>> 萬聯(lián)證券-房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告：施工銷售等指標(biāo)仍承壓，國內(nèi)貸款單月正增-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大小： |
694KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
潘云嬌 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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行業(yè)核心觀點：
5月房地產(chǎn)行業(yè)核心指標(biāo)表現(xiàn)仍較弱，“517”新政推出后，其政策效果尚未明顯顯現(xiàn)，仍需持續(xù)跟進(jìn)后續(xù)市場表現(xiàn)情況，如果市場表現(xiàn)不及預(yù)期，市場關(guān)注點仍將聚焦于政策端，對于收儲、以舊換新等政策的具體落地情況仍需持續(xù)關(guān)注，建議持續(xù)關(guān)注基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企階段性反彈機會、低估值經(jīng)營穩(wěn)健的物業(yè)管理公司等。
投資要點：
投資：5月房地產(chǎn)開發(fā)投資下滑11%,表現(xiàn)仍較弱。2024年1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額下滑10.1%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.3pct；5月單月投資增速下滑11%，較前值下滑幅度擴(kuò)大0.5pct。投資端持續(xù)下滑反應(yīng)房企投資意愿較弱，新開工、施工面積等指標(biāo)均仍呈現(xiàn)下滑狀態(tài)。
開竣工：受銷售循環(huán)不暢影響，新開工/施工/竣工等指標(biāo)表現(xiàn)均較弱。2024年1-5月施工面積累計增速為-11.6%，較前值下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大0.8pct。1-5月新開工面積同比下降24.2%，降幅較前值收窄0.4pct，5月單月增速為-22.7%，較上月降幅擴(kuò)大8.7pct。竣工端增速持續(xù)回落，1-5月竣工面積同比下滑20.1%，較前值變動0.3pct，5月單月下滑18.4%。開竣工等指標(biāo)表現(xiàn)仍較弱預(yù)計主要仍是銷售端偏弱，未能形成持續(xù)現(xiàn)金流良性循環(huán)預(yù)期所致。
銷售：銷售端降幅有所收窄，仍需持續(xù)跟進(jìn)“517”新政效果。1-5月銷售面積和銷售金額同比變動-20.3%和-27.9%，較前值變動-0.1pct和+0.4pct，單月環(huán)比分別+12.2%和+13.2%。5月單月銷售面積和銷售金額同比增速為-20.7%和-26.4%，較4月增速變動+2.1pct和+4.1pct。1-5月銷售均價同比仍下降，環(huán)比略有回升。“517”新政落地，多城跟進(jìn)落地調(diào)降首付比例、降低房貸利率等，有利于促進(jìn)市場需求釋放，但仍需持續(xù)關(guān)注后續(xù)實際成交情況。
資金：房企融資協(xié)調(diào)機制持續(xù)發(fā)力，國內(nèi)貸款月度指標(biāo)正增長。1-5月到位資金來源同比下滑24.3%，較前值下滑幅度收窄0.6pct，其中國內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個人按揭同比分別-6.2%/-9.8%/-36.7%/-40.2%，較前值變化+3.9pct/+0.3pct/+0.5pct/-0.5pct。5月當(dāng)月到位資金同比下降21.8%。由于銷售端表現(xiàn)不佳，定金及預(yù)收款、個人按揭到位資金下滑幅度仍較大，隨著政策端的持續(xù)發(fā)力，對房企融資支持力度加大，5月國內(nèi)貸款增速正增長。
風(fēng)險因素：消費者信心修復(fù)不及預(yù)期、政策放松力度不及預(yù)期、房價超預(yù)期下跌、房企信用風(fēng)險持續(xù)發(fā)酵、房企盈利能力大幅下降等。
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