn)變過(guò)去的悲觀環(huán)境，盡管從政策落地實(shí)施到行業(yè)消費(fèi)和投資的實(shí)際改善仍需要時(shí)間，5月價(jià)格指標(biāo)已有部分改善。6月美聯(lián)儲(chǔ)政策繼續(xù)維持鷹派，對(duì)于國(guó)內(nèi)宏觀政策判斷繼續(xù)維持積極預(yù)期。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上游價(jià)格快速上漲風(fēng)險(xiǎn)