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核心觀點
　　5月地產銷售降幅有所收窄，商品房銷售面積同比下降20.7%，降幅較4月收窄2.1個百分點。4月30日政治局會議首提統(tǒng)籌研究消化存量房產和優(yōu)化增量住房的政策措施，隨后包括上海、廣州、深圳在內的核心城市密集落地限購放松、首付比例下調等政策優(yōu)化，同時中央和地方層面包括收儲、以舊換新在內的消化庫存舉措密集出臺，有望助力需求的進一步釋放。行業(yè)資金面與投資壓力仍存，5月行業(yè)到位資金同比下降21.8%，開發(fā)投資額同比下降11.0%，降幅均較上月擴大0.5個百分點；后續(xù)供需兩端持續(xù)的政策支持有望緩釋下滑壓力。
　　統(tǒng)計局公布2024年5月房地產市場運行情況，5月房地產銷售面積、投資額、新開工面積、竣工面積分別為7390萬平方米、9704億元、6580萬平方米、3385萬平方米，同比增速分別為-20.7%、-11.0%、-22.7%、-18.4%，前值分別為-22.8%、-10.5%、-14.0%、-19.1%。
　　銷售降幅有所收窄，政策持續(xù)助力需求釋放。5月地產銷售降幅有所收窄，商品房銷售面積同比下降20.7%，降幅較4月收窄2.1個百分點。4月30日政治局會議首提統(tǒng)籌研究消化存量房產和優(yōu)化增量住房的政策措施，隨后包括上海、廣州、深圳在內的核心城市密集落地限購放松、首付比例下調等政策優(yōu)化，同時中央和地方層面包括收儲、以舊換新在內的消化庫存舉措密集出臺，有望助力需求的進一步釋放。
　　投資與資金面壓力仍存，供需兩端政策支持有望緩釋下滑壓力。5月行業(yè)資金面壓力仍存，到位資金同比下降21.8%，降幅較上月擴大0.5個百分點；5月房地產開發(fā)投資額同比下降11.0%，降幅較上月擴大0.5個百分點，主要受房企拿地與新開工低迷影響，5月百城宅地成交金額同比下降67.5%，新開工面積同比下降22.7%，降幅較上月擴大8.7個百分點。隨著需求端支持政策逐步落地為銷售帶來的支撐，以及供給端融資協調機制為行業(yè)資金面帶來的改善，房企拿地開工意愿有望回升，緩釋投資下滑壓力。
　　看好支持政策落地帶來的行業(yè)性機會。前期密集出臺的限購放松、首付比例下調、收購庫存用于保障房等積極舉措正逐步落地，共同助力需求恢復，核心城市與二手房市場有望率先受益。重點推薦A股：招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)股份、濱江集團、招商積余、城建發(fā)展，港股：華潤置地、華潤萬象生活、中國海外發(fā)展、中海物業(yè)、龍湖集團、越秀地產、建發(fā)國際集團、綠城中國、綠城管理控股、貝殼-W。
　　風險提示：房地產銷售、結轉及房企信用修復可能不及預期。