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策略摘要
　　終端市場隨著天氣轉(zhuǎn)熱，需求有所減弱，剛需走貨為主。天膠市場，泰國原材料繼續(xù)回落，供應(yīng)上量預(yù)期增強(qiáng)，但矛盾仍未激化，暫無明顯驅(qū)動，建議以中性對待。順丁橡膠市場，原料丁二烯成交氛圍偏弱，但價格高位盤整，成本支撐延續(xù)。山東益華昨日陸續(xù)出成品，但未形成壓力，雖近期受下游及市場氛圍影響走弱，但預(yù)計調(diào)整空間有限，建議以中性對待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：6月18日，RU基差-590元/噸（-80），RU與混合膠價差640元/噸（+655），煙片膠進(jìn)口利潤-5966元/噸（+728），NR基差-297元/噸（41 ）；全乳膠14325元/噸（-50），混合膠14275元/噸（-625），3L現(xiàn)貨14800元/噸（-100）。STR20#報價1725美元/噸（+10），全乳膠與3L價差-475元/噸（+50）；混合膠與丁苯價差-1425元/噸（-625）；
　　原料：泰國煙片78.6泰銖/公斤（-3.29），泰國膠水77.3泰銖/公斤（-0.70），泰國杯膠60.85泰銖/公斤（-0.35），泰國膠水-杯膠16.45泰銖/公斤（-0.35）；
　　開工率：6月14日，全鋼胎開工率為53.07%（-7.84%），半鋼胎開工率為80.38%（-0.19%）；
　　庫存：6月14日，天然橡膠社會庫存為127.7萬噸（-2.10），青島港天然橡膠庫存為525761噸（-7063），RU期貨庫存為218934噸（+1685），NR期貨庫存為151100噸（+909）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：6月18日，BR基差10元/噸（-70），丁二烯上海石化出廠價13800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15100元/噸（-300），浙江傳化BR9000報價15100元/噸（-200），山東民營順丁橡膠15000元/噸（-200），BR非標(biāo)價差90元/噸（+70），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤+112元/噸（-150）；
　　開工率：6月14日，高順順丁橡膠開工率為53.16%（-2.03%）；
　　庫存：6月14日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為4130噸（+650），順丁橡膠企業(yè)庫存為1.841噸（-0.10 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。泰國原材料繼續(xù)回落，全球產(chǎn)量增加預(yù)期有所增強(qiáng)，近期市場到港量有所上升，去庫放緩，市場對于現(xiàn)貨偏緊的現(xiàn)狀有緩解預(yù)期，且下游出貨一般，庫存消化緩慢?？偟亩?，基本面矛盾仍未激化，暫無明顯驅(qū)動，天然橡膠市場或呈現(xiàn)中性格局，建議以中性對待。后期關(guān)注泰國膠水價格變動與全球產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上量情況。
　　BR中性。原料丁二烯成交氛圍偏弱，但價格高位盤整，成本支撐延續(xù)。而順丁橡膠市場，昨日山東益華順丁橡膠裝置陸續(xù)出成品，供應(yīng)微幅增加，但未形成明顯壓力。雖近期受下游及市場氛圍影響走弱，但預(yù)計調(diào)整空間有限，建議以中性對待。
　　風(fēng)險
　　下游輪胎企業(yè)排產(chǎn)情況、國儲政策、天膠主產(chǎn)區(qū)割膠進(jìn)度，下游輪胎企業(yè)去庫及開工率變動情況，丁二烯價格表現(xiàn)。