>> 國信證券-建筑行業(yè)周觀點：專項債發(fā)行或繼續(xù)提速，基建投資增速放緩-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大小： |
461KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
任鶴,朱家琪 |
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本周核心觀點：
5月單月發(fā)行專項債6600億元，同比+58.9%，其中再融資債發(fā)行2217億元，單月同比+58.5%，新增專項債4383億元，單月同比+59.1%。根據(jù)上證報報導(dǎo)，6月以來30個省市（含計劃單列市）披露的新增專項債計劃發(fā)行規(guī)模已合計約5200億元。預(yù)計6月專項債發(fā)行將繼續(xù)保持提速趨勢，反映基建項目或在二季度和三季度加速落地形成實物工作量。
2024年1-5月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額18.8萬億元，同比增長4.0%，環(huán)比降速0.2pct?；A(chǔ)設(shè)施投資（不含電熱氣水）同比增長5.7%，環(huán)比降速5.7pct，制造業(yè)投資同比增長9.6%，環(huán)比降速0.1pct，基建三個分項中電熱氣水投資同比+23.7%，環(huán)比降速2.5pct，交運倉儲投資同比+7.1%，環(huán)比降速1.1pct，水利投資同比+18.5%，環(huán)比加速2.4pct，公用投資同比-5.5%，環(huán)比降速1.0pct。固定資產(chǎn)投資和基建投資環(huán)比明顯降速，水利投資維持高增速，而市政公用投資受地方化債影響較大。
本周聚焦：匯綠生態(tài)本周上漲21.91%。公司擬以不超過1.95億元的價格收購武漢鈞恒30%的股權(quán)。武漢鈞恒從事光模塊研發(fā)、制造和銷售。武漢鈞恒2012年成立，總部位于武漢光谷，專業(yè)從事以光模塊為主的光通信產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，是高新技術(shù)企業(yè)、湖北省專精特新企業(yè)。公司成立之初主要從事軍工領(lǐng)域光通信產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，具備專業(yè)軍工資質(zhì)。經(jīng)過十余年發(fā)展，公司光通信產(chǎn)品深入民用與軍工領(lǐng)域，且隨著下游云計算、AIGC、5G通訊等市場快速增長，民用光模塊已經(jīng)成為公司盈利來源的主要產(chǎn)品。公司民用光模塊產(chǎn)品覆蓋10G至800G速率，以適用短距離的多模產(chǎn)品為主，廣泛應(yīng)用于AI（人工智能）、HPC（高性能計算）、IDC（數(shù)據(jù)中心）、光纖通信等領(lǐng)域。
投資建議：建筑央企在承接重大項目上具有優(yōu)勢，融資成本低于行業(yè)均值，有望保持訂單和業(yè)績穩(wěn)健增長；隨著海外訂單持續(xù)回暖，建議關(guān)注國際工程龍頭企業(yè)業(yè)績兌現(xiàn)；工業(yè)建筑受地產(chǎn)和地方政府債務(wù)影響較小，也是當(dāng)前政策支持的投資方向，相關(guān)板塊有望迎來估值修復(fù)，半導(dǎo)體行業(yè)資本開支有望維持高位，部分重大晶圓廠項目有望年內(nèi)落地，建議關(guān)注潔凈廠房建設(shè)機會。重點推薦中國中鐵、中國鐵建、太極實業(yè)、中國海誠、中材國際、鴻路鋼構(gòu)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；重大項目進度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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