>> 方正證券-海外市場每日動態(tài)：CBO大幅上調(diào)美國2024財年赤字率-240620
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大小： |
1592KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正證券 |
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作者： |
蘆哲,張佳煒 |
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此報告為加密報告 |
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1.美國消費晴雨表：美銀制作的消費者綜合指數(shù)顯示，5月消費支出保持平穩(wěn)，消費者信心、就業(yè)和薪資邊際走弱。
2.花旗經(jīng)濟意外指數(shù)：近期，花旗美國經(jīng)濟意外指數(shù)繼續(xù)下降，其中主要由"硬數(shù)據(jù)"如GDP、制造業(yè)PMI、消費等經(jīng)濟指標驅(qū)動。
3.加息對消費支出的正效應(yīng)：美聯(lián)儲加息通過提高消費者持有的貨幣基金的收益，促進了消費支出的增加。這一規(guī)模目前達到約5000億美元，相當于約2.5%的消費支出。
4.CBO的財政預(yù)測：CBO更新的聯(lián)邦政府預(yù)算展望上調(diào)2024財年赤字至近2萬億美元，相比2月的預(yù)測上調(diào)幅度為27%，預(yù)計赤字率為7%，2月預(yù)測為5.6%。中長期，預(yù)計到2034年，財政赤字/GDP將達到6.9%，利息支出/GDP將增長到4.1%。與2月預(yù)測相比，6月CBO對2025-2034年10年內(nèi)的財政赤字總額預(yù)測增加了2.1萬億美元，達到22.1萬億美元。
5.美國國債的外國持有人結(jié)構(gòu)：4月份財政部TIC數(shù)據(jù)顯示，日本的美債持有量下降，中國的持倉增加。與常見的解讀不同，從因素拆解來看，日本持倉下降并非是由于財務(wù)省的干預(yù)（將在5月數(shù)據(jù)反映），而主要是估值變動，實際凈賣出僅50億美元。中國買入240億美元美國國債，但被估值大幅下降所抵消。另外，中國的美元銀行存款和機構(gòu)債券持倉下降，所以總美元投資組合沒有增加。
6.外國勞動力的行業(yè)占比：從美國移民勞動力的行業(yè)分布來看，認為驅(qū)逐移民會降低房價的觀點存在一個關(guān)鍵缺陷，移民人口在建筑業(yè)中的占比相當高。
7.盈利與回購：目前美股公司（除六大科技公司外）在股票回購和并購的支出接近2019年的水平，與此同時，公司的凈債務(wù)增加幅度明顯更低，顯示回購資金更多來自盈利。
8.美股的盈利與市值：2002年至今，納斯達克盈利相對于標普的漲幅要高于兩者市值的相對漲幅。
9.選舉的季節(jié)性與美股表現(xiàn)：6月份在歷史上通常被認為是一個較為疲軟的月份，但在選舉年的6月出現(xiàn)漲勢是很正常的情況，本月標普500指數(shù)漲近4%，強勁表現(xiàn)符合歷史規(guī)律。
10.歐盟國家的財政壓力：新的歐盟財政規(guī)則從今年開始生效，包括法國和意大利在內(nèi)的7個國家需要降低赤字以符合新的規(guī)則。從中長期看，人口老齡化、國防開支增加、數(shù)字化和氣候變化等問題將在未來幾十年給歐盟國家?guī)砭薮蟮呢斦摀?br> 風險提示：緊縮政策導(dǎo)致金融系統(tǒng)風險再度發(fā)酵；美聯(lián)儲過早開啟降息周期引發(fā)二次通脹風險；美國經(jīng)濟走弱速度超預(yù)期。
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