>> 國信證券-證券行業(yè)與資本市場政策2024年6月月報：央企“退金令”促進行業(yè)整合-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大?。?/td>
| 968KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
孔祥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
央企金融退金令或加大金融股權(quán)整合。近期國資委會議，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購、新參股各類金融機構(gòu)，對服務(wù)主業(yè)實業(yè)效果較小、風險外溢性較大的金融機構(gòu)原則上不予參股和增持。我們認為影響有三方面：第一，對于集團本業(yè)就是金融的央企，如光大集團、中信等集團，聚焦主業(yè)就是干好金融，國資委要求對相關(guān)機構(gòu)影響不大。第二，對于目前股東名錄里有央企的金融機構(gòu)，大到銀行保險證券信托，小到財務(wù)公司、融資租賃公司、貸款公司，判斷下一步會出現(xiàn)股東掛牌出售所持股權(quán)的過程。最后，部分金融機構(gòu)會因為退金令收到?jīng)_擊，尤其是那些依靠央企股東背書靠央企輸血才能活下去的金融機構(gòu)。整體對金融行業(yè)而言，判斷央企退出金融業(yè)務(wù)是風險出清，金融行業(yè)回歸市場化過程；對于投資者而言，應(yīng)該把相關(guān)要求當作一次面向金融機構(gòu)的風險提示。
交易繼續(xù)縮量，判斷證券行業(yè)基本面觸底。（1）經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，5月A股日均成交金額為8476.78億元，環(huán)比下跌7.49%，同比下跌8.60%。（2）投行業(yè)務(wù)方面，5月IPO數(shù)量為3家，募集資金規(guī)模為9億元，環(huán)比下跌68.19%；5月再融資規(guī)模為208.262億元，同比下跌54.07%；5月企業(yè)債和公司債承銷規(guī)模為2137億元，環(huán)比下跌46.97%。（3）自營業(yè)務(wù)方面，上證綜指上漲0.42%，滬深300指數(shù)下跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.87%，中證全債指數(shù)上漲0.12%。（4）從反映市場風險偏好和活躍度的兩融余額看，至5月31日，滬深北兩融余額為15,265.02億元，環(huán)比上漲0.96%。政策先于業(yè)績到位。陸家嘴論壇后，證監(jiān)會深化科創(chuàng)板改革的8條措施，進一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵、交易等制度機制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，這傳遞了資本市場進一步改革信號。
投資建議：我們對行業(yè)維持“優(yōu)于大市”評級。建議關(guān)注資本實力雄厚、機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)力的優(yōu)質(zhì)券商，推薦與股東協(xié)同加大，業(yè)務(wù)協(xié)同預期強的華泰證券、興業(yè)證券，底部存在反轉(zhuǎn)預期的東方證券。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期；市場競爭加??；創(chuàng)新推進不及預期等。
|
|
