>> 華泰期貨-氯堿日報：供應(yīng)回升，氯堿偏弱運行-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置陸續(xù)結(jié)束，加之新增檢修有限，預(yù)計供應(yīng)快速回升，而下游淡季需求平淡，出口交付受船運及價格影響增量有限，供需兩端承壓，庫存累庫風(fēng)險較大。下游處于季節(jié)性淡季，訂單偏弱，總體需求呈現(xiàn)弱勢格局。供需基本面偏弱,建議短期暫時觀望，重點關(guān)注后期庫存的實質(zhì)改善。
燒堿中性：山東液堿非鋁下游表現(xiàn)較為乏力，雖然供應(yīng)端檢修支撐售價，但下游買盤氛圍不高，預(yù)計現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行。氧化鋁需求有所改善，下游氧化鋁企業(yè)上調(diào)液堿采購價格對燒堿價格有一定的支撐。目前上游庫存中偏高以及期貨升水格局下，預(yù)計震蕩走勢為主。
核心觀點
■市場分析
PVC：
期貨價格及基差：6月18日，PVC主力收盤價6120元/噸（-14）；華東基差-270元/噸（+14）；華南基差-180元/噸（+14）。
現(xiàn)貨價格及價差：6月18日，華東（電石法）報價：5850元/噸（0）；華南（電石法）報價：5940元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-175元/噸（0）；PVC華南-華東-50：40元/噸（0）；PVC華北-西北-250：-75元/噸（0）。
上游成本：6月18日，蘭炭：陜西935元/噸（0）；電石：華北3115元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：6月18日，電石利潤77元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤120.5元/噸（0）；西北氯堿綜合利潤：1091.3元/噸（0）。
截至6月14日，蘭炭生產(chǎn)利潤：-133.75元/噸（-12）；PVC社會庫存：55.52萬噸（+0.02）；PVC電石法開工率：74.89%（3.51%）；PVC乙烯法開工率：76.65%（-1.38%）；PVC開工率：75.35%（2.25%）。
燒堿：
期貨價格及基差：6月18日，SH主力收盤價2705元/噸（-37）；山東32%液堿基差267.5元/噸（+37）。
現(xiàn)貨價格及價差：6月18日，山東32%液堿報價：2705元/噸（-37）；山東50%液堿報價：1250元/噸（0）；新疆99%片堿報價2400元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：180.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：62.5元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：300元/噸（0）。
上游成本：6月18日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北295元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：6月18日，山東燒堿利潤：1183.0元/噸（0）。
截至6月14日，燒堿上游庫存：39.12萬噸（+2）；燒堿開工率：85.87%（1.79%）。
■策略
PVC中性。PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置陸續(xù)結(jié)束，加之新增檢修有限，預(yù)計供應(yīng)快速回升，而下游淡季需求平淡，出口交付受船運及價格影響增量有限，供需兩端承壓，庫存累庫風(fēng)險較大。下游處于季節(jié)性淡季，訂單偏弱，總體需求呈現(xiàn)弱勢格局。供需基本面偏弱,建議短期暫時觀望，重點關(guān)注后期庫存的實質(zhì)改善。
燒堿中性：山東液堿非鋁下游表現(xiàn)較為乏力，雖然供應(yīng)端檢修支撐售價，但下游買盤氛圍不高，預(yù)計現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運行。氧化鋁需求有所改善，下游氧化鋁企業(yè)上調(diào)液堿采購價格對燒堿價格有一定的支撐。目前上游庫存中偏高以及期貨升水格局下，預(yù)計震蕩走勢為主。
■風(fēng)險
PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開。
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