>> 光大證券-美股網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)深度報告：AI驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)安全供需提升，架構(gòu)迭代引領(lǐng)行業(yè)變革-240618
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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pdf 共39頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
付天姿 |
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此報告為加密報告 |
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股價表現(xiàn)和估值：23年美股主要網(wǎng)絡(luò)安全公司的股價明顯跑贏大盤，主要由估值抬升驅(qū)動，CrowdStrike、Palo Alto Networks、Zscaler等公司股價表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至24M4多數(shù)網(wǎng)絡(luò)安全公司PS估值位于五年均值以下。
企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全支出維持強(qiáng)勁。24年全球信息安全支出有望同比增長14.3%，增速較快的細(xì)分領(lǐng)域是云安全、數(shù)據(jù)隱私安全、基礎(chǔ)設(shè)施保護(hù)。CIO調(diào)查顯示，24年80%企業(yè)提高網(wǎng)絡(luò)安全投資，網(wǎng)絡(luò)安全在IT預(yù)算中的占比逐年提升。
生成式AI使網(wǎng)絡(luò)安全攻防升級。網(wǎng)絡(luò)攻擊的門檻降低，23年網(wǎng)絡(luò)攻擊數(shù)量提升，社會工程攻擊、Web應(yīng)用程序攻擊在生成式AI的幫助下更加容易。但AI也加強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)安全工具的監(jiān)測和應(yīng)對能力：1）AI/ML技術(shù)強(qiáng)化威脅檢測和安全保護(hù)能力；2）生成可視化安全日志；3）嵌入AI助手降低技術(shù)門檻。
網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋端點安全、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控、權(quán)限管理等環(huán)節(jié)。1）端點安全：包括威脅情報和識別、安全評估與風(fēng)險管理、防御技術(shù)部署等；2）網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控：包括云安全、安全信息和事件管理等；3）權(quán)限管理：包括身份和訪問管理、數(shù)據(jù)隱私保護(hù)等；4）其他：包括應(yīng)急響應(yīng)和事故處理、安全培訓(xùn)、合規(guī)等。
端點安全：微軟和CrowdStrike雙寡頭基本形成。端點安全旨在保護(hù)接入網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備，主要分為EPP、EDR、XDR三種類型。22年全球端點安全市占率前二的微軟、CrowdStrike市場份額分別為19%、15%，整體呈現(xiàn)供應(yīng)商整合趨勢，兩家公司在第三方競爭格局和安全技術(shù)評估中整體領(lǐng)先其他公司。
云安全：云發(fā)展帶來網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)變革，競爭格局尚不穩(wěn)定。云安全解決方案主要分為CNAPP、CWPP、CSPM等類型，Trend Micro、Palo Alto Networks為龍頭企業(yè)，相比端點安全市場更為分散，CrowdStrike技術(shù)評估較為領(lǐng)先。
身份和訪問管理/安全信息和事件管理：市場成熟，競爭格局穩(wěn)定。身份和訪問管理市場規(guī)模24-32年CAGR有望達(dá)到13.2%，龍頭為Okta、微軟；安全信息和事件管理市場規(guī)模24-29年CAGR有望達(dá)到17.1%。
安全訪問服務(wù)邊緣（SASE）：高速發(fā)展的新興網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)。隨著邊緣計算、云服務(wù)和混合網(wǎng)絡(luò)的興起，SASE架構(gòu)可以解決傳統(tǒng)架構(gòu)的復(fù)雜性和延遲性問題。SASE的核心技術(shù)包括邊緣計算、零信任網(wǎng)絡(luò)訪問等。Netskope、Zscaler、Palo Alto Networks是安全服務(wù)邊緣（SSE）行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
投資建議：我們認(rèn)為，隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，在云計算、物聯(lián)網(wǎng)、AI等產(chǎn)業(yè)趨勢下，傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)難以適應(yīng)，新興的網(wǎng)絡(luò)安全架構(gòu)蓬勃發(fā)展，有望持續(xù)引發(fā)行業(yè)競爭格局的變化，使更加有競爭力的供應(yīng)商脫穎而出。在本輪生成式AI的浪潮下，網(wǎng)絡(luò)安全面臨廣泛而深刻的變革，網(wǎng)絡(luò)攻擊門檻降低的同時，AI技術(shù)提升了威脅檢測能力，并提供自動化安全評估和漏洞修復(fù)等功能，大幅降低安全員的使用門檻。首次覆蓋給予美股網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)“買入”評級，推薦微軟、CrowdStrike，建議關(guān)注Zscaler。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)政策風(fēng)險。
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