>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：蘋果WWDC發(fā)布會成功舉辦，AI應用有望推廣-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權限： |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡】【巨人網(wǎng)絡】【騰訊控股】【昆侖萬維】【中國科傳】【芒果超媒】【嗶哩嗶哩】【中文在線】等
過去的一周，傳媒行業(yè)上漲了2.07%，在所有行業(yè)中排名第3位，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌了16.28%，排名所有板塊第27名。傳媒板塊近期有所反彈，核心原因在于蘋果WWDC發(fā)布會的成功舉辦。此次發(fā)布會表明蘋果開始全面擁抱AI，全力打造端側AI布局，這意味著未來AI應用的推廣可能會進一步加速。在AI手機的推動下，蘋果股價創(chuàng)下歷史新高。此外，微軟AIPC定于618全球上線銷售。盡管市場對此次事件的關注度有限，更多地將其視為一個催化因素，但我們認為投資者應高度重視這次AI手機和AIPC變革的起點。微軟此次推出的AIPC預計將融合一系列創(chuàng)新技術，將為用戶帶來全新的體驗。投資者在關注AI應用時，應保持耐心和長遠的視角。短期的AI應用可能并不足以促使消費者立即更換手機或電腦，但隨著時間的推移，這些點滴的AI應用創(chuàng)新將逐漸積累，最終促使消費者做出換機的決定。在投資AI應用時，我們必須面對一個現(xiàn)實，即與海外追求降本增效和市場份額的策略不同，國內(nèi)市場更注重爆款應用的迅速普及和短期盈利，這在當前階段確實存在一定的挑戰(zhàn)。然而，隨著微軟、蘋果等科技巨頭通過硬件升級在終端側推廣AI應用，我們有望見證與移動互聯(lián)網(wǎng)時代相似的科技浪潮：08年4G（通信）——11，12年消費電子（功能機換智能機）——13到15移動互聯(lián)網(wǎng)大爆發(fā)（傳媒計算機）——15年后騰訊字節(jié)巨頭成為移動互聯(lián)網(wǎng)巨頭。隨著蘋果和微軟推出AI手機和AIPC，我們或許正處于AI應用落地場景的探索與實現(xiàn)的新起點。
雖然近期中概股出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但是我們繼續(xù)堅定看好港股的【騰訊控股】和【嗶哩嗶哩】，近期嗶哩嗶哩發(fā)布了三國志游戲，反饋較好，我們繼續(xù)堅定看好，相關邏輯如下：1、季度虧損逐步收窄，扭虧穩(wěn)步推進。公司發(fā)布2024年一季度業(yè)績，實現(xiàn)營收56.65億元，同比增長12%，經(jīng)調(diào)整凈虧損人民幣4.56億元，同比收窄56%，毛利潤人民幣16.05億元，同比增長45%，毛利率28.3%，同比上升6.5pct，環(huán)比上升2.2pct，連續(xù)七個季度環(huán)比提升。經(jīng)營開支24億元，同比減少2%，Q4實現(xiàn)6.38億元經(jīng)營現(xiàn)金流流入，同比實現(xiàn)轉正，連續(xù)三個季度實現(xiàn)正向現(xiàn)金流入。公司業(yè)績扭虧持續(xù)穩(wěn)步推進，有望在下半年實現(xiàn)運營利潤端盈虧平衡。2、廣告收入持續(xù)亮眼，游戲業(yè)務有望迎來邊際改善。1）增值服務業(yè)務收入25.29億元，同比增長17%，直播及增值服務業(yè)務均有增長；2）廣告收入16.69億元，同比增長31%，公司廣告產(chǎn)品優(yōu)化下廣告投放效率持續(xù)提升，廣告業(yè)務表現(xiàn)亮眼，同時基于B站與淘寶、京東、拼多多以及唯品會等平臺的深入合作，預計今年618期間，平臺廣告預算將實現(xiàn)顯著增長；3）移動游戲業(yè)務收入9.83億元，同比下降13%，部分老游戲收入有所下滑，但今年游戲儲備豐富，《三國：謀定天下》《熾焰天穹》《物華彌新》已獲版號，其中SLG題材游戲《三國：謀定天下》已定檔6月13日正式上線，RPG手游《熾焰天穹( Heaven Burns Red)》正式定檔7月17日開啟公測，有望從Q2開始陸續(xù)貢獻增量；4）IP衍生品及其他業(yè)務收入4.84億元，同比減少5%。3、社區(qū)生態(tài)健康繁榮，有望受益AI知識付費及營銷投放。24年Q1，B站日活用戶同比增長9%，達到1.024億，月活用戶同比增長8%，達到3.415億，DAU/MAU比保持在30%，單用戶日均時長達到歷史新高105分鐘，日均視頻播放量50億次，同比增長22%，超過150萬UP主在B站獲得收入。過去一年，AIGC等技術熱點的突破在B站引發(fā)熱烈討論，帶動知識區(qū)日均播放量超10萬稿件同比增長60%，AI品類視頻內(nèi)容播放量同比增長81%，AI應用的快速迭代推動了一批播放量超百萬的爆款視頻誕生，涵蓋科普資訊、AI技術應用、數(shù)字人和創(chuàng)意應用等領域，讓B站成為中國AI內(nèi)容心智最強的社區(qū)之一。B站獨有的健康的社區(qū)化氛圍給泛知識類內(nèi)容提供了同好聚集之所，也為AI應用及相關廣告主提供了天然的營銷場景，隨著國內(nèi)外大模型及AI應用不斷上線更新，預計有望持續(xù)受益于AIGC技術發(fā)展帶來的廣告投放增加，其豐富的視頻素材儲備也有望迎來進一步變現(xiàn)。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【華策影視】等；最后，我們建議繼續(xù)關注元宇宙和CHATGPT方向。
風險提示：1）相關政策收緊風險；2）行業(yè)競爭加劇風險；3）產(chǎn)品發(fā)布進度和表現(xiàn)不及預期風險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風險等；5）系統(tǒng)性風險。
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