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策略摘要
　　商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　 ■市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化延續(xù)。5月制造業(yè)PMI略有回落；5月國(guó)內(nèi)出口再超預(yù)期，機(jī)械設(shè)備、電子產(chǎn)品、汽車、地產(chǎn)后周期產(chǎn)品出口仍維持韌性；5月金融、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也偏弱，5月社零有所改善，家電、通訊器材、體育娛樂用品、化妝品表現(xiàn)偏強(qiáng)，亮眼的是政府債券發(fā)行量激增；6月18日，國(guó)務(wù)院表示去年增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債截至5月末項(xiàng)目開工率已超過80%，今年4.62萬(wàn)億元新增債務(wù)限額基本下達(dá)至省市，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)程有望提速，后續(xù)關(guān)注商品實(shí)物工作量變化。
　　近期外部壓力有所加大。一是歐盟方面，歐洲議會(huì)選舉有右傾的變化。歐洲議會(huì)選舉可以理解為對(duì)各國(guó)大選的一次廣譜民調(diào)，歐洲議會(huì)是根據(jù)各國(guó)人口占比分配席位數(shù)，并直接選舉產(chǎn)生的，歐洲議會(huì)的參選率在50%左右，各國(guó)大選參選率>60%。結(jié)果顯示，歐洲議會(huì)中右開始占上風(fēng)（中右及右翼黨團(tuán)：中間、中左翼、左翼黨團(tuán)=317:303），右翼席位增加意味著未來(lái)貿(mào)易保護(hù)主義、民粹主義的風(fēng)險(xiǎn)增加。并且6月12日，歐盟委員會(huì)披露7月4日起，將對(duì)中國(guó)電池新能源汽車加征臨時(shí)關(guān)稅。另一方面是美聯(lián)儲(chǔ)6月略偏鷹。整體市場(chǎng)情緒仍偏淡。
　　商品方面。近期北方高溫，南方溫度亦逐漸上升，隨著時(shí)間推移，水電在7-8月過后將季節(jié)性回落，火電負(fù)荷將增加，關(guān)注國(guó)內(nèi)電力缺口對(duì)應(yīng)雙焦以及高能耗的銅、鋁、硅、螺紋等商品。農(nóng)產(chǎn)品方面，美國(guó)目前土壤墑情良好，降雨量逐步下降下，關(guān)注6月底或7月可能的干旱信號(hào)。貴金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)略偏鷹，短期驅(qū)動(dòng)力減弱，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)下降，需等待降息計(jì)價(jià)回升的多配契機(jī)。能源和化工整體偏震蕩判斷。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。