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周專(zhuān)題：如何看待特高壓柔直與交流可研招標(biāo)放量
　　本周，國(guó)網(wǎng)發(fā)布2024年特高壓項(xiàng)目第三次服務(wù)（前期）招標(biāo)采購(gòu)，再增1交1直特高壓工程可研。今年上半年，國(guó)網(wǎng)共計(jì)發(fā)布4次特高壓可研招標(biāo)，對(duì)疆南-川渝、藏東南、巴丹吉林-四川等3直和達(dá)拉特-蒙西、浙江環(huán)網(wǎng)、煙威等3交進(jìn)行了可研招標(biāo)，招標(biāo)體量和招標(biāo)結(jié)構(gòu)有顯著變化。2024年，特高壓交流可研招標(biāo)變電容量規(guī)模已達(dá)3600萬(wàn)kW，同比增長(zhǎng)20%，出線間隔數(shù)量達(dá)31個(gè)，同比增長(zhǎng)29.2%；特高壓直流可研招標(biāo)已連續(xù)進(jìn)行5次柔直招標(biāo)，柔直滲透率已接近100%，我們預(yù)計(jì)2026年換流閥設(shè)備招標(biāo)與2028年換流閥投運(yùn)結(jié)算市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)約200億元，非特高壓、海風(fēng)和海外柔直或?qū)⑦M(jìn)一步提供增量，繼續(xù)推薦特高壓&高壓賽道。
　　風(fēng)光儲(chǔ)：光伏底部明確，重視底部布局機(jī)會(huì)
　　光伏方面，本周板塊有所調(diào)整，我們認(rèn)為主要為資金層面影響，SNEC會(huì)議本周召開(kāi)交流充分，光伏板塊底部明確。光伏基本面看，核心擔(dān)憂板塊在于供給端，近期行業(yè)供給出清全面到來(lái)，政策層面約束產(chǎn)能能效以?xún)?yōu)化供給，供需拐點(diǎn)或提前出現(xiàn)。板塊底部明確并有望改善的背景下，我們看好當(dāng)前底部布局機(jī)會(huì)，標(biāo)的上推薦各環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好或趨勢(shì)向好的強(qiáng)阿爾法標(biāo)的。
　　風(fēng)電方面，重點(diǎn)推薦二季度板塊投資機(jī)會(huì)：1）一季度業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放，后續(xù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)逐季增長(zhǎng)提速；2）國(guó)內(nèi)項(xiàng)目快速推進(jìn)，近期廣東項(xiàng)目積極變化；3）海風(fēng)出海有望打開(kāi)未來(lái)空間。
　　儲(chǔ)能方面，當(dāng)前儲(chǔ)能板塊處于低位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)裝機(jī)和中標(biāo)規(guī)模顯著超預(yù)期，5月系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)；海外市場(chǎng)，美國(guó)大儲(chǔ)并網(wǎng)有所恢復(fù)，南美、中東、澳洲、歐洲等新興市場(chǎng)大儲(chǔ)進(jìn)入上量階段；歐洲電價(jià)和天然氣期貨出現(xiàn)上漲，利率進(jìn)入下行區(qū)間，戶(hù)儲(chǔ)終端需求有望迎來(lái)修復(fù)。
　　新能源車(chē)：龍頭阿爾法行情延續(xù)，關(guān)注板塊貝塔啟動(dòng)
　　鋰電板塊在3-4月交易排產(chǎn)環(huán)比高增和盈利觸底，5月以來(lái)出現(xiàn)分化。我們認(rèn)為6月中下旬板塊或有積極催化，6月將是布局窗口。首先，從排產(chǎn)維度看，5-7月是行業(yè)相對(duì)平淡期，是符合預(yù)期的，6月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)將接近終端需求，排產(chǎn)有望于7月重返升勢(shì)，并于8-9月行業(yè)進(jìn)入旺季。其次，從單位盈利趨勢(shì)看，Q2產(chǎn)業(yè)鏈盈利將企穩(wěn)回升，得益于稼動(dòng)率提升以及龍頭訂單結(jié)構(gòu)改善。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格、盈利恢復(fù)的時(shí)間點(diǎn)將早于靜態(tài)供需平衡表對(duì)應(yīng)的時(shí)間點(diǎn)，近期銅箔加工費(fèi)、磷酸鐵、戶(hù)儲(chǔ)電芯、負(fù)極的價(jià)格回升即是證明，后續(xù)磷酸鐵鋰等環(huán)節(jié)也值得期待。
　　電力設(shè)備：電網(wǎng)聚焦特高壓、數(shù)字化、出口三大方向
　　電網(wǎng)方面，24年內(nèi)需、外需景氣確定，并且特高壓、出海盈利能力較高，4月國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資進(jìn)一步加速，驗(yàn)證景氣，考慮后續(xù)招標(biāo)、海外財(cái)報(bào)等催化，我們繼續(xù)重點(diǎn)推薦特高壓、數(shù)字化、出口三大方向：1）特高壓存在柔直換流閥價(jià)值量和中長(zhǎng)期規(guī)劃等多維度催化；2）數(shù)字化方面，國(guó)網(wǎng)提出數(shù)智化堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)，招投標(biāo)有望快速增長(zhǎng)，驗(yàn)證未來(lái)景氣度；3）海外電力設(shè)備企業(yè)24Q1訂單增長(zhǎng)超預(yù)期，驗(yàn)證海外景氣。同時(shí)，考慮到未來(lái)配電網(wǎng)建設(shè)升級(jí)的潛在必要性和需求，建議重視配用電環(huán)節(jié)未來(lái)發(fā)展機(jī)遇。5月制造業(yè)PMI有所波動(dòng)，自動(dòng)化建議重視潛在拐點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)需求低于預(yù)期；
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。