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主要觀點：
　　債市情緒積極，多數(shù)賣方看震蕩
　　當前利率走勢繼續(xù)在“心理底部”附近徘徊，曲線陡后又平。從5月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，社零表現(xiàn)回升，基建投資增速有所回落，地產(chǎn)銷售與投資依然低迷，基本面數(shù)據(jù)偏弱與央行對長債收益率的關(guān)注兩者相互制衡，長債在2.29%-2.32%區(qū)間持續(xù)橫盤，而周一不降息處于市場預(yù)期范圍內(nèi)，商業(yè)銀行凈息差走低、匯率承壓與實際利率偏高依然是掣肘當前貨幣政策的重要因素，因此短期的多空因素已經(jīng)明牌，在供給偏慢的情況下需求端對債市走勢仍將起到支撐作用，非銀杠桿、久期策略仍有較大空間，可持續(xù)關(guān)注3-7Y曲線做平的機會及季末理財回表所帶來的配置機會。
　　從賣方情緒指數(shù)來看，本周跟蹤加權(quán)指數(shù)錄得0.13，較上周上升0.02，偏多機構(gòu)數(shù)量與上周相比上升，當前5家偏多，15家中性，1家偏空：
　　（1）：5家機構(gòu)觀點偏多，關(guān)鍵詞：資產(chǎn)荒持續(xù)，內(nèi)需不足，實體經(jīng)濟偏弱；
　?。?）：15家機構(gòu)觀點中性，關(guān)鍵詞：資金面較為平穩(wěn)，央行降息與否有待觀察，禁止“手工補息”等措施沖擊逐漸淡化；
　　（3）：1家機構(gòu)觀點偏空，關(guān)鍵詞：量化模型結(jié)果偏空。
　　買方情緒整體上行
　　6月第3周情緒指數(shù)，截至6月14日，買方市場情緒指數(shù)錄得1.17，較6月7日上升。我們統(tǒng)計了四大類的債市情緒指標，交易情緒與資金杠桿方面，本周債市換手率整體上升，銀行間債市杠桿率下降，回購成交額下降；利差方面，收益曲線先牛陡后牛平，期限利差收窄，新老券利差方面由于新券上市走闊；期貨情緒方面，除T2409外其他主力合約成交多空比均下降；一級市場方面，利率債認購倍數(shù)整體上升，理財?shù)陌l(fā)行量與到期量均下降。
　　風險提示：
　　流動性風險。