>> 國信證券(香港)-市場資訊晨報：股市顯露疲態(tài)，AI熱潮面臨現(xiàn)實考驗-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
ZHENG Yufei |
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一、全球投資焦點
股市在歷史高點后顯露疲態(tài)，市場面臨短期回調(diào)風(fēng)險，同時經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示疲軟，但多數(shù)分析師仍對股市持看漲態(tài)度。
1.股市在達(dá)到歷史高點后出現(xiàn)疲態(tài)，市場存在短期回調(diào)的預(yù)期。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一度突破5,500點但后勁不足，納斯達(dá)克100指數(shù)在連續(xù)上漲后下跌，主要由英偉達(dá)和蘋果領(lǐng)跌。
2.盡管存在超買情況，多數(shù)分析師對標(biāo)普500和納指的看漲趨勢未變。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年雖創(chuàng)新高，但大多數(shù)成分股未參與，主要由市值最大的科技股領(lǐng)漲。
3.美國國債價格下跌，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，如新屋開工率下降，費城聯(lián)儲指數(shù)不達(dá)預(yù)期，首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)穩(wěn)定，但TIPS拍賣表現(xiàn)強(qiáng)勁。市場預(yù)期英國央行可能在8月降息，瑞士央行已下調(diào)借貸成本。
4.盡管住房等敏感行業(yè)面臨壓力，但美國經(jīng)濟(jì)整體仍被認(rèn)為足夠強(qiáng)勁。
5.美股市場即將迎來“三巫日”，大量衍生品合約到期，可能影響市場波動。
美國五月份新屋開工速度降至四年最低，受高利率影響，房地產(chǎn)市場放緩可能拖累經(jīng)濟(jì)增長，盡管通脹降溫可能促使美聯(lián)儲降息，帶來抵押貸款利率下降的希望。
1.房地產(chǎn)數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期。美國五月份新屋開工速度下降5.5%，折合年率為128萬套，是自2020年6月以來的最低水平。建筑許可下降3.8%，至年率139萬，也是兩年來的最低水平，預(yù)示著未來建筑開工可能減少。獨戶住宅的授權(quán)許可連續(xù)第四個月下降，降幅達(dá)到一年來最低，影響范圍涵蓋多戶和獨戶住宅。住宅竣工量下降，多戶型和單戶型住宅項目數(shù)量均出現(xiàn)減少。
2.新屋開工率的下降不一定會拖累經(jīng)濟(jì)增長，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的GDPNow預(yù)測顯示住宅建筑對GDP貢獻(xiàn)微乎其微。房屋開工數(shù)據(jù)波動較大，月度變化范圍在置信度90%下為下降3.9%到增長14.9%。
3.高利率影響了房地產(chǎn)市場的發(fā)展，但最近的通脹和消費支出降溫可能給美聯(lián)儲帶來降息信心，進(jìn)而降低抵押貸款利率。
4.中西部地區(qū)的建筑業(yè)下降19%，西部建筑活動雖有回升但低于去年水平。盡管存在住房短缺和高房價問題，大型房屋建筑商如萊納公司和KBHome通過銷售激勵來抵消高利率的影響。
美國初請失業(yè)金人數(shù)雖從10個月高位回落，但仍接近高點，持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)連續(xù)上升，反映出勞動力市場正在逐步降溫。
1.美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)在截至6月15日的一周內(nèi)減少了5,000人，至238,000人，從10個月的最高水平回落。首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的預(yù)測中值為235,000人。表明勞動力市場可能正在放緩。過去一年，盡管面臨高通脹和高利率，勞動力市場保持韌性，失業(yè)救濟(jì)申請人數(shù)維持在較低水平
2.四周移動平均值升至232,750，為9月以來的最高水平，持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)連續(xù)第七周上升，至182萬，接近2021年底的最高水平。加利福尼亞州、明尼蘇達(dá)州和伊利諾伊州的初請失業(yè)金人數(shù)有所下降，而康涅狄格州和威斯康星州的申請數(shù)量增加。
3.與疫情前相比，初次申請和持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的平均水平有所下降。當(dāng)時每周初次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)平均約為34.5萬份，持續(xù)申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)約為290萬份。
4.勞動力市場在6月份就業(yè)報告調(diào)查周仍然緊張，但預(yù)計隨著勞動力需求下降和供應(yīng)增加，市場將逐步降溫。
盡管英偉達(dá)的爆炸性增長體現(xiàn)了人工智能的潛力，但市場對AI的過度炒作和不切實際的期望可能導(dǎo)致幻滅，企業(yè)需更精準(zhǔn)地定位AI的實際應(yīng)用，避免將其視為萬能解決方案。
1.英偉達(dá)（Nvidia）因人工智能熱潮而成為全球最有價值的公司之一，但其增長可能掩蓋了人工智能領(lǐng)域的一些幻滅情緒。盡管英偉達(dá)向云計算巨頭銷售AI芯片并獲益，但下游企業(yè)對人工智能工具的興趣和支出正在減少。
2.企業(yè)因擔(dān)憂成本、幻覺和數(shù)據(jù)安全問題而削減了對人工智能工具的使用。一項調(diào)查表明，計劃增加人工智能支出的全球公司比例從93%下滑至63%，而美國只有5%的公司在使用人工智能。
3.人工智能的實用性在個人層面上得到了一些成功應(yīng)用，但作為一項“通用”技術(shù)在企業(yè)層面的推廣面臨障礙。一些分析師指出，企業(yè)應(yīng)該更謹(jǐn)慎地考慮人工智能的具體用例，而不是期望它作為一種萬能解決方案。科技公司在推廣AI時應(yīng)該提供更冷靜和具體的指導(dǎo)，避免過度炒作，以免助長市場的泡沫。
4.人工智能可能正處于Gartner技術(shù)成熟度曲線的“幻滅的低谷”，需要科技公司重新評估其能力和市場預(yù)期。科技公司和領(lǐng)導(dǎo)者，如OpenAI的Sam Altman和Google AI的Demis Hassabis，被指責(zé)追求過于宏大的通用人工智能（AGI）目標(biāo)，導(dǎo)致市場對AI的期望不切實際。
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