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歐盟反補(bǔ)貼關(guān)稅對中國電動(dòng)車出口影響
　　6月12日，歐盟委員會(huì)公告稱，若無法與中方達(dá)成解決方案，則將從7月4日起對中國進(jìn)口電動(dòng)車征收臨時(shí)性反補(bǔ)貼關(guān)稅，在現(xiàn)有的對所有進(jìn)口車征收10%關(guān)稅的基礎(chǔ)上，將對進(jìn)行抽樣的三家企業(yè)比亞迪、吉利汽車、上汽集團(tuán)分別加征17.4%、20%、38.1%的反補(bǔ)貼關(guān)稅，此外，對參與調(diào)查但未被抽樣的車企加征平均21%的反補(bǔ)貼稅，并對未配合調(diào)查的車企加征38.1%的反補(bǔ)貼稅。
　　目前處于談判階段，理論上關(guān)稅問題還可以通過協(xié)商解決。也存在使用追溯性關(guān)稅的可能，歐盟可能對臨時(shí)措施實(shí)施之日前90天內(nèi)（4月5日起）進(jìn)口的產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼稅。調(diào)查正式結(jié)束預(yù)計(jì)在11月，這期間為申訴期，關(guān)稅還有可能發(fā)生調(diào)整。上述時(shí)間線和政策細(xì)則說明近期會(huì)出現(xiàn)大量的觀望和博弈。
　　當(dāng)前新能源汽車出口量增速放緩，我們認(rèn)為一方面是受到歐盟反補(bǔ)貼調(diào)查、法國補(bǔ)貼新規(guī)等一系列具有保護(hù)主義色彩政策的影響，另一方面也與各國本土新能源市場增長乏力息息相關(guān)。
　　我們預(yù)期關(guān)稅落地可能會(huì)在短期內(nèi)帶來小幅的波動(dòng)，但新能源本身占汽車出口比重不大，因此對汽車整體的影響較為有限。也將帶動(dòng)車企調(diào)整生產(chǎn)策略，或加快自身海外布局的節(jié)奏。
　　★投資建議
　　中國新能源汽車市場發(fā)展迅速，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢及產(chǎn)品力優(yōu)勢都是海外車企難以輕松復(fù)制的。我們認(rèn)為外部環(huán)境的限制難以對整車廠競爭力帶來真正決定性的影響，因此，即使在加征關(guān)稅的背景下，我國龍頭企業(yè)比亞迪、吉利、上汽等依舊保有競爭力，同時(shí)，零跑汽車的反向合資或其他新穎的合作模式也有望持續(xù)出現(xiàn)，助力相關(guān)車企走向全球化。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)；終端市場不及預(yù)期