>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：2024醫(yī)保目錄調(diào)整方案征求意見，關(guān)注醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)展-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 756KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場表現(xiàn)：上周中藥Ⅱ下跌2.84%，近期處于調(diào)整態(tài)勢
上周（2024.06.10-2024.06.14）醫(yī)藥生物報收7084.96點，下跌0.75%；中藥Ⅱ報收6604.36點，下跌2.84%；化學(xué)制藥報收9537.54點，上漲0.33%；生物制品報收6187.02點，下跌0.01%；醫(yī)藥商業(yè)報收5166.72點，下跌5.78%；醫(yī)療器械報收6329.61點，下跌0.65%；醫(yī)療服務(wù)報收4403.32點，上漲0.68%。醫(yī)藥板塊繼續(xù)呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，二級子板塊中，僅醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥實現(xiàn)正收益。2024年以來，醫(yī)藥生物板塊整體累計下跌15.96%，中藥板塊累計下跌6.66%，在二級子行業(yè)中跌幅相對較小。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：ST大藥、華神科技、特一藥業(yè)、康惠制藥、沃華醫(yī)藥；表現(xiàn)靠后的公司有：太安退、恩威醫(yī)藥、濟(jì)川藥業(yè)、昆藥集團(tuán)、太極集團(tuán)。
估值：上周中藥板塊PE（ttm）為26.58X，PB（lf）為2.35X
上周中藥PE（ttm）為26.58X，環(huán)比下降0.77X，近一年P(guān)E最大值為31.20X，最小值為21.67X。PB（lf）為2.35X，環(huán)比下降0.07X，近一年P(guān)B最大值為2.88X，最小值為2.14X。PE處于近十年以來26.77%分位數(shù)，PB處于近十年以來6.67%分位數(shù)。中藥板塊相對滬深300估值溢價率為122.53%。
上游中藥材：價格指數(shù)繼續(xù)小幅上漲
上周中藥材價格總指數(shù)為261.24點，周價格定基總指數(shù)較上一周上漲0.1%。從中藥材十二大類來看，呈現(xiàn)出5漲6跌1平的態(tài)勢，其中，全草類藥材價格指數(shù)漲幅居首。目前十二類藥材指數(shù)跌多漲少，分化較為明顯。近期北方高溫干旱、南方雷雨，天氣對中藥材市場產(chǎn)生一定影響，但市場熱度依然存在，部分產(chǎn)品價格有望繼續(xù)保持上漲，預(yù)計后期價格指數(shù)有望繼續(xù)小幅上行。
2024醫(yī)保目錄調(diào)整方案征求意見，關(guān)注醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)展
6月13日醫(yī)保局發(fā)布《2024年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整工作方案》及相關(guān)文件公開征求意見，意味著2024醫(yī)保目錄調(diào)整工作開始。此次調(diào)整范圍主要包括：
?。ㄒ唬┠夸浲馕魉幒椭谐伤幏稀痘踞t(yī)療保險用藥管理暫行辦法》第七條、第八條規(guī)定，且具備以下情形之一的目錄外藥品，可以申報參加2024年藥品目錄調(diào)整。（1）2019年1月1日（含，下同）至2024年6月30日期間，經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準(zhǔn)上市的新通用名藥品。（2）2019年1月1日至2024年6月30日期間，經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準(zhǔn)，適應(yīng)癥或功能主治發(fā)生重大變化，且針對此次變更獲得藥品批準(zhǔn)證明文件的藥品。（3）納入《國家基本藥物目錄（2018年版）》的藥品。（4）納入鼓勵仿制藥品目錄或鼓勵研發(fā)申報兒童藥品清單，且于2024年6月30日前，經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準(zhǔn)上市的藥品。（5）2024年6月30日前，經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準(zhǔn)上市的罕見病治療藥品。
?。ǘ┠夸泝?nèi)西藥和中成藥。（1）所有目錄內(nèi)西藥和中成藥均屬于調(diào)整范圍。（2）以下情況須申報后方可調(diào)整：①2024年12月31日協(xié)議到期，且不申請調(diào)整醫(yī)保支付范圍的談判藥品。②2024年12月31日協(xié)議到期，適應(yīng)癥或功能主治未發(fā)生重大變化，因適應(yīng)癥或功能主治與醫(yī)保支付范圍不一致，主動申請調(diào)整支付范圍的談判藥品。③2019年1月1日至2024年6月30日期間，經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準(zhǔn)，適應(yīng)癥或功能主治發(fā)生重大變化,主動申請調(diào)整醫(yī)保支付范圍的藥品。（3）調(diào)出目錄重點考慮的情形：①近3年未向醫(yī)保定點醫(yī)藥機(jī)構(gòu)供應(yīng)的常規(guī)目錄藥品。②截至2024年6月30日，未按協(xié)議約定保障市場供應(yīng)的談判藥品。③符合《基本醫(yī)療保險用藥管理暫行辦法》第九條、第十條規(guī)定的藥品。
近年來，國家醫(yī)保目錄對中成藥呈現(xiàn)不斷擴(kuò)容的趨勢。2023年國家醫(yī)保目錄調(diào)整后共新增126種藥品，其中，腫瘤用藥21種，新冠、抗感染用藥17種，糖尿病、精神病、風(fēng)濕免疫等慢性病用藥15種，罕見病用藥15種（其中阿伐替尼片同為腫瘤用藥），其他領(lǐng)域用藥59種；同時調(diào)出1種即將撤市的藥品。調(diào)整之后，目錄內(nèi)藥品總數(shù)增加至3088種，其中，西藥1698種，中藥1390種；中藥飲片仍為892種。國家醫(yī)保目錄中，中成藥品種由2000版的575個增加至2023版的1390種，呈擴(kuò)容趨勢。進(jìn)入醫(yī)保目錄是中藥創(chuàng)新藥上市后實現(xiàn)放量的重要條件，建議關(guān)注2024醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)展以及有望新增進(jìn)入醫(yī)保目錄的中藥品種。
投資建議：關(guān)注中藥創(chuàng)新和“中藥+”視角下的新消費
我們繼續(xù)看好中藥行業(yè)。中藥行業(yè)相關(guān)政策呈現(xiàn)出深度上聚焦行業(yè)痛點、廣度上覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的特點，圍繞政策特點，中藥行業(yè)或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，符合政策特點的企業(yè)有望表現(xiàn)突出。創(chuàng)新為本、消費為翼，建議關(guān)注兩大主線。
主線一：中藥創(chuàng)新。在政策與臨床需求雙驅(qū)動之下，中藥創(chuàng)新再度加速，新藥上市節(jié)奏加快且1類新藥占比明顯提升。研發(fā)創(chuàng)新是核心，進(jìn)入醫(yī)?；幠夸浭欠帕康闹匾獥l件。建議關(guān)注：（1）具有較強(qiáng)研發(fā)實力、在研產(chǎn)品豐富且研發(fā)進(jìn)展較快、中醫(yī)理論與臨床結(jié)合較好（尤其是能通過循證醫(yī)學(xué)改寫臨床診治指南）、布局大品類有獨家品種的企業(yè)；（2）2023版醫(yī)保目錄新增品種和解禁品種及相關(guān)企業(yè)；（3）“醫(yī)保+非基藥”品種及相關(guān)企業(yè)。
主線二：“中藥+”
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